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幹貨！A股被納入MSCI 金融市場看點全在這
摘要
從明年6月起將中國A股納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數。
6月21日，喜大普奔的一天！A股四度叩關MSCI終獲成功，MSCI明晟今日宣布，從明年6月起將中國A股納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數，將初始加入A股的222支大盤股。從明年起，海外資金將可以直接通過MSCI主力指數之一新興市場指數購買A股。本文為投資者梳理A股被納入MSCI 金融市場看點，你想知道的全在這裏！
基於5%的納入因子，在明年8月的評審完成後，這些加入的A股將約占MSCI新興市場指數0.73%的權重。明晟MSCI今年5月發布數據稱，MSCI ACWI全球指數涵蓋的市值規模約為41.3萬億美元，MSCI新興市場指數涵蓋的市值約有4.6萬億美元。MSCI稱，為緩衝滬股通和深股通的每日額度限製，MSCI擬分兩步實施初始納入計劃，實施時間分別預定在明年5月和8月，也就是MSCI的半年度和季度指數評審時。若在預定納入日期之前滬股通和深股通的每日額度被取消或大幅提高，MSCI不排除改為一次性實施.
NO.1 MSCI明晟首場發布看點
① 可能會“在任何時間點上”開始谘詢上調中國A股權重的事宜。但MSCI也指出，中國A股進一步納入的時間表“很難說”。
② 基於5%的納入因子，預計A股納入MSCI後初始資金流入在170億美元-180億美元左右；如果中國A股在未來完全納入，預計資金流入可能達到3400億美元左右。
③ 下一次納入可能包括中國中盤股，MSCI非常關注納入範圍擴大至A股中盤股。
④ 450支A股可能會最終被納入新興市場指數，將給中國帶來300-350億美元資金流入。
⑤ 考慮擴大中國在MSCI指數中的權重有三個標準：1、減少停牌數量；2、提高互聯互通機製的交易限額；3、進一步放鬆數據相關事宜(這與中國監管允許國外公司在其金融產品中使用中國指數有關).
以下A股分別在MSCI全球指數、新興市場指數和除日本外亞洲指數的權重圖來自MSCI.
NO.2 機構解讀
★高盛分析師劉勁津
受MSCI指數納入中國A股影響，韓國、台灣地區、印度股票基準指數權重或會被大幅稀釋。相應地，這可能意味著分別高達18億美元、14億美元和10億美元的淨拋售。未來5年，中國A股或占到MSCI新興市場指數的9%、MSCI全球指數的1%，帶來約2300億美元的指數投資資金流。在2018年6月之後，A股將占到MSCI中國指數的2.6%、占MSCI除日本外亞洲指數的0.7%、新興市場指數的0.7%。目前形式的納入，可能促成新興市場基金對222支A股的120億美元淨買入。
★ Acadian Asset Management高級投資組合經理Asha Mehta
我們可能會看到更多外國投資者尋找進入A股市場的渠道。可以想象到隨著更多投資者開始向這些市場投入資本，這將是回報的推動力，很可能是資本升值的情況。該聲明將會產生短期的正麵效應，但要真正看到外國投資者開始投資或許還有一段時間。
★ 倫敦ThinkMarkets首席市場分析師Naeem Aslam
該行認為，MSCI最終決定將中國A股納入新興市場指數，將帶動新的資本流入。到目前為止，我們確實認為這是吸引新資本活水流入的催化劑。
★ 德意誌資產管理公司美洲ETF資本市場主管Luke Oliver
納入A股會在該行業內有條不紊的推進，因此這會是一個慢熱的過程。這個結果有點令人感到意外，但與我們的預估並未嚴重背離。
★ 瑞銀財富管理駐紐約新興市場分析師LUCY QIU
