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美联储启动缩表当月 恰逢中国恢复增持美债
摘要
美联储开始减少美国国债持仓的那个月，中国重又增持美债。美国财政部本周五公布的国际资本流动报告(TIC)显示，今年10月，中国所持美国国债环比增加84亿美元至1.19万亿美元，今年6月以来保持美国最大海外债主地位；10月日本连续三个月减持美债。
美联储开始减少美国国债持仓的那个月，中国重又增持美债。美国财政部本周五公布的国际资本流动报告(TIC)显示，今年10月，中国所持美国国债环比增加84亿美元至1.19万亿美元，今年6月以来保持美国最大海外债主地位；10月日本连续三个月减持美债。
去年中国曾连续减持美债，同年10月美债持仓规模被日本反超。今年2月，中国的美债持仓恢复涨势，6月夺回美国最大海外债主称号。去年人民币对美元跌逾6%，全年多数时候中国减持美债。今年以来人民币对美元涨约4%。路透援引分析认为，抑制人民币走强是中国今年多数时候增持美债的原因。
今年9月，美联储宣布定于10月启动缩表。当月中国的美债持仓出现八个月来首度环比减少，虽然总规模仍为去年8月以来第二高水平，但环比减少规模197亿美元是去年12月以来最大。
TIC数据显示，今年10月日本所持美债环比减少21亿美元，降至约1.09万亿美元。今年7月，日本所持美债环比增加223亿美元，增持规模为将近四年最大，8月以来连续减持。
有海外机构认为，中国借道比利时托管账户交易美债。如果计入今年10月比利时美债持仓增加的112亿美元，当月中国的美债持仓更是领先于日本。
以下TIC截图展示了2016年10月至2017年10月主要国家地区每月持有美债规模，单位为10亿美元。
美联储缩表对中国外储影响可能有限
目前中国三分之一以上的外储资产是美国国债。今年1月，中国外储余额连续七个月下滑，自2011年以来首次跌破3万亿美元。随着中国的美债持仓连续回升，中国外储规模一改此前跌势。
也是在美联储启动缩表当月，今年10月，中国外储余额仅比市场预期的3.11万亿美元略低7.9亿美元，连续九个月环比增长，11月又实现了十连涨。
10月外储数据公布后，招商证券宏观研究团队评论称，不要高估美联储缩表对中国外储的影响。招商证券认为，10月外储涨幅收窄主要源于当月非美货币对美元贬值，汇率折算因素影响为负。此外，当月美债收益率小幅上升导致美债估值为负，美股上涨估值贡献为正。
招商证券预计，美联储缩表和加息将支撑美元走强，中国资本外流压力会上升，但中国央行外汇占款仍难再现大波动。多项数据显示，过去美联储四次加息对中国跨境资本流动和汇率的影响逐渐减小。
此前新华社分析文章援引专家评论称，美联储货币政策只是影响美元走势、国际资本流动的因素之一。中国较为充足的外汇储备和有效的资本账户管理，可较好抵御外部冲击。
上述文章称，中长期来看，缩表将直接影响美债供需关系，推动美债收益率上升。一旦美国长端利率上升，或许会影响中美利差。中美十年期国债利差有望保持在120至150个基点左右，利差保护较为充分，资金大规模外流压力可控。
(原标题：美联储启动缩表当月 恰逢中国恢复增持美债)
(责任编辑：DF370)
最后更新：2017-12-16 07:35:06