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強勢歐元、QE陷阱 這個歐元國明年恐有大麻煩
摘要
歐洲央行短期內結束量化寬鬆(QE)項目以及不確定的大選結果都會在2018年對意大利構成挑戰。
海外知名財經網站MarketWatch周一(11月13日)撰文稱，根據匯豐銀行(HSBC)周一發布的一份研究，強勢歐元、歐洲央行短期內結束量化寬鬆(QE)項目以及不確定的大選結果都會在2018年對意大利構成挑戰。
匯豐歐洲經濟學家Fabio Balboni寫道，從表麵上看，由於消費者和企業信心高漲，意大利經濟看起來相當健康，但“目前的增長勢頭不太可能持續下去。”他指出，實際工資負增長應會限製私人消費，而出口可能受到歐元走強的衝擊。
1。強勢歐元
意大利政府近期將2018年和2019年國內生產總值(GDP)年率增幅從此前的1%上調至1.5%。但其經濟增長的大部分原因要歸功於出口，而這可能會受到強勢歐元的影響。
Balboni稱，原因之一是意大利對歐元區以外市場的高敞口，因為意大利60%的商品出口到歐元區之外。
他寫道：“另一個原因是意大利相對較高的低技術出口比重——這也是為何該國在過去十年中遭受巨大市場份額損失的部分原因——這使其更容易受到價格競爭和歐元匯率的影響。”
匯豐稱，由於歐元今年升值，相比其它歐元區國家，意大利可能會遭受更大的打擊。
2.QE陷阱
德拉基(Mario Draghi)領導的歐洲央行勢必會逐步收回寬鬆計劃，這對於意大利而言可能是壞消息。這是因為，意大利的主權債務一直是歐銀購買的一大目標，但隨著歐洲央行逐漸縮QE力度，購買規模可能會出現下跌。
Balboni說道：“鑒於當前的評級，找到一個大買家來取代歐洲央行可能並不容易，而在債務與GDP比率開始實質性下滑之前，評級不太可能遭到上調。債券收益率上升令削減債務甚至更加困難。”國債價格與收益率走勢相反。
3。貸款環境
意大利各銀行正麵臨著新的監管規定，要求它們持有更多的資本金，以通過金融監管機構的審查。在當地經濟停滯之際，這些銀行因其資產負債表上的壞帳和超低利率而尤其遭受沉重打擊。
Balboni指出，這些監管新規可能限製貸款，這恐將阻礙該地區的經濟增長，因為銀行往往是經濟增長的引擎。
根據意大利央行的數據，意大利銀行的不良貸款已經達到約3600億歐元。
Balboni寫道：“由於企業對從銀行直接借款的高度依賴，信貸增長疲弱可能會限製未來經濟增長。”
對於中小型企業來說尤其如此。根據匯豐統計，意大利一半的勞動力都集中在中小型企業，這可能會在未來承受壓力。
4.2018年大選
根據當地新聞機構的報道，意大利明年必須進行大選，由於大選必須在5月20日前完成，時間可能會在明年3月。
Balboni說道：“市場已經從這樣一個事實中得到一些安慰：疑歐政黨在要求意大利退出歐元區方麵變得更加‘安靜’。但我們仍然認為存在政治不穩定的風險。”
Balboni指出：“盡管我們預計意大利退出歐元區的風險相當小，但明年的大選對於改革和債務可持續性而言至關重要。”
(原標題：強勢歐元、QE陷阱、大選...這個歐元區國家明年恐有大麻煩！)
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-11-14 11:44:23