這將能暫時提振人氣，但對資金流動的實質效應可能有限。我們預期納入後，初步約有80-100億美元的資金流入。但比起近期A股700億美元日均交易量，那隻能算是滄海一粟。不過這還是不錯的，為把這個巨大的市場納入全球股指跨出了一小步。
★ 保德信國際投資顧問公司(Prudential International Investments Advisers LLC)首席投資策略分析師John Praveen
由於市場準入的疑慮，把中國A股納入MSCI明晟(新興市場以及ACWI)指數已推遲數年，如今終於實現。因此，納入A股本身對中國金融市場而言大致是正麵的，因為這提升了金融係統的可信度，也可以讓專注新興市場的投資者和尋求布局中國市場的全球投資者獲得更便利的投資渠道。盡管最初權重相對較低，不過股票的選擇較為廣泛。
★ MSCI首席執行官Henry Fernandez
MSCI擴大合格股票數量的決定獲得了投資者支持，考慮到股票互聯互通機製的限製，MSCI決定分兩步實施納入計劃，下一步決定將包括是否納入中國的中盤股。MSCI非常關注將納入範圍擴大至A股中盤股。A股權重低於我所希望達到的水平，而MSCI預計最初流入的部分股票價值在170億-180億美元之間，未來中國A股全部納入後，納入的股票價值將達到3400億美元。
此外據FX678觀察，MSCI明晟決定不把阿根廷納入全球新興市場指數，並將就把沙特納入該股指尋求諮詢建議，尼日利亞仍然被歸類於前沿市場，等待進一步評審。
NO.3 金融市場反應一覽
A股
在MSCI宣布A股第四次闖關成功後，兩市雙雙高開，五分鍾後相繼翻綠，隨後收複跌幅，三大股指均飄紅，但頗為震蕩。
摩根士丹利亞太區股權分析師Laura Wang表示，中國A股被納入MSCI指數後，短期內不會在指數層麵對A股市場產生重大影響，可能會對指數有0.5%至1%的正麵影響。由於實際實施要等到2018年6月，因此，海外投資者有充足的時間按照自己偏好的節奏和時間來建立頭寸，因此並不會引發市場突然出現劇烈波動。
民生證券的統計顯示，納入MSCI新興市場指數的國家，有60%以上1個月後股市出現上漲，61.5%的國家股市在一年後股市上漲幅度超過10%。
但納入MSCI指數並不會改變原有市場的趨勢。以韓國股市為例，在1992年納入MSCI新興市場指數後的6個月內，KOSPI指數下跌17%：1992-1993年期間，韓國GDP增速從10%下滑至4%，經濟基本麵惡化，股市整體呈下跌趨勢。
人民幣
在MSCI宣布將中國A股納入其新興市場指數之後離岸人民幣一度急漲達到盤中新高6.8191，不過隨後大幅回落120點左右，截至發稿，美元兌離岸人民幣維持在6.8320附近。
A股納入MSCI在推動全球資金對中國資產配置的同時，不僅有望推動人民幣國際化，無疑也將推動市場對人民幣的需求增加。BK Asset Management董事總經理Kathy Lien表示，這顯然將推升人民幣，很可能會看到人民幣有一個上升，隨後持平。長期來看，市場對人民幣的需求將有所增加。但中國央行可能出台一些政策，避免人民幣升值太多。
亞太股市
A股被MSCI納入新興市場指數後，今日亞太股市遭遇“噩夢”全線走弱。日經225指數開盤震蕩下行，截至發稿依舊承壓。韓國KOSPI指數開盤後一度下跌近1%，截至發稿，目前跌幅為0.56%。恒生指數大幅低開，一度跌逾1%，隨後收複大部分跌幅，但仍未翻紅。
韓國金融服務委員會(FSC)副主席Jeong Eun-bo周三表示，MSCI明晟決定把中國A股納入其全球股指之後，韓國股市可能麵臨最多4.3萬億韓元的資金流出。分析人士指出，中國A股被納入MSCI新興市場指數，這將吸引數以十億美元計的資金流向中國A股，並降低韓國股票在該指數的權重。
NO.4 圖解人民幣國際化和金融市場自由化進程
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-06-21 15:38:16