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八大理由告訴你：2018年黃金或是表現最佳資產之一
摘要
2017年黃金表現欠佳，自2011年高位以來，黃金已下跌約30%，去年漲幅僅10%。
Albright 投資集團創始人Victor Dergunov撰文表示，最近圍繞黃金並沒有很多的樂觀情緒。2017年黃金表現欠佳，自2011年高位以來，黃金已下跌約30%，去年漲幅僅10%。然而，在美聯儲最近的會議之後，黃金強勁走高。2018年經濟形勢料對黃金有明顯需求，金價將被推升到相當高的程度。
為何擁有黃金？
首先，黃金是獨一無二的多功能資產。黃金有真實的、基於很多基本麵因素的內在價值。黃金對很多行業是不可或缺的，它可以用於全球珠寶行業、數千年以來一直作為主要的交易媒介，且是世界上主要的價值儲存手段。在不穩定、動蕩、通脹加劇等情況下，黃金都是最佳對衝工具。
當通脹加劇時，黃金的表現尤其突出。比如，如果普遍持有的票據和債券給投資者提供2.2%的收益率，而通脹率為3.2%，那這意味著實際回報率是負1%。在這種情況下，黃金對投資者就有很大吸引力，他們將通過投資黃金保護其資本。隨著更多的市場參與者將他們的資金配置到黃金上，金價將不可避免地大幅上漲。這種情況在2005年前後、2009-2011年以及曆史上很多其它情況下都出現過。如今，曆史好像準備好繼續重演了。
2018年通脹可能會上升
近期的通脹數據似乎對金價非常有利。美國11月CPI同比上漲2.2%，預示通脹上行。此外，因汽油價格飆升且其他商品價格上漲，美國11月生產者物價指數(PPI)超過3%，創下近六年來最大年度漲幅，顯示美國通脹開始回升。終端需求商品(Final demand goods)同比上漲超過4%。這個數值實際非常高了，表明由於通脹上升，生產者生產商品需要支付更高的價格，並在目前階段吸收了這些成本，而不是將成本轉嫁給消費者。因此導致CPI(2.2%)和PPI(3%)的脫節。但是，如果未來生產者將成本轉嫁給消費者，通脹會更高。
美聯儲或許不急於加息
Victor Dergunov表示，美聯儲拒絕承認美國通脹加劇。美聯儲主席耶倫稱2017年“低通脹”是一個謎，是一個“令人費解的意外”。實際上，在耶倫最後一次美聯儲會議上，她聲稱美聯儲預計2018年經濟增長和GDP將上行，但通脹將持續低迷。
但Victor Dergunov認為，這在經濟上說不通。“美聯儲近20年來一直在向經濟注入廉價資金。美聯儲目前的政策路線是格林斯潘開啟的路線的一部分。” 2001年，美聯儲連續11次降息，累計降息4.75個百分點，創下了1981年以來“最為勐烈的降息輪回”。2002年11月，美聯儲再度將基準利率下調0.5個百分點，降至1.25%，並維持這一低利率直至2004年6月再度加息。
Victor Dergunov表示，無論CPI、PPI、薪資增長還是任何其它通脹指標都表明，通脹正在上行，這看起來很正常，因為過去15年貨幣供應急劇膨脹。美聯儲似乎很喜歡淡化通脹，因為它不希望過快加息。
如果美聯儲承認通脹高於其2%的目標，那麼美聯儲需要適當加息以應對通脹高企。“適當”或許會將基準利率上調至3%，這將抑製整個經濟、阻礙經濟增長、導致股市拋售，並刺破美聯儲催生的金融泡沫。因為這不是美聯儲喜歡的選項，所有美聯儲隻是告訴我們，通脹低迷是一個謎，並在可預見的未來持續低迷。
美聯儲的鴿派言論及在通脹上的立場表明，美聯儲或許並不急於加息。市場參與者預計美聯儲明年僅加息兩次不足為奇。很自然，這利好黃金。CPI、PPI和其它指標都暗示通脹高企甚至可能會更高，然而美聯儲卻聲稱通脹出乎意料的低，且可能會持續低迷，因此Victor Dergunov認為，美聯儲並不急於加息。
黃金避險買盤
