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日本央行一舉動刺激日元“飛漲” 其背後有何深意？

摘要

周二(1月9日)亞市早盤，日元兌美元突然急漲，創下近一周以來的最大漲幅。

　　周二(1月9日)亞市早盤，日元兌美元突然急漲，創下近一周以來的最大漲幅，且日本國債收益率全線上揚，因此前消息稱日本央行(BOJ)對10年期以上債券的購買規模減少100億日元。

　　日本央行周二購買1900億日元的10-25年期債券，較去年12月28日的2000億下降100億日元。同時25年期以上的債券購買800億日元，12月28日為買進900億日元。

　　消息出爐後，日元兌美元一度急升0.5%，至112.49，為1月2日以來最大漲幅。

　　日本國債收益率曲線溫和陡峭化。10年期日債收益率上漲1個基點，至0.065%，而30年期日債收益率攀升1.5個基點，至0.830%。

　　Resona Bank市場交易室的客戶經理武富龍太稱，在日本央行周二的常規市場操作削減了債券購買規模後，日元買盤被觸發。

　　他指出，由於市場難以找到持續購買美元的動力，美元/日元本已承壓。同時，本朝鮮相關緊張局勢的緩和可能提振冒險情緒，進而推動美元/日元走高，但美元/日元本周的上行空間可能被限製在113.10-20日元附近。

　　FX Prime by GMO駐東京首席分析師Hiroshi Yanagisawa表示，日本央行縮減債券購買量是日元走高的誘因，因為眼下市場並無多少新的左右匯率走勢的因素，而投資者對於在113中位水平買入抱持一種謹慎態度。

　　Yanagisawa稱，“去年外匯市場對日本央行並未予以關注，但如今市場有人預期，今年情形或將會有些許變化。不過，美元/日元或將會在112.35附近的雲底找到支撐，因為僅憑日本央行因素很難見大規模美元/日元拋盤，匯率今天觸及112.06年內低點的可能性不大。”

　　日本央行小試牛刀其背後有何深意？

　　雖然日本央行周二對常規債券購買操作進行了小小的調整，盡管壓倒性的證據表明這一調整並無任何實質意義，但仍足以推動日元大漲。這意味著，一旦日本央行切實轉變政策，可能刺激日元出現更大幅度的上漲。

　　日元的飆升清楚表明，隻要日本央行流露出要對刺激計劃進行微調，市場就會發生大幅波動。Zerohedge之前曾撰文稱，因日本央行資產負債表規模出現2012年以來首次下滑，日本的“QE派對”已經結束了。

　　文章指出，日本央行的“量化質化寬鬆(QQE)縮減”已經開始了。注意過去12個月的趨勢和首次下降(如下圖紅色部分所示)：

(日本央行資產月度變化來源：Zerohedge、FX168財經網)

　　去年1月，在類似調整引發市場猜測後，日本央行行長黑田東彥曾表示，此類操作上的調整並非政策意圖信號。就在過去兩周，他強調決策者遠沒有達到2%的通脹目標，日本的“通縮心態”也不容易消除--絲毫沒有想要縮減刺激的意思。

　　相比於歐元去年6月27日的走勢，日元周二的波動隻是小巫見大巫。當時，交易員以為歐洲央行行長德拉吉的講話意味著歐洲央行即將減碼刺激，歐元飆升1.4%，之後一直保持強勁。

　　日元發生類似升值的前景，本身就會降低日本央行微調將10年期國債收益率維持在零附近政策的可能性。類似於周二的波動有助於解釋，黑田東彥為何一直不願從政策聲明中拿掉每年80萬億日元債券購買目標--即使實際購買量現在遠低於這一水平。

(責任編輯：DF307)

最後更新：2018-01-09 14:39:15