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小米6
前瞻性市场波动性向来被低估 机器学习将弥补缺失
凤凰国际iMarkets编译自Realclearmarkets，风险是一种永远存在的状态，它不能被消除，尽管它可以通过时间转移，或者以重新分配的形式再造。在今天的市场中，许多人认为他们已经获得了抵御风险的能力，但实际上他们在波动性的压力下，已经成为了自己的仆人。
当投资者和投资策略面对投资风险时，风险定价和波动性的趋势就如同一艘小船，随着越来越多地出现波动性，这艘船很可能会倾覆。而风险定价偏低，在很大程度上是因为市场的结构性变化和参与者的定价。
黑色星期一——1987年10月19日——一个值得纪念的日子。当指数处于牛市时，许多投资者认为没有理由下跌。当时(在那一天)，市场的价值下跌了20%以上，波动性指数超过了VXO指数约150个基点的历史新高。
这种惨重的崩溃，大部分原因是由于采取了“投资组合保险”策略，并且这个“黑色星期一”也代表了第一次现代金融体系的崩溃。在过去的几年里，市场结构的变化决定了市场不能真正地下降，只能是以崩溃结束。
在过去的一年里，已经能够根据来自不同人的数据，来表明有多种策略可以模拟“投资组合保险”带来的波动性风险，而且波动性风险的规模相当大，可以发生类似“黑色星期一”的结果。最近的情况已经造成了一种现象——负责任的投资者被鲁莽的投资者赶出了市场。
实际上，专业期权交易商的“裸卖空”正在越来越多的出现在专业的期权交易中，这种“裸卖空”是一种危险地行为，把市场的波动性风险暴露于脆弱的结构外，可以这样说，由于危险的行为大量充斥市场，使得“波动性成为世界上唯一被低估的资产类别。”
有报告显示，许多投资者，甚至是专业的期权交易从业人员，都否认他们在自己的投资组合中持有一种合成的短期期权。但在当前市场中，隐含的短期波动风险敞口估计为1.12万亿至1.42万亿美元。因此，投资者们在期权交易中，很有可能碰巧都会遇到短期期权带来的“短波动”。
当大量的市场参与者都参与到短期期权交易中时，这种短期波动效应会使市场的价格走向高动荡时期。换句话说，就是如果市场开始下跌，每个人都必须同时卖出，这正是1987年“黑色星期一”出现的情况。
为什么说“波动性可能是世界上唯一被低估的资产类别”？其实，在专家和市场分析师眼中，市场不是一个封闭的体系。当市场的投资规则发生改变时，波动性的自我反射风险被放大了。(市场波动的历史上)90%的风险数据都是在过去两年中产生的。在过去20年甚至10年的时间里，很难发现有质量的金融数据。
现在，如果我们把所有大部分最近发生的、可用的数据，交给机器人来管理，又会怎样呢？可能会出现这样一种情况，人工智能机器将优化其在短数据集上的工作，即大规模的杠杆波动交易，但不会对波动性风险做前瞻性的预期。
仅凭这一原因，市场至少需要有一个超级机器来学习如何分析短期期权、分析基金投资、分析长期期权和投资组合的波动性风险。在市场的波动机制发生变化时，这个超级机器会对波动性机制进行及时的反馈。
(责任编辑：DF307)
最后更新：2017-10-26 15:54:16