美國經濟衰退的真相及未來

　　在美國經濟衰退之前，似乎都有一些預兆，特別是美聯儲的一些動作，更是讓人浮想聯翩。而且最近幾周，多數資產管理公司對美聯儲愈發持懷疑和悲觀態度，加入到包括花旗、摩根大通、美國銀行和高盛等投行敦促客戶“持有現金”的隊伍中來。

　　與此同時，美債收益率曲線正在“崩潰”，股市空前繁榮，與此前的經濟衰退前的表現非常類似。

　　由於失業率接近紀錄低點(假設菲利普斯曲線仍然有效)，則存在美聯儲落後於通脹曲線的風險。

　　這種風險正越來越大，即美聯儲的加息行動導致經濟陷入衰退，比如股市崩盤，外匯交易跳水。換言之，美聯儲自己引發了這場衰退。

　　上周周五高盛集團(Goldman Sachs)也對美國經濟衰退的成因進行了分析。高盛給出的答案很簡單：在第二次世界大戰以後，幾乎每次經濟衰退(和經濟蕭條)都是由美聯儲所導致的。

　　回顧自19世紀50年代以來的33次美國經濟衰退，高盛發現，盡管許多二戰前的經濟衰退都起源於金融行業，但大多數二戰後的衰退都是由貨幣政策收緊和石油衝擊造成的。

　　要理解以往的經濟衰退，首先要看的是在經濟衰退前，GDP的各個組成部分的貢獻。我們從中得出了一個熟悉的的教訓：盡管在經濟衰退時期，消費通常會下滑，但投資支出——包括庫存、商業固定投資和房地產——都是產出下降的最大因素。

　　接下來，高盛對以往經濟低迷的最重要原因進行分類。高盛研究了基於NBE定義的所有之前的衰退，其中包括追溯到1854年的33個商業周期。在這33個商業周期中，有21次發生在二戰之前，當時美國經濟更加頻繁地陷入衰退，此後發生12次衰退。

　　依靠幾個曆史來源，高盛確定了每個衰退的關鍵因素。結論表明，對現代經濟衰退最頻繁的貢獻因素是貨幣政策收緊和石油價格衝擊。盡管金融行業並非許多現代經濟衰退的根源，但卻頻繁導致美國早期的經濟衰退。

　　不僅如此，還有人提出了美國經濟崩盤的另一種說法。

　　海外知名金融博客Zerohedge周日撰文稱，知名的對衝基金經理人——One River Asset Management的首席投資官(CIO)Eric Peters大膽預測下一次市場崩盤將發生在2018年情人節。

　　他提出這樣一種觀點，即市場崩盤將由全球信貸脈衝(credit impulse)崩潰所驅動。全球信貸脈衝，是一個觀察新增信貸量占GDP比例的指標。

　　他認為在未來8個月內，美聯儲貨幣政策將愈發收緊，最終會以“市場雪崩”終結。

　　該CIO說道：“美聯儲提高利率以對抗通脹。他們將減少資產負債表，以抑製日益加劇的金融不穩定。他們對於利率方麵的暗示會減少，而是關注在9月縮減資產負債表。”

　　隨著實體經濟與金融資產價格之間的差距不斷擴大，通脹正在放緩。Peters表示：“假如他們因為加息而導致經濟受到損害，每個人都會責怪美聯儲。他們不能承受這種政治風險。”

　　他補充道：“但沒有人了解資產負債表，因此，假如有什麼問題因他們縮表而出現的話，他們也會得到免費通行證。”

　　Peters繼續道：“美聯儲已經讓自己深信，前瞻指引要比QE要更加有威力。”

　　他說道：“這可以讓他們辯稱，逆轉QE而不逆轉前瞻指引，應該是平淡無奇的，就像看著油漆變幹一樣。資產負債表的減少將開始緩慢，繼續進行幾個月，不會產生明顯影響。美聯儲將感到被認可。”

　　Peters警告稱：“但當全球信貸脈衝發生逆轉，這將會是一場大瀑布，一場雪崩。”他並將這一情形出現的日期定在：2018年情人節。

　　Zerohedge在文章中寫道：“當然，我們在過去四個月中一直對全球信貸脈衝發出警告。但很明顯，直到花旗上周發布報告解釋為何這個問題至關重要之後，每個人才突然承認正對此保持關注。”

　　未來美國經濟走向如何？這值得讓我們思考！

(責任編輯：DF134)

最後更新：2017-06-26 18:41:35