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耶倫下台後 美聯儲的政策會有轉向嗎？
摘要
經過了多年的相對穩定之後，這個即將到來的決定向貨幣政策注入了不確定性。
每年在美聯儲的年度會議上都選擇支持低利率的自由主義者正在籌劃今年取行一次不同類型的示威活動。美聯儲主席耶倫的第一任任期將於明年2月份結束，而這些自由主義者計劃在周五的會議上戴上“耶倫的發套”以表示對她的支持。
特朗普總統很快就會決定是否要重新提名耶倫女士，或者選擇另一位主張經濟增長的候選人。或者，他可以站在許多保守派人士的一邊，要求新一任的美聯儲主席是一位更擔心通貨膨脹的人士。
經過了多年的相對穩定之後，這個即將到來的決定向貨幣政策注入了不確定性。耶倫任職期間繼續遵從前任伯南克(Ben S. Bernanke)於10年前的金融危機推行的積極經濟刺激計劃，盡管她已經慢慢地要結束這項計劃。
美國前總統奧巴馬的國家經濟委員會的前任主席斯珀林(Gene B. Sperling)表示，這個選擇對於特朗普來說是一個“引人入勝的考驗”，這種保守派的意識形態與“政治家們擔心經濟表現的嚴峻現實”相悖。
隨著美聯儲領導人、其他國家的央行家以及學術型經濟學家周五和周六聚集在大提頓國家公園舉行一年一度的政策會議，政策道路的分歧很可能會成為一個主要話題。
幾乎每個人都在問的基本問題是美聯儲加息的步伐有多快。
美聯儲今年已經兩次上調基準利率，從1%至1.25%。官員們正在討論是否要第三次加息，但在12月份的最後一次會議前美聯儲不會作出任何決定。
基準利率在美聯儲官員看來將會是中立的作用。低利率通過鼓勵借貸和風險情緒來刺激經濟增長，而高利率通過減少這些活動來壓製經濟增長。
特朗普已經指出，他正在考慮是否要重新提名耶倫。但他的國家經濟委員會主任寇恩(D. Cohn)也將作為候選人。耶倫除了表示要盡力做好本職工作之外，並沒有對外公布自己的任職計劃。
特朗普並沒有提名其他候選人，但包括美聯儲前理事沃爾什(Kevin Warsh)、斯坦福大學經濟學家泰勒(John B. Taylor)和哥倫比亞大學經濟學家哈伯德(Glenn Hubbard)都有可能成為候選人。
特朗普對於他的政策重點發出了模煳不清的信號。在公開評論中，他一再表示自己是低利率的擁護者。但在上個月，他提名了金融界高管誇爾斯(Randal K. Quarles)，此人曾以美聯儲監督委員會副主席的身份主張美聯儲提高利率。
特朗普政府還計劃提名卡內基梅隆大學經濟學家馬文(Marvin Goodfriend)擔任美聯儲理事，他對於美聯儲的刺激計劃是一位更加直言不諱的批評家。
監管問題的考慮可能更為重要。特朗普想要放鬆在2008年金融危機之後施加給金融業的一些限製。耶倫同意有放鬆的餘地，但她警告稱不能大幅放鬆監管。
耶倫計劃在周五上午談論金融監管這個問題。
寇恩很少公開談論他對於貨幣政策的看法，但他是特朗普關於政府放鬆金融監管計劃的主要顧問。
除了麵臨來自保守派的批評之外，耶倫也麵臨著自由主義者的批評，他們批評美聯儲正在迅速提高利率。
Fed Up是一個自由派聯盟，它的傳統是向傑克遜霍爾的政策會議發難，要求美聯儲出台更多的刺激措施，並且它在周四舉行了一個宣講會，強調經濟複蘇仍然不完整。
凱斯西儲大學經濟學家赫珀(Susan Helper)對場下的活動家表示：“請我們不要過早地阻止這種經濟複蘇。”
不過在今年，這個聯盟不再關心耶倫可能做什麼，而是打起了候選人的心思。
同樣出席了這場“抗議者大會”的斯珀林(Sperling)在講話中將耶倫與密歇根大學足球教練哈寶(Jim Harbaugh)進行了比較，這位教練改善了團隊的表現，但仍沒有擊敗其主要競爭對手俄亥俄州立大學。
斯珀林認為：“伯南克和耶倫領導下的美聯儲應該為非常廣泛而富有創意的貨幣政策，以及2010年以來一直實施接地氣的政策而受到讚揚。但我們也應該同樣認識到事情還有改善的空間。”
特朗普麵對的選擇與美聯儲內部的政策辯論形成了對照。
通貨膨脹依然持續低迷。美聯儲的目標是通脹率達到2%，美聯儲預計將連續第五年不能達到這一目標。因此一些美聯儲官員想要看到通脹反彈的證據，然後再提高利率。
不過，大多數官員認為低水平的失業率是通脹將會反彈的充分證據。堪薩斯聯儲主席喬治(Esther L. George)對CNBC表示：“我們認為美聯儲應該繼續采取循序漸進的政策路線。雖然我們沒有達到2%的通脹目標，但我要提醒一下2%是我們的長期目標，在經濟不斷增長和就業增加的背景下，這不應該是一個值得我們特別擔憂的問題，除非基本麵有所改變。”
伯南克和耶倫都曾在10月份獲得了提名，但現在還沒有跡象顯示特朗普政府會很快作出決定。特朗普已經對《華爾街日報》表示，他計劃在今年年底前作出決定。
在耶倫的任期於明年2月份到期之前，特朗普提名的候選人將不會有很多時間來接受參議院的質疑和確認。
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-08-28 09:12:58