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這麼多利好因素 也擋不了油價要觸頂
智通財經曾報道，歐佩克(石油輸出國組織、OPEC)雖有意將減產協議延長至2018年底，卻已悄然開始研究退出戰略。不過基於原油市場前景，歐佩克可能還不會那麼快就退出減產協議。
在美國截至10月20日當周EIA原油庫存變動數據公布(北京時間22:30)前，布倫特原油價格接近區間頂部.全球經濟同步增長、強勁的原油需求、減產協議的高度遵守和地緣政治風險，為油價提供了支持。但目前油價上揚，接近頂部，因為基金多頭頭寸達到創紀錄水平，且市場擔心目前的價格可能進一步加速非歐佩克產油國生產。
當下，布倫特原油價格位於9月高點59.50美元/桶下方，正在測試阻力位58.50美元/桶。
然而，布油關鍵阻力位並不是心理關口60美元/桶，而是2014-2016年下跌期間的38.2%回撤位61美元/桶。
全球經濟同步增長
目前，大宗商品正對強勁的經濟數據和全球同步增長的狀況作出反應。最新公布的9月製造業PMI數據普遍出現增長，尤其是主要的原油消費經濟體，如歐洲、中國和美國。
供應和需求
歐佩克和俄羅斯為幫助市場實現供需平衡，通過遏製供應而做出的努力似乎越來越成功，尤其是因為對減產協議的高度遵守，根據歐佩克數據，其本身9月遵守率超過100%。然而，從三個主要能源機構提供的目前原油前景來看，即基於2018年原油供需狀況並未給歐佩克和俄羅斯留出增產空間這一點，歐佩克還不能停止“戰鬥”.2018年，原油需求會強勁增長，但同時，非歐佩克產油國也會大幅增產，尤其是美國的頁岩油田。
地緣政治風險上升
繼2011年“阿拉伯之春”後，多個產油國供應中斷，助推原油價格漲破100美元/桶，直到2014年，美國頁岩油生產商發力，使市場出現重大轉變，變成供過於求。
從下圖可以看出，上述的多個產油國供應中斷時，供應量達到了五年低點，而目前我們再次麵臨中斷風險。庫爾德地區政府和伊拉克中央政府的衝突，迄今已使該國從重要出口管道運至土耳其傑伊漢的出口量減半至30萬桶/日。美國總統特朗普拒絕確認伊朗遵守2015年核協議，增加了危機的風險，這可能會使原油市場的流動性受到負麵影響。此外，委內瑞拉產量繼續加速下滑，而鑒於政治持續不穩定，利比亞和尼日利亞產量下行的風險依然存在。
原油市場供應中斷風險不斷上升，而又正值該市場朝著供需平衡方向發展之際，這就使得這個風險比2014年以來任何時候都更大。在此基礎上，我們可能目睹了市場基於一個小的地緣政治風險溢價而定價的現象。尤其是全球油價基準布倫特原油，與WTI原油的價差已經超過6美元/桶。
投機性倉位
過去幾個月裏，對衝基金一直是原油的活躍買家，而全球油價基準布倫特原油則因庫存減少，及現在的不斷上升的供應中斷風險，而改善了基本麵。智通財經APP曾報道，截至10月17日當周，原油淨多頭頭寸達72.9萬手，布倫特原油占比創紀錄，達64%。布倫特原油基本麵改善，加之上述提到的供應中斷風險，令投資者湧向布倫特原油，而拋棄WTI原油，過去三周，後者的總空頭頭寸持續增加。
那為何布油還低於60美元/桶呢？這是因為繼WTI原油重回50關口上方後，市場麵臨美國頁岩油生產商進一步增產的風險，從而可能使油價觸頂。除非供應中斷量擴大，和/或需求增長超過預期，否則市場仍然必須麵對歐佩克和俄羅斯如何擺脫減產協議的挑戰。就目前而言，歐佩克和俄羅斯明年幾乎沒有或完全沒有增產的空間。
庫存數據
早間公布的美國截至10月20日當周API原油庫存報告顯示，原油庫存小幅上升，但燃料價格大幅下跌，刺激油價在亞市早盤走高。自8月1日以來，颶風哈維和Nate對原油數據造成嚴重破壞。原油產量預計將在繼上周由Nate造成的暴跌110萬桶/日後得以恢複。
WTI原油和布油間擴大的價差，提振美國原油出口量飆升，令美國的淨進口量接近曆史低點。要收窄兩種原油間的價差，需要看到強勁的出口數據，和WTI原油期貨交割中心庫欣的庫存下降。上周，精煉油需求下降了近60萬桶/日，如果由於季節性需求低迷，精煉油這種趨勢持續下去，那原油可能會陷入困境。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-10-26 15:04:01