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美銀美林三大“高確信”交易完美規避市場陷阱
摘要
美銀美林更加推崇相對價值交易，以及不太受美國政治影響的交易。
美銀美林周三推薦了三個新的“高度確信”(high conviction)交易策略。考慮到美國政治的高度不確定性以及外匯市場當前的低波動性，美銀美林更加推崇相對價值交易，以及不太受美國政治影響的交易。
因此，該行推薦了兩個相對價值交易策略：做多紐元兌日元(NZDJPY)，做空瑞郎兌挪威克朗(CHFNOK)，以及因英國脫歐前景做多歐元兌英鎊(EURGBP)。美銀美林稱對這三個交易“高度確信”。然而，當前市場的做法是，積極做多新興市場(貨幣)和日元。美銀美林認為這種情況不可持續，同時預計夏天過後(8月份以後)波動性將會上升。
第一，做多紐元兌日元(NZDJPY)
美銀美林表示，紐元現在是G10貨幣中空倉規模最大的，有反轉的風險。再者，即使紐元倉位沒增加，市場也一直在做多日元，因此做空NZDJPY的市場倉位可能進一步升高。而熱力圖顯示，當前紐元有上行跡象、日元有下行跡象，並且這兩種貨幣處在兩個極端。因此，紐元兌日元有上行可能。
此外，新西蘭經濟數據表現強勁，新西蘭聯儲(RBNZ)的鴿派立場也不可持續，今年晚些時候通脹或將開始上升，預計新西蘭聯儲將更容易轉向緊縮，並將更能容忍紐元升值。
2. 做多歐元兌英鎊(EURGBP)
美銀美林認為市場對英國脫歐的預期太樂觀，已經定價了一個非常積極的前景。雖然英國和歐盟有望達成“脫歐過渡期”協議，並最終製定新的貿易規則，但美銀美林認為談判過程肯定不容易、進展也會很緩慢，未來幾個月談判真正開始的時候，真實情況將令投資者感到失望。
另一方麵，雖然英國經濟數據在最近12個月裏表現強勁，但近來卻突然走軟，為脫歐公投以來首次。而歐元區數據自從去年9月之後卻意外地持續走強。本周四公布的英國一季度GDP季環比修正值為0.2%，低於初值的0.3%，達到2016年二季度以來最低水平，導致英鎊延續跌勢。
相比之下，本周歐元/美元最高曾觸及6個月以來的高點，上半年漲幅或創下G10貨幣中最大。歐元/美元今年以來漲幅超過6%，勢將創下2007年以來最大年度漲幅。
因此，美銀美林建議做多歐元兌英鎊，但這個交易策略的風險在於，英國脫歐談判進展超出預期，或歐洲央行突然結束QE.
3. 做空瑞郎兌挪威克朗(CHFNOK)
根據估算，瑞郎兌挪威克朗在G10貨幣中最為“昂貴”，同時兩國貨幣政策背道而馳，因此做空瑞郎兌挪威克朗是相對價值策略中的首選。
美銀美林預計瑞士央行將不會有什麼新動作，而近期歐洲央行向市場“吹風”要退出寬鬆，預計挪威央行維持寬鬆貨幣政策不變的立場也將動搖，可能逐漸調整寬鬆口吻，考慮到挪威克朗最近的疲軟可能超出挪威央行預期，因此挪威央行打壓該貨幣的可能性不大。兩國貨幣政策分化將使當前高估的瑞郎在未來走弱。
這個交易策略的風險在於，意大利政治不穩定性和油價走低。一旦OPEC發出任何令人失望的消息導致原油被拋售，都可能削弱挪威克朗。
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(原標題：誠意推薦！美銀美林三大“高確信”交易完美規避市場陷阱)
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-06-18 01:16:03