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下一屆美聯儲將和特朗普更親近？

摘要

耶倫將於1月31日離任，這也是一月為期兩天的FOMC會議的最後一天。

　　在耶倫本屆任期結束前，美聯儲預計還要加息一次。耶倫將於1月31日離任，這也是一月為期兩天的FOMC會議的最後一天。

　　目前美聯儲12月加息的幾率是75%，而最近，耶倫表示美國的低通脹是由多項暫時性的因素造成的，這更堅定了市場對於美聯儲加息的預期。

　　當然，在此以前，美聯儲也從未因為低通脹就停止過加息的步伐——在這方麵，甚至評價美聯儲有些固執也不為過。因此可以說，美聯儲12月的加息基本是“板上釘釘”了。

　　然而，問題是，在美聯儲12月加息、耶倫1月離任之後，情況會如何發展？現在隻能說萬事難料。

　　不過，美聯儲主席耶倫近日在推特轉載的一篇分析文章，或許可以表明她部分的態度。文章中寫道，在稅改、監管等問題上，下一屆美聯儲成員預計和特朗普持更加類似的激進立場。

　　新一屆美聯儲或和特朗普更“親近”？

　　首先，目前特朗普全力推進的稅改是最為重要的一部分。鑒於目前美聯儲相當擔憂失業率，希望通脹進一步上漲，目前美聯儲可能更偏向於更激進一些的稅改政策。

　　鑒於此，無論下一任美聯儲主席人選具體是誰，新一屆美聯儲成員的經濟立場都可能更類似特朗普的立場，即通過激進的稅改促進經濟，提高通脹。所以新一屆的美聯儲預計也會對於特朗普的稅收及其他政策表現出更多的耐心和接受力。

　　新一屆美聯儲美聯儲如何影響債市？

　　目前美聯儲關於貨幣政策，手中主要握著“兩把斧”：其一是基金利率及利率政策指引；其二是資產負債表。

　　美聯儲當地時間9月20日的FOMC會議上決定從下月開始縮表4.5萬億美元，一般來說，除非經濟出現衰退，美聯儲會持續以目前的步伐縮表。

　　可是縮表的進程究竟該如何才能一方麵保證不傷害股市和風險資產行情，同時又不影響GDP的經濟發展呢？這個問題很難有人能回答。唯一能確定的是，隨著縮表的進行，市場上的國債也會增多。

　　通常來說，美聯儲會深思熟慮每一次的加息周期，並盡量讓國債收益率曲線保持平穩。但如果特朗普選擇沃什或其他偏鷹派的“外人”來擔當美聯儲主席人選，那麼美聯儲加息和縮表的節奏可能也會加快。

　　此外，很難判斷銀行監管政策放寬會如何會影響國債收益率曲線，不過在一定程度上，銀行可能會更青睞更陡峭的收益率曲線，而下一屆美聯儲主席可能更偏好去監管政策(依舊符合特朗普的立場)，因此可能美聯儲加息的頻率不會提高，但縮表的節奏將會加快，從而導致加息周期出現風險，國債收益率曲線也變得更陡峭。

(責任編輯：DF134)

最後更新：2017-10-09 22:39:31