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德國大選是否已令歐元傷筋動骨？
周二(9月26日)歐市盤中，歐元兌美元延續隔夜頹勢進一步走軟，現已刷新近一個月低點1.1822。路透社的數據顯示，隔夜歐元兌美元單日重挫了近0.9%，為年內以來的最大單日跌幅。上周末的德國大選結果無疑是導致歐元下跌的主要原因，而一些業內人士當前更是擔心，相比較表麵上的迅勐跌勢，歐元的更大威脅可能在於，此次大選結果已令其年內上漲的根基產生了動搖。
如下圖所示，在德國大選結果出爐後，歐元昨日在G10貨幣中的表現排在了倒數第二，僅略好於同樣受到大選選情困擾的紐元。而要知道，在今年絕大多數的時間裏，歐元都是G10貨幣中的領頭羊！
有分析人士表示，金融市場並不害怕明確的利空，因為市場可以很快對其完成重新定價，金融市場最討厭的是不確定性，尤其是那些5/5開的不確定性，比如英國公投之前民調接近55開，比如特朗普勝選之前的民調也接近55開，隨後都引起了巨大的市場波動。
而此次德國大選，便可能令歐洲大陸的未來滋生出上述令人憂心的不確定性。默克爾的聯盟黨支持率降至1949年以來最低，延伸出來的一種情緒是——德法重塑歐洲計劃可能放慢腳步。因為自民黨FDP反對進一步整合歐洲的政策，AfD則更加激進，早已已習慣了溫順的聯盟和毫無威脅的德國下議院反對黨的默克爾將麵臨執政12年來最大挑戰，這也增加德法試圖“重新啟動”的計劃。
一些人還認為，德國大選結果可能導致歐洲央行希望縮減刺激舉措的政策路徑變得複雜。刺激舉措自2015年推出以來壓低了借貸成本。“親市場的FDP，以及部分基督教民主黨(CDU)/基督教社會聯盟(CSU)反對加深歐元區金融一體化，”摩根士丹利的分析師在一份報告中稱。
就市場而言，昨日歐洲國債市場的變動無疑最為值得玩味。評級較低的西班牙、意大利和葡萄牙公債周一一開盤就遭遇拋售。隨著交易的展開，二線公債價格收複了失地，但全日仍跑輸。而德國10年期公債收益率尾盤觸及11日低位的0.395%，全日下跌6個基點。
意大利/德國10年期公債收益率之差觸及三周最闊水平約170個基點，而這一關鍵息差，在過去的一年時間裏都被市場視作歐洲避險情緒的風向標。
整體而言，由於默克爾依然能夠成功贏得其第四任任期，因此德國大選的結果還不算最糟糕。但對於歐元多空雙方來說，卻可能仍提供了一個關鍵的變盤點。
一個可能就此出現轉變的，是歐元和德債收益率之間的走勢分化程度或將自此收窄。
Brown Brothers Harriman駐東京的資深外匯策略師Masashi Murata說，“德國大選後，投資者或許很難看到歐元和歐債收益率繼續朝不同方向行進，出現這種分化的唯一可能原因是一些投機客在竭盡全力推高歐元。但這些歐元多頭倉位開始立足不穩，因為美聯儲本月政策會議後，美元走強，美債收益率也走高。”
此外，至少就短線而言，歐元空頭也有了更多施展拳腳的舞台。筆者昨日曾介紹過，上周五最新披露的外匯持倉數據便已顯露出了頗為詭異的一幕：截止9月19日當周，美元空頭倉位創2013年以來新高。然而，美元主要對手貨幣歐元的淨多倉卻出現了銳減！
CFTC的數據顯示，投機者持有的歐元投機性淨多頭減少23305手合約，至62753手合約，淨多頭規模幾乎被砍去了1/4，這表明投資者看多歐元的意願在大選前實際上已經出現大幅降溫。
針對歐元的後市表現，巴克萊周二警告稱，政治風險可能再次影響歐元，如果證實如此，那麼德國大選中極右翼黨派的意外收獲和主流黨派糟糕的表現已經巧妙地將政治因素重新納入到歐元價值中。事實上，歐元大部分漲幅都是在法國大選之後，許多人指出，歐盟和歐洲貨幣聯盟的政治風險降低是歐元升值的重要因素。
巴克萊表示，“雖然我們不認為德國選舉結果會帶來重大的負麵影響，但必須承認，這可能會進一步削弱歐元在過去兩個月停滯不前的動能。長期資產配置者和外匯儲備管理者可能會停下來思考長期的政治風險已從歐元區消失，而如果短期升值的預期消退的話，短期和杠杆投資者可能會采取更為謹慎的方式。”
標準銀行集團G10戰略負責人史蒂夫·巴羅(Steve Barrow)也撰文預計，歐元兌美元很可能在年底前回落至1.15水平，該行此前對於歐元1.30的長期目標預測實現時間則料將推遲。
Steve Barrow指出，美國稅改計劃出現進展在近期已對美元構成提振，而歐元卻開始受到歐元區政治風險的製約。除了德國大選外，10月1日的西班牙加泰羅尼亞地區獨立公投也可能會進一步打擊歐元。雖然標準銀行在長期依然看好歐元，但目前認為歐元/美元更有可能先回到1.15區域，而不是漲到1.25。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-09-27 14:38:49