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美聯儲利率決議前瞻：縮表大計即將公布！
摘要
美聯儲預期中將公布的“縮表”計劃明細將是市場各界關注的焦點。
東方財富網20日訊，北京時間周四(9月21日)淩晨兩點萬眾矚目的美聯儲9月利率決議將公布，隨後淩晨兩點半美聯儲主席耶倫將召開記者會。
市場普板預期美聯儲本次會議將不會加息，根據彭博聯邦基準利率數據顯示，目前美聯儲12月加息幾率為53.2%，依舊大於50%。而美聯儲預期中將公布的“縮表”計劃明細將是市場各界關注的焦點。
市場普遍預計，美聯儲本周三料將宣布啟動縮減4.5萬億美元資產組合的計劃，成為結束危機時代舉措的又一裏程碑。金融危機之後，美聯儲采取了一係列震懾性刺激措施來穩定經濟。如今，美聯儲正在準備退出這些支持措施。
不少業內人士表示，麵對美聯儲數月來釋放出的縮表臨近信號，金融市場整體反應平淡。但在今夜之後，仍可能會出現許多變數。在這之前，美聯儲的資產負債表規模從未達到如此高位，並且也沒有嚐試過縮表。而在此次利率決議之中，除了縮表話題外，美聯儲年底前能否再加息、未來幾年的加息路徑將會如何演繹、美聯儲將怎樣更新最新的經濟展望、乃至美聯儲主席耶倫明年的去留懸念，都有可能成為金融市場爆發大行情的突破口！
美聯儲決議看點
縮表大計！
縮表大計無疑將是今晚美聯儲決議的主要看點之一。市場人士普遍預計，美聯儲周三可能宣布，將開始緩慢收縮其在金融危機期間及之後買入的規模達4.2萬億美元的抵押貸款支持證券(MBS)和美國國債資產。美聯儲將采取被動“縮表”方式，讓部分債券到期，不再續買。
如果縮表成功，美聯儲將悄然為一次超常規貨幣政策試驗畫上句號，並為其他效仿美聯儲、祭出超級寬鬆政策大旗的央行提供借鑒。而一旦行差踏錯，則可能會打亂經濟增長的步伐，畢竟目前全球主要經濟體同步擴張局麵得來不易。美聯儲這一貨幣政策試驗通過壓低購房者、企業和消費者的借貸成本來提振經濟。
美聯儲在金融危機最嚴重的2008年年底啟動了債券購買計劃，為貨幣市場基金、企業和銀行提供支持。美聯儲後來決定，需要采取更多措施為經濟複蘇提供支持，在接下來的三年裏，美聯儲啟動了另外兩輪債券購買來降低長期利率並防止通脹降至負值。然而，美聯儲的購債舉措也引發了有關資產泡沫(如商業房地產泡沫)的擔憂。雖然美國金融市場欣欣向榮，但美國的經濟增長和企業投資卻較為一般。
美聯儲6月份表示，在啟動縮表計劃時，最初將允許一小部分債券(每月40億美元抵押貸款支持債券和60億美元美國國債)到期，然後每季度小幅上調允許債券到期的數額，最終允許債券到期的最高數額將達到每月200億美元抵押貸款支持債券和300億美元美國國債。
不過，美聯儲尚未考慮好的一個問題是：到最後，美聯儲究竟希望自己的資產規模有多大？美聯儲持有的資產規模從2008年之前不足9,000億美元勐增到4.5萬億美元。盡管這一規模將下降，但是由於美聯儲的負債已經大幅增長(這點可以從流通貨幣總量的增加上看出)，因此美聯儲最後持有的資產還是會超過金融危機前的水平。紐約聯邦儲備銀行行長達德利(William Dudley)在本月早些時候發表演講時稱，在下個十年之初的某個時間，美聯儲的資產負債表規模可能會穩定在2.4萬億-3.5萬億美元區間。
利率點陣圖
雖然縮表在“明麵”上將是今晚美聯儲9月決議中最受矚目的一件事，但就實際的市場行情而言，更為重要的或許依然是曆次季度性會議中都炙手可熱的美聯儲利率“點陣圖”，這張圖表反映了美聯儲成員對未來幾年利率的預期。政策製定者每個季度都會更新這張表，在預期貨幣政策方麵受到市場參與者密切關注。下圖是美聯儲6月會議結束之後的點陣圖情況：
今晚這張小小的美聯儲點陣圖，卻可能蘊藏著市場當前最想了解到的三大美聯儲政策走向懸念：
☆首先是今年年底前美聯儲是否還能再度加息，這將決定美聯儲能否完成年初設計的年內加息三次的原定計劃；
☆其次是明後兩年尤其是明年美聯儲的加息次數，這將反映官員們對於中期經濟通脹前景的信心；
☆而最後，由於此份美聯儲點陣圖將首度包含2020年的利率預期，屆時的點陣圖分布很可能將預示美聯儲官員對本輪加息周期何時結束的看法。
目前，經濟學家對於美聯儲可能推遲今年第三次加息的擔憂有所緩和。據CME FedWatch，目前美聯儲年底前加息的概率已經重回50%上方。上周數據顯示美國消費者物價上漲，這提升了市場對美聯儲將在12月再度加息的預期。
不過，摩根士丹利投資管理(Morgan Stanley Investment Management)固定收益投資組合經理Jim Caron說道：“假如點陣圖上的點開始下移，這對於市場的影響將更大。”
值得一提的是，在美聯儲公布最新利率點陣圖的同時，還將發布最新經濟通脹就業的預測報告。以下是6月決議時的預測：
目前，有不少投行認為，美聯儲可能在此次經濟展望報告中，將2017/18年核心PCE通脹的預期略微下移。不過，最近公布的數據顯示美國8月份消費物價指數同比上漲1.9%，這一數據表現令人感到欣慰。彭博調查顯示，僅20%的受訪者認為經濟增長和通脹麵臨的主要風險偏向下行，這一比重為3月以來最低。
耶倫新聞發布會講話
在曆次美聯儲季度貨幣政策會議中，美聯儲主席在決議聲明發布後半小時的新聞發布會講話，向來是市場備受矚目的焦點。而此次，“女王”耶倫的再度亮相，無疑也將受到高度關注。盡管外界預計美聯儲本周會議不會加息，但投資者將關注主席耶倫會對近期的通脹數據作何解讀，從中尋覓線索判斷12月加息的可能性。
美西銀行(Bank of the West)首席經濟學家Scott Anderson指出，對於美聯儲而言，本周FOMC會議是其“年度最重要會議”。這是因為美聯儲主席耶倫在其季度新聞發布會上所說的內容，將為12月加息預期打下基礎，並為明年的前景提供信息。
有業內人士指出，美國通脹持續偏低，但耶倫可能會輕描淡寫地說這是暫時現象，並指出最近的消費者物價數據強於預期。
此外，隨著近期市場有關明年耶倫任期結束後美聯儲掌門人的歸屬話題熱度持續攀升，此次耶倫是否會再度公開對連任與否表達看法，也將是一大看點。有外媒表示，本月上旬美聯儲二號人物、副主席費希爾意外辭職。耶倫在新聞發布會也可能透露未來去向的信號。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-09-20 20:04:22