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2018年美元命運竟掌握在他們手中？多空陣營展開激烈爭辯
摘要
美元在2018年的命運可能並不取決於美聯儲對美國利率所采取的舉措，而在於其他央行的做法。
美元在2018年的命運可能並不取決於美聯儲對美國利率所采取的舉措，而在於其他央行的做法。
外界普遍預計，美聯儲將在2018年繼續收緊貨幣政策，盡管速度將是漸進的。通常情況下，較高的利率對本國貨幣是有利的。但由於全球其他地區的經濟也開始複蘇，其他央行可能也會收緊貨幣政策，或暗示加息正在進行中。若果真如此，這可能最終推高這些貨幣兌美元的匯率。
“央行將是2018年的關鍵，”Briefing.com首席市場分析師Pat OHare表示，“每個人都在關注美聯儲的舉動，但你也不能忽視歐洲央行和日本央行的貨幣政策可能會走向何方。”
截至周二(12月26日)美市早盤，歐元/美元交投於1.18附近，英鎊/美元約位於1.34。美元/日元交投於113附近，美元/加元位於1.27左右。
盡管美聯儲在2017年加息三次，但美元仍錄得14年來最糟糕的一年。今年迄今，衡量美元兌一籃子全球貨幣力度的美元指數下跌近9%，尾盤報93.26。
在美元空頭中，道明證券預計歐元/美元將在2018年底升至1.27，英鎊/美元將升至1.35。與此同時，該行認為美元兌日元將跌至約104，兌加元則跌至1.25。加拿大帝國商業銀行(CIBC)預計，到2018年底歐元/美元將升至1.25，英鎊/美元將上漲至1.38美元，而美元/日元則跌至106。
在看漲美元的機構中，布朗兄弟哈裏曼(BBH)認為，歐元/美元在2018年底將跌至1.08，英鎊/美元則將跌至1.22。與此同時，BBH預計美元兌日元將攀升至118，兌加元則攀升至1.36。
美元空頭如是說……
“我們是美元空頭，”道明證券宏觀策略師Brittany Baumann說。“這是基於一係列因素，首先是估值觀點。基於我們所看到的模型，美元仍被高估。”
她說，與此同時，全球經濟增長的趨同應該會削弱美元。此前，美國經濟複蘇的速度更快，因此美國利率上升時點比其他發達國家更早。
“我們認為，美聯儲明年將繼續加息，但仍在以逐步、不激進的方式進行。但這可能是美聯儲不是唯一參賽者的第一年，”Baumann說，“我們確實預計，其他央行將開始實施政策正常化，要麼是加息，要麼就是減少量化寬鬆。除了加拿大央行之外，我們預計其他大宗商品貨幣相關的央行也將開始加息。”
CIB資本市場資深經濟學家和董事Nick Exarhos也預計美元將表現疲軟，他表示一些央行的政策轉變可能比美聯儲預期的緊縮政策更有戲劇性。
“其他央行的政策轉變比美聯儲更為明顯，美聯儲將繼續以溫和的步伐收緊利率，”Exarhos表示。
道明預計加拿大央行將至少加息兩次，並預計英國央行將加息一次。Baumann和Exarhos表示，他們預計歐洲央行將發出退出量化寬鬆的信號，盡管這一央行不會在2019年之前加息。然而，他們補充道，經濟數據可能會開始支撐歐元。通常情況下，強勁的數據會促使市場開始消化加息，從而提振該國貨幣。
此外，Baumann指出，外匯市場的一些變動可能是資本重新分配的結果。她表示，外匯儲備管理機構仍持重倉美元，這意味著更多的資本可能會流入歐元。
美元多頭如是說……
布朗兄弟哈裏曼銀行是看漲美元的銀行之一，其淡化了其他大多數發達國家可能實施有意義的緊縮的可能性。
BBH新興市場全球主管Win Thin表示：“這仍圍繞美國利率升高而展開。”簡單地說，BBH預計美聯儲將加息兩至三次，而其他央行則按兵不動，或采取有限舉措收緊政策。
“英國央行今年確實加息了一次，但實際上隻是收回了英國退歐後的緊急降息，”Thin指出。除此之外，英國退歐的風險依然存在，英國經濟正在走軟，這意味著英國加息的可能性有限。
與此同時，BBH預計日本央行將維持其量化寬鬆政策。盡管歐洲央行預計將結束量化寬鬆，但在2018年之前不會加息。
“歐洲央行行長德拉基表示，在量化寬鬆結束後，他們不會開始加息，”他說道。“如果量化寬鬆在9月結束，他們不會掉頭，並於下一次會議收緊。這就是為什麼我們認為加息要等到2019年初才會開始。”
Briefing.com的OHare也認為，隨著利率進一步上升，美元將有走強的可能性。
他說：“如果因為美國的經濟活動正在上升，美國利率升高，那麼你就應該會看到美元走強。在那種環境下，對美國資產的需求應該會更大。”
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-12-27 15:29:53