836
權威人士口中跑贏歐美功臣 到底還能不能買
摘要
對此中國證券報引述權威人士的觀點稱，境外大部分成熟市場用以表征市場走勢的基本是成分股指數。
2017年A股市場進入慢牛狀態，許多投資者卻感覺自己掙了指數沒掙錢，對此中國證券報引述權威人士的觀點稱，境外大部分成熟市場用以表征市場走勢的基本是成分股指數。若用成分股指數比，今年以來，滬深300指數漲幅為23.84%，可媲美甚至超越歐美市場。
滬深300與同期日經225(17.09%)、德國DAX(13.52%)、美國標普500(15.19%)、法國CAC40(9.32%)、英國富時100(3.80%)漲幅相比，的確跑贏了。
但廣大小散也有顧慮，麵對已經累計巨大漲幅的白馬股，現在想換還來得及嗎，會不會衝進去又成了高位站崗。
而綜合專業機構觀點看，白馬股估值仍處在合理位置。而而對於累計的較大漲幅，有機構觀點指出，雖然自2016年中期至今，白馬股普遍上漲了一倍左右，但這種上漲更多是一種恢複性上漲，A股龍頭個股的估值與境外成熟資本市場相比仍屬合理區間。
關鍵是把握好時間維度。中短期看，雖然這些龍頭公司的股價有調整風險，但長期來看，其價值重估之路仍然漫長。
白馬估值到底貴不貴？
招商證券最新公布的研報數據顯示，A股概念板塊中，一線龍頭、白馬股、滬深300市盈率處於曆史低位，估值較低。
二線龍頭、中小創藍籌、市盈率處於曆史偏下位置。代表中小成長股的中證500市盈率處於曆史中等水平。
而從行業角度看，白馬股較為集中的家用電器、食品飲料、汽車、公用事業等行業市盈率處於曆史低點，估值較低。
白馬或強者恒強
分析人士表示，白馬股未來的上漲更多來自於業績推動。中國的經濟已經進入了從追求速度到追求質量的階段，良幣驅逐劣幣，資源將更多向白馬股集中，白馬股將強者恒強。美股的牛市已經進行了長達8年之久，牛市的推動力主要來自蘋果、穀歌等大型公司的業績增長。A股的慢牛將同樣屬於白馬股的慢牛，而非齊漲共跌的牛市。
比如貴州茅台在10月份上漲近20%的基礎上，本月再度上漲超過10%，年內更是多次創出曆史新高。
圓信永豐基金公司首席投資官洪流認為，在經濟增速逐步放緩的情況下，龍頭公司地位會越來越穩固，二流企業逆襲成為一流企業會更加困難。這種情況下，持有龍頭股成為必然選擇。接下來要從全球視野布局中國核心資產，這對基金經理要求更高，也更考驗資產管理機構的長期管理能力。在其看來，如果一家公司的股價每年穩定上漲，隨著時間的推移，當前的高估值可以被逐步消化，但必須有確定性增長。
榕樹投資總經理翟敬勇認為，2017年國家經濟開始全麵複蘇，2018年中國經濟將進入全麵繁榮階段，今年A股的藍籌股經曆了從低估到合理估值階段，未來將進入垃圾股折價，績優股溢價階段。“整個國家的信心都在恢複，股市進入慢牛階段，大方向上要堅決看多，在合適的價格上堅決持有。”
星石投資認為，展望未來，包括增長的經濟、低水平的估值、穩定且雙向波動的匯率、穩收益低波動的A股投資風格、被顯著低配的A股等五大因素正驅動外資增配A股的長期趨勢正展開。
興業基金劉方旭坦言，中短期內雖然這些龍頭公司的股價有調整風險，但長期來看，其價值重估之路仍然漫長。
公募超配回落但外資仍買買買
而值得注意的是，偏好白馬股的外資也是不可忽視的一股力量。天風證券表示，外資確實正以驚人的速度流入A股市場。據統計，2016年底，外資持有A股的規模為6500億元。短短三個季度後，到了2017年9月，這一數字已經達到1.02萬億元。白馬龍頭股未來走勢的話語權正逐步轉移到外資手中。隨著時間推移，白馬龍頭股話語權的轉移速度可能進一步加快，這就意味著白馬股的估值中樞能夠維持在目前的水平，甚至進一步上移。
天風證券表示，雖然近期公募基金對於白馬龍頭股的超配水平已開始回落。但從滬港通和深港通的數據來看，北向資金大量購買了家電、醫藥的股票，導致外資占這些行業流通市值的比例快速提升。尤其是家電板塊，在北向資金大量買入的情況下，家電甚至成為領漲板塊。
而招商證券11月12日的研報數據也顯示，四季度以來，北上資金總體仍呈現大幅淨流入的狀態。
對白馬股吃不準？可以配置斑馬股
當然如果對於白馬股的後市走勢心存疑慮的，也有辦法！招商證券就推薦關注“斑馬股”。
所謂的斑馬股，招商證券解釋為：公司市值相對較小(80億元-500億元)，整體基本麵還算不錯，在市場知名度尚可，在所屬行業或者競爭領域擁有一定地位，但是基本麵或短期業績存在一定的問題，或者估值相對較貴，導致機構配置比例相對較低的個股。而中高端消費、科技創新、製造升級、綠色中國等四大領域中更容易出現有巨大上漲潛力的斑馬股。
在潛力斑馬股的選擇上，招商證券也給出了自己的意見。主要是包括以下三類個股。
第一類，公司原本是白馬股，但是過去一段時間出現一定經營擾動，出現類似管理層變更、短期業績低於預期等現象，導致公司的吸引力下降。但是，公司仍處在一個快速發展的行業，同時公司的核心競爭力並未出現本質的惡化，如果能有預期明年或者未來幾年經營業績回歸正常增長，公司仍將重回白馬陣營，例如：光迅科技、魚躍醫療、奧飛娛樂等。
第二類，公司原本是黑馬，市場關注度較低，但是公司經營情況持續改善，競爭力快速提升，營收規模迅速增長，市值也持續擴大，市場關注度持續提升，這類股有望向著白馬方向轉變。例如，東山精密、信立泰、兆易創新、星宇股份。
第三類，公司是所在細分領域的龍頭，但是由於該領域關注度較小，導致該公司的成長性被市場忽視，市場一旦開始尋找業績增長較為確定的細分領域龍頭時，就會開始關注到這類有白馬潛質的公司，例如，恒力液壓、傑克股份等。
(責任編輯：DF207)
最後更新：2017-11-17 09:14:42