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美國史上最大規模稅改要來了！市場將再度狂歡
摘要
今年4月底，美國白宮曾公布僅有一頁紙的稅改原則，令當時的市場感到失望。
作為特朗普政府經濟政策的核心內容之一，稅改計劃一直是市場關注的焦點。今年4月底，美國白宮曾公布僅有一頁紙的稅改原則，令當時的市場感到失望。
五個月之後，有關稅改的詳細方案終於要落地了。據最新消息，白宮稱一些稅改計劃的細節已經敲定，美國總統特朗普將在周三(9月27日)對此進行討論。
特朗普稅改細節流出，
15%的企業稅率料難達成
在官方的稅改方案即將出爐之際，有關此次稅改的多個細節已經流出。媒體周一(9月25日)援引兩位熟悉稅改人士稱，企業稅方麵，共和黨議員談判的目標是20%，而不是特朗普之前一直強調的15%。
20%的企業稅率與多家媒體此前報道一致，即包括財長姆努欽、國會眾議院議長Ryan在內的“稅改六人組”將放棄15%的最高企業稅率。
主持稅改的六人組成員還有白宮國家經濟委員會主任科恩及參議院共和黨領袖Mitch McConnell等人。
個人稅方麵，特朗普唿籲將最高稅率由當前的39.6%調低至35%。他在上周末表示，此次稅改將會是美國曆史上最大規模的減稅，並承諾希望為企業和中產階級大幅減稅。
根據德銀，常規立法將需要獲得參議院60票才能通過，這需要兩黨的支持。而目前看來，這基本不可能。事實上，任何稅法的改革將通過調和程序完成。
特朗普稅改成功的可能性有多大？
對於稅改，部分分析師警告稱，不要對本周的稅改方案過分期待。而對於稅改的通過，分析師和各大機構目前的預期並不樂觀。
投行Evercore ISI的分析師Terry Haines表示，預計稅改六人組將會推出稅改大綱，以顯示特朗普政府和國會領導人的團結，並致力於激進的稅改和快速的立法。
目標是提振市場對稅改的期待，向國會施壓加快2018財年預算通過。他預計稅改概率為50%，如果國會在感恩節前通過2018財年預算法案，稅改的概率將升至70%。
與此同時，高盛上周在一份報告中稱，在9月份達成財政協議之後，美國稅改成功可能性下滑。
該行經濟學家Alec Phillips在報告中指出，考慮到各方政治優先選項相互矛盾，同時近期又出現有關收入中性的討論，因此重要稅改計劃成為法律的可能性從在兩個星期前從原先的略高於50%被下調至40%。
本月初，特朗普與民主黨人達成短期債務上限協議，暫停債務上限將其延長三個月，此舉令共和黨人措手不及，並引發黨內對其的失望與不滿。Wrightson ICAP首席經濟學家Lou Crandall認為，美國債務上限協議意味著明年春天政府將最終攤牌。
而在Phillips看來，明年3月上調債務限額的最後期限特別有問題，因為大約在同一時間，國會可能正在完成稅改立法工作。民主黨人可能要求稅改立法是收入中性的，以換取對提高債務限額的支持。
摩根士丹利分析師Michael Zezas 直接預計，到明年之前不會進行任何稅收改革，減稅對市場的影響是難以估量的。他表示：“我們對兩黨合作心存疑慮，第四季度是一場僵局，但稅改應該在2018年通過的過程中取得緩慢進展，即使失敗的風險依然存在。”
不過，莫尼塔投資則對這份稅改方案抱有更高信心，認為其推出幾乎是必然的。不確定的僅是在什麼時間以及何種方式。
莫尼塔投資給出的理由有兩個：首先，減稅簡稅是眾望所歸。目前美國的稅製係統已運行近40年，部分機製相當老化。同時，在OECD國家中，美國企業稅率最高。因此這份稅改計劃自然能得到大多數人的支持。
其次，美國以往稅改，多有效果。從曆任美國總統的稅改來看，稅改對經濟的刺激作用是毋庸置疑的。
舉例來說，前總統奧巴馬在2010年簽署了減稅延期法案，並在2012年頒布《美國納稅人減稅法案》，對富人多征稅的同時，為中低收入人群和企業減稅，成功降低了財政赤字並促進了美國經濟複蘇。
“特朗普交易2.0”能否開啟？
投資策略方麵，眾多市場人士預測，如果本次公布的稅改框架傾向於加強兩黨合作的方式，或使市場重燃對特朗普交易的希望，激發市場風險偏好，打壓避險；如果本次稅改框架毫無新意，將會激發市場避險。
自特朗普贏得大選以來，引發了一波特朗普交易行情，美股美元一度大漲，但此後由於特朗普政策屢遭挫折，特朗普交易行情基本已經回吐完畢。
一些樂觀的分析人士稱，如果此次特朗普的稅改計劃實現，將使企業受益。不僅如此，還可能令投資者重拾對特朗普的信心，掀起“特朗普行情”的第二輪。
摩根大通認為高稅收的公司將從預期的稅收改革中受益，但它也在密切關注短期資本支出的費用。如果特朗普稅改生效，將有利於資產重業、最著名的能源和工業企業。
該投行估計如果公司稅下調至25%，將推動標普500指數的每股收益增加11.40美元至143.40美元，標普500指數可能上漲150個基點。此外，摩根大通也認為債券市場的一些領域很容易受到新的稅收計劃的衝擊。
美銀美林的分析主要集中在羅素2000指數追蹤的小型股公司。該行指出，由於預期特朗普將通過支持美國的商業政策，小型股在大選後大幅上漲。這些股票隨後大幅下跌，反映出投資者信心的缺失。而如果特朗普稅改通過，這些小型股可能再度上漲。
(原標題：“美國史上最大規模稅改”終於要來了！市場將再度狂歡？)
(責任編輯：DF207)
最後更新：2017-09-26 08:48:14