274
微軟
美元走強 堵住了這條發財路！
當我們談論新興市場時，我們通常是指中國、巴西、印度尼西亞、印度、墨西哥、土耳其等國家。但對於那些通常不帶新興市場這個標簽的國家，我們又該如何分類呢？
這裏指的是世界上最不發達的地區：撒哈拉以南非洲，這個地區通常不會受到投資者太多關注。然而，過去幾年裏，該地區發行的歐洲債券穩步增加，那些十年前從未發行過國際債券的國家，現在正利用有利的融資條件在國際市場發行債券。
根據上麵的圖，我們可以看到，2014年，撒哈拉以南非洲政府發行的歐洲債券額創出新高，雖然今年的發行額遠低於2014年的140億美元，但仍是第二高。盡管如此，據智通財經了解，加納目前正在發行3年期以美元計的主權債，尼日利亞也正計劃年底出售55億美元的歐洲債券，釋放出未來幾周撒哈拉以南非洲可能會進一步發債的信號，意味著今年發債額甚至可能突破2014年創下的紀錄。
渴望獲得收益的投資者，並沒有因為他們把錢交給麵臨巨大挑戰的政府手中而卻步。投資者似乎隻是被這些相較於目前發行的許多其他債券的較高收益率吸引了而已。現實情況是，這些經濟體中的大多數對外部衝擊非常敏感，因為它們發展經濟基於單一大宗商品，政府政策混亂，而且經常受到腐敗的影響。盡管如此，自2013年以來，這些國家發行的以美元計價的債券增多，令他們對美元走強和利率上調的可能性都非常敏感。
2013-2016年，撒哈拉以南非洲國家發行的歐洲債券額：
2013-2016年，借入美元最多的國家是加納，其次是科特迪瓦和肯尼亞。來看看這些國家提供的債券收益率：加納發行的2026年1月到期的債券提供約6.5%的收益率，科特迪瓦發行的2033年6月到期的債券提供約6%的收益率，肯尼亞發行的2022年6月到期的債券提供約6%的收益率。
所有這些債券在2017年都表現不錯，但這種趨勢能否持續下去？
事實上，在大多數情況下，非洲國家借入資金是為了投資基礎設施。不幸的是，這些項目的回報跟不上償債的速度。這就是這些債券一旦接近到期，非洲國家往往為了償還現有債務而進行債務再融資的主要原因，從而拖延償還期，使他們有時間實現長期債務可持續性。問題是，由於利率上升，以美元再融資越來越昂貴，這些國家可能會違約。
另一方麵，這些國家中的大多數是原油出口國，最近幾天，由於沙特反腐問題，油價出現了反彈。然而，盡管油價上漲可能有助於這些國家在短期內履行償債義務，但這不足以抵消美元走強和利率上升的影響。
從整體來看，撒哈拉以南的政府債券實際上處於違約的邊緣。一旦其中一個國家出現違約，投資者就會逃離這些債券產品，從而給整個地區帶來壓力。
投資者不應該關注這個高風險和不穩定地區，而是應該探索逐漸顯出複蘇跡象的行業裏的機會，比如原油產業。自2014年油價下跌以來，該行業的公司不得不重組目前的業務，以便在油價較低的情況生存下去。盡管原油行業目前仍然疲軟，歐佩克在世界石油展望中稱，原油需求增長將持續到2030年，這意味著原油產量將上升，原油價格將得到支撐。地緣政治風險總是給這個行業帶來威脅和驚喜，且隨著最近沙特反腐、伊拉克對抗庫爾德地區政府、委內瑞拉在瀕臨破產的情況下而無法投資原油生產，地緣政治風險似乎一直在上升。所有這些都將支撐原油生產和價格。
另外從企業債來看，法國鋼管公司瓦盧瑞克(Vallourec)的重組仍在進行中，該公司正在關閉歐洲的工廠，並擴大在中國建廠，而在美國的工廠都是滿負荷運行。該公司隻發行了以歐元計價的債券，然而，2022年到期、票麵利率為6.625%的債券，目前提供5.5%的指示性收益率，2024年到期債券則為約5%，但它們的價格遠遠低於票麵價值。
瓦盧瑞克隻是其中一個例子：關鍵是除了撒哈拉沙漠以南發行的債券，還有很多比其更誘人的投資機會。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-11-09 20:54:08