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油價不是底部 還有危機在後麵
今年的油價是個讓人談起來就不舒服的東西，單就6月以來油價已經大跌10%。從曆史上看，6月本該是美國夏季用油的高峰，理應推動油價上漲，但目前的處境看起來對OPEC和其他產油國來說糟透了。
實際上，自1988年以來，油價從未在6月份錄得如此大的跌幅，當年主要產油國伊朗和伊拉克之間的八年戰爭進入尾聲。而今海灣地區的緊張局勢正在加劇，但隨著庫存滿溢和美國產量增加，市場對此並不在意。
對衝基金行業早前曾堅信，歐佩克有能力通過去年的減產決議盡快讓原油市場重新恢複平衡。2016年底，歐佩克以及一些主要的非歐佩克原油生產國宣布減產。而如今，隨著油價糟糕的表現，市場信心極度脆弱。
三次賣空
一些基金經理人在2月中旬之前積累了近100萬桶石油淨多頭頭寸，他們將在下月初因原油價格的反轉而遭遇損失。
還有一些基金經理人在今年4月第二次買入石油多頭頭寸，他們將因為油價遭遇的大幅賣空而蒙受類似的損失，大多數基金經理人也將因此在今年陷入虧損的窘境當中。
上個月，歐佩克決定維持原油產量不變，而非進一步削減原油產量，這引發了國際油價的第三次賣空，也使得市場僅存的看多情緒蕩然無存，賣空者的信心得到進一步提升。
看空！看空！
如今，對衝基金和其他貨幣基金經理人已經從早前的樂觀情緒中轉向，不再將歐佩克的“公告”作為其操作的判斷依據。
根據CFTC提供的數據，在截止6月20日當周，對衝基金經理人已經在與布倫特和WTI相關的三大主要期貨和期權合約中，將其對原油的淨多頭頭寸削減了1.09億桶。
對衝基金如今多空頭寸比例為2:1，看空情緒已創2014年中期以來之最。
市場的極端看空情緒已經蔓延至成品油，美國熱能油的淨賣空頭寸為2700萬桶，汽油的淨賣空頭寸為2100萬桶，已經逼近曆史記錄。
事實上，對衝基金已加快增持原油空頭頭寸，幅度超過了過去三年任何一次賣空周期。
機構觀點
美銀美林Sabine Schels等人在通過電子郵件發送的報告中稱，下半年石油需求增長的加速恐怕達不到支撐原油價格的水平。對於下半年以及2018年需求料增長130萬桶/天的預測，預計麵臨下調風險。如果沒有對應的供給麵的調整，更為疲軟的需求狀況恐推動2018年的市場平衡進入供給過剩的局麵。周期背景太疲軟，難以推動需求走高，因此反彈可能會“令人失望”。
花旗Ed Morse等分析師在日期為6月26日的報告中寫道，油價可能接近底部，但是“市場信心遭受重創，加上石油鑽機數增加，將影響油價回升。”花旗將今年布倫特原油漲到60美元的幾率從65%降至50%以下。仍然預期2017年石油庫存減少逾2億桶，沙特阿拉伯賣到美國的石油有可能進一步下降。
不過需要注意的是，對原油的極端悲觀情緒可能會增加油價反彈的風險(就好比2016年1月的情形一樣).
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-06-28 14:33:37