除了圍繞金價的強勁基本麵因素外，還有一些外部因素可能會推動金價2018年走高。這些外部因素可能是黑天鵝事件、股市盤整以及其它外圍事件，這些將驅動投資者湧向黃金，推動黃金避險買盤。
股市震蕩：對黃金有利
今年股市持續創出新高。道瓊斯指數近期創下70個收盤新高。標普500指數今年11月創下最長連漲記錄。此外，恐慌指數VIX處於曆史低位，自滿情緒處於空前高位。這都暗示，股市震蕩或許很快就會發生。而當這發生時，將推動黃金大幅上漲，因為投資者將湧向黃金市場對衝他們的頭寸。
此外，這似乎是一個長期而不是暫時的現象，因為通脹及波動性上升可能會觸發對黃金的需求。
美元弱勢或繼續：對黃金有利
黃金價格與美元相關。黃金是以美元計價的，對美國利率很敏感，美元的下跌是近期金價上漲的主要原因。今年年初市場對美元報有極大的熱情，但2017年至今美元表現一直弱勢。2018年，美元困境或將持續。
2017年，美聯儲分別在3月、6月和12月加息，但金價迄今上漲約9%，因此美聯儲加息未必一定利空黃金。在3月和12月的兩次加息中，雖然黃金在美聯儲利率決議前承壓，但由於市場充分消化了加息預期，黃金反而在加息後走高。年中，美聯儲主席耶倫在國會提到“低通脹率仍是不確定性的原因之一”。受此言論影響，黃金起死回生。而在9月時，盡管美聯儲決議如期啟動縮表日程，美聯儲主席耶倫更是放大招，黃金大跌痛失1300關口。但到了年底，金價還是上漲了9%。
數字貨幣崩盤：對黃金有利
2017年，比特幣和其它數字貨幣表現搶眼，今年迄今比特幣價格已上漲逾1400%。黃金、美元和比特幣的角力成為2017年的重頭戲。尤其在12月初比特幣飆漲之際，貴金屬表現糟糕。但是，一旦比特幣稍有褪色，黃金就會發光。一年逾十倍的漲幅，已經令比特幣超過互聯網泡沫時期納指十年漲幅、也超過上世紀80到90年代日本股市、2001年至2011年的美國房價以及金價。有人警告稱比特幣崩盤在即，因此，2018年數字貨幣經曆大的動蕩並不會讓人感到意外。Victor Dergunov表示，數字貨幣震蕩產生的恐懼、恐慌性拋售及其它意想不到的結果將增加對黃金的額外需求。
地緣政治局勢緊張：對黃金有利
當地緣政治局勢緊張，可能會爆發武力衝突時，黃金表現會很好。Victor Dergunov表示，“我並不是說美國可能與朝鮮發生戰爭，但目前的情況遠未得到解決。此外，很可能會發生某種軍事口角，甚至可能在2018年一季度。”
發生衝突的擔憂正在升級，金正恩持續試射彈道導彈，特朗普政府或許會厭倦。畢竟，特朗普不太可能等到朝鮮有足夠的能力使用巨大威力的核導彈打擊到美國本土。實際上，有報道稱，美國正在積極計劃給朝鮮“重重的一拳”。這實際意味著有限的打擊。當然，美國不會立即改變朝鮮政權，但朝鮮的軍事及可能的核資產或許會受到打擊。不管結果如何，如果任何的軍事行為逼近，投資者可能會湧向黃金。
技術分析
美聯儲會議前，黃金經曆了短期的築底。自此之後，黃金升值約4%，目前正處於上穿1290-1310美元這一主要阻力位的過程中。如果價格突破這一阻力位，黃金將飛漲至短期高點，近1350美元。RSI(相對強弱指標)、CCI(順勢指標)等都指向積極的轉變勢頭，暗示金價可能進一步上行。
結論
黃金已進入可能成長為多年牛市的周期，目前正處於在1250美元附近建立新基礎的過程。通脹攀升、相對低利率、寬鬆的美聯儲政策、下跌的美元及其它基本麵因素都是有利的基本麵因素，可能會在2018年大幅推高金價。此外，一些外圍事件可能會變成現實的可能性越來越大，這對金價也是利好。這些因素表明，黃金可能成為2018年出乎意料表現最佳的資產之一，黃金將從目前水平攀升。
其它未來可能表現突出的資產類別包括：白銀、金礦股、小金礦股及其它做多黃金相關的衍生品、股票和ETF。
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-12-28 17:09:35