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下半年 市場會對美元更“溫柔”一些麼？
摘要
在深度的回調之後，市場已經開始出現了某種聲音，認為美元進一步的下跌空間已經不多了。
做空美元是2017年上半年最為流行並且成功的策略。ICE美元指數在過去六個月中下跌超過7%，美元最大對手盤歐元則上漲超過9%.在深度的回調之後，市場已經開始出現了某種聲音，認為美元進一步的下跌空間已經不多了。
美元下跌，數據背鍋
美元過去一段時間主要的下行動力來自於兩方麵。一方麵是相對疲軟的經濟數據，尤其是通脹表現低於預期令市場懷疑美聯儲後續加息的執行力。另一方麵則是華盛頓方麵時不時傳出的意外負麵消息。特朗普對於醫改等問題的推動進展蹣跚也導致投資者擔憂華府在財政方麵的實際支持。
而在大洋彼岸的歐洲，在法國大選平穩度過之後，潛在的風險短期已經解除。再加上一係列好於預期的經濟數據，歐洲央行也開始逐漸向緊縮的方向靠攏。英國、澳洲和加拿大的經濟數據則更為出彩，使得美元全麵承壓。
Instinet LLC技術分析師Frank Cappelleri指出了一個比較有意思的現象。“傳統意義上，三月是拋售歐元的時間，但是這次從年初以來的反彈卻沒有任何停止的跡象。更為奇妙的是，此前一直充當重要壓製，並且持續走低的200日均線在4月以跳空的形式完成了突破。”
但是Cappelleri並不認為美元還有更多的下跌空間。他預計美元指數的下跌將在92附近結束，而歐元兌美元的上漲高度則在1.17附近.Cappelleri指出，市場何時意識到歐元的超買情況，將決定美元何時見底。
頭寸大轉向美元至少得有反彈？
伴隨著美元的持續下挫，投機市場的頭寸變化也出現了明顯的逆轉。7月美元出現淨空頭狀態，而上一周的最新CFTC數據顯示，多頭部位創下2016年5月以來最低水平。
對於這種表現，一直堅定看空美元的摩根大通認為，美元目前已經相對便宜，至少短期會迎來階段性的反彈。盡管該行給予歐元兌美元的年末目標價還是維持在1.15水平。
Voya資管的全球利率經理Guy Petcho則表示，美國隻要能夠保持2-2.5%的經濟增速，美元就能出現反彈。美聯儲縮表和加息的預期，從中長期來看，都是對美元利好的基本麵因素。Petcho預計歐元將回落至1.08水平。不過Petcho也指出，10年期美債和德債收益率的收窄將抑製美元漲勢。一旦德債收益率持續走高的話，美元反彈就會麵臨風險。
傑克遜霍爾的意外？
剔除美國本身的因素，歐洲方麵的因素也舉足輕重。盡管周四晚間就會公布新一次的歐銀決議，德拉基也將如期出息新聞發布不會，但是更多的市場參與人士相信他會選擇8月的傑克遜霍爾會議來向市場傳遞更為明確的信息。在那之前，歐央行可以有更多的時間觀察經濟數據和通脹前景。
在全球央行都開始減碼寬鬆的情況下，歐洲央行是否會在2018年後減少每月的購債規模很明顯會代表的央行貨幣政策的轉向。一旦購債規模從現在的600億歐元開始下調，市場就有更多理由遠離美元。
根據華爾街日報的報道，歐央行可能會在9月的決議上正式宣布購債逐漸減少的消息。
花旗研究主管Kathleen Brooks在其最新報告中指出，德拉基本周如果傳遞的信息不能意外鷹派的話，歐元存在回調風險。但是如果有任何暗示減少購債規模的措辭，則有可能意味著中期歐元漲勢指向1.20.
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-07-20 17:30:42