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分析師：美聯儲縮表或使金價走低 但這裏有一個隱形陷阱
摘要
不少分析師認為，美聯儲縮表正在“悄無聲息”地打壓黃金。
美聯儲12月利率決議正在迫近，市場的關注焦點也重新鎖定在央行政策上。除了利率，央行資產負債表規模的變化也能夠影響金價走勢。不少分析師認為，美聯儲縮表正在“悄無聲息”地打壓黃金。
貴金屬研究機構Edison Investment Research主管吉普森(Charles Gibson)指出，黃金對美聯儲政策的敏感度達到1970年以來最高。他預測，鑒於美聯儲正在縮減其4.5萬億美元的龐大資產負債表，黃金價格可能在2018年大幅下滑。
不過，如果從全球央行的角度來看，事實或許並非如此。
美聯儲縮表“微不足道” 甚至有可能突然變卦
在今年9月的決策會議上，美聯儲宣布在10月開啟縮表進程，目前來看，美聯儲資產負債規模從4.476萬億美元削減至4.439萬億美元。
不過，彭博大宗商品分析師格蘭特(Mark Grant)指出，美聯儲縮表的力度非常微弱。並且，與2008年金融危機爆發前小於1萬億美元的水平相比，美聯儲當前的資產負債規模依然十分龐大。
另外，美聯儲雖然宣布計劃每月削減100億美元負債，但仍然有可能中途改變方向。
包括美聯儲主席耶倫在內的多位高官此前多番強調，縮表進程將是十分靈活的，並存在可調整空間。這意味著，美聯儲將根據短期、中期經濟前景來調整縮表力度。如果接下來美國經濟增速不如預期般強勁，美聯儲恐將放緩縮表步伐，甚至有可能重新開始增加資產購買。
格蘭特指出，美聯儲官員們曾針對縮表發表大量講話，市場對美聯儲的前瞻性指引進行了過分的解讀，從而放大了縮表對黃金的利空影響。不過，目前來看，美聯儲縮表的步伐十分緩慢。從這個角度看，市場此前對縮表做出的反應實際上有點過激。
格蘭特稱：“在美聯儲官員有關縮表的密集言論轟炸下，市場此前表現得驚慌失措。理論上說，美聯儲縮表會打壓金價，但當前尚未發揮作用。”
主要非美央行持續增加資產購買 全球央行政策仍維持寬鬆
在美聯儲進行縮表之際，全球大多數央行的資產負債表規模正在擴大。據市場研究機構Yardeni Research公布的數據，全球央行在過去一年新增1.6萬億美元資產購買，約每月1300億。而美聯儲縮減資產負債表的力度僅為每月100億美元。由此看來，盡管美聯儲開啟縮表，但全球央行政策依然處於寬鬆狀態。
與此同時，美聯儲、歐洲央行、日本央行和英國央行的資產負債規模占GDP的比重也處於上行走勢。
目前來看，美聯儲資產負債表規模是美國GDP的23%，歐洲央行資產負債表規模是歐元區GDP的40%，日本央行資產負債表規模更是日本GDP的93%。Yardeni Research預測，全球央行當前的資產負債規模為21.7萬億美元，預計將在明年9月增加至24萬億美元。
格蘭特認為，央行政策料將在2018年繼續主導市場行情走勢。從全球央行資產負債規模的變化來看，全球央行貨幣政策恐怕談不上“緊縮”，而是維持寬鬆。
因此，格蘭特預計金銀價格受到的威脅較小，國債收益率接下來可能變得更低。投資者需謹記華爾街的一句名言“關注央行的實際行動，而不是央行官員的言論”，如果基於美聯儲縮表而押注黃金長線下跌，恐怕會不知不覺地掉進這個“隱形陷阱”。
(原標題：分析師：美聯儲縮表或使金價走低 但這裏有一個隱形陷阱)
(責任編輯：DF370)
最後更新：2017-12-10 21:47:40