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德意誌銀行：去杠杆性泡沫複雜 全球危機臨近
12月13日，鳳凰國際iMarkets編譯自Zerohedge，德意誌銀行分析師們普遍預測市場的波動性非常複雜，需要提高風險意識。在這樣的背景下，德意誌銀行分析師Aleksandar Kocic的分析和預測就更顯得“獨特”。
Aleksandar Kocic認為，波動是速度的結果，而速度是恐懼的結果。因此投資者在當前的複雜的波動性環境下，需要使用一種防禦策略或者一種撤退的工具。高速的的交易和高波波動性代表了市場走勢的複雜性，然而，沒有波動並不一定等同於沒有風險、沒有恐懼。並不是隻有市場交易速度變得可預測時，波動率才處於很低的水平，如果風險變得巨大，那麼低波動率變得最不受歡迎。
分析師Aleksandar Kocic試圖用一幅圖來說明當前的情況。“市場螺旋杠杆不能無限期地持續下去。在某個時候，泡沫變得太大，這個泡沫的破裂所造成的破壞性影響將會不可彌補。因此，當這一時刻到來的時候——我們相信這一時刻已經到來——市場正麵臨著一種進退兩難的局麵。”
新聞配圖
德意誌銀行認為，市場杠杆是有限的，必須小心謹慎地避免體係中的風險，以便於能夠規避日本所發生的情況。這種無限的上漲(美股)讓美國經濟看起來比世界其他地區更好，而且在情感上是，對於美股的上漲，是一個艱難的預測選擇，而且仍將受到實質性的政治操縱，比如特朗普的稅改計劃。
如果不認真對待高尾部風險：作為其直接挑戰，在政治壓力下(美國經濟能夠恢複過去的狀態和前幾十年的發展速度)，放棄QE和擴大赤字開支可能會產生。對於普通投資者來說，這是一個嚴重的尾部風險，因為這是在2008年金融危機的“大風險”的背景下上演的。在這種情況下，任何通貨膨脹的策略，或者任何美聯儲的政策改變將會成為曲線熊市的催化劑，都可能迫使債券交易無序地進行，並強化風險走高的趨勢，從而引發另一場沒有出路的危機。但是被迫去杠杆化會導致另一個局麵——鷹派控製美聯儲，將推高利率，導致債券交易無序地放開，從而迫使去杠杆化導致政策失誤。
德意誌銀行的結論是明顯的，當然也是戲劇性的：政治和經濟的關係緊密相聯，未來政治風波將在短期內塑造市場動態。同時，“縮減恐慌”和美國總統大選是最近的兩起大風險事件，突顯出風險分布的重要性。在這一點上，政策錯誤似乎不太可能出現。預計美國的金融政策會一如既往地寬鬆，美聯儲會繼續加息。但投資者很難看到造成過於緊縮的金融環境是如何導致經濟放緩的。然而，在熊市的陡變或普遍的高利率的情形下，美聯儲的負麵凸性正在冒著不穩定的去杠杆化的風險。
對此，美國銀行分析師巴納比馬丁(Barnaby Martin)在一個月前就表示：“在當今世界上，具有諷刺意味的是為了緩解債務周期的痛楚，各國央行維持寬鬆的貨幣政策，這一政策恰恰產生了通貨膨脹，這本身就是前段時間過度寬鬆(且可預測的)的貨幣政策所導致的結果的一部分。”
從曆史上來看，從1999年的互聯網泡沫開始，到2001年的經濟衰退，和隨後由房地產繁榮帶來的複蘇，在每次波動的去杠杆化之後(比如2000年和2007年)，隨後會導致更大的泡沫。每次去杠杆化之後，美股市場的波動會變得更大，損失也會更大，也刺激了美聯儲在政策應對方麵釋放更大的“招”，因為它們造成的危機會變得更嚴重，複蘇的時間也會更長，也會更困難。
德意誌銀行發布的2017年11月的統計分析圖表，再次表明了不久前其做出的結論，“下一場金融危機將從何而來”！
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-12-14 08:29:45