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大佬教你如何掘金遊戲股，四角度助你找到下一個“王者榮耀”！

對於投資者而言，會不會玩遊戲並不重要，其更關心的是如何挖掘那些 “爆款生產機”帶來的投資機會，即發現那些優質遊戲標的企業。

紅利消失下的高增長

從今年開始，遊戲行業“人口、IP、流量”三大紅利效應在逐步減弱。但行業卻能高成長，這是何故？

第一是人口紅利消退。這表現為雖然遊戲市場保持高速發展，但用戶數增長趨於飽和。據伽馬數據聯合創始人王旭介紹，隨著市場的發展，獲取用戶的難度越來越高；並且，用戶培育門檻變高，存量用戶中的核心玩家轉向了精準搜索，而非核心玩家轉化率和付費效果則在減退。

對於遊戲企業而言，這直接轉化為“買量崛起”。據悉，2017年前8個月每個月買量遊戲的數量和買量遊戲激活總數持續上升，但平均單款產品激活量數據持續下降，市場競爭變得越來越激烈。盛大遊戲市場中心總經理蔡均這樣表示：“流量競爭加劇，買量成本天花板效應明顯，買量遊戲規模持續擴大，單個買量用戶成本持續上升”。

第二是IP紅利正在消散。隨著泛娛樂化時代的來臨，大多數企業都在強調IP的多渠道變現，但也有市場人士提出，並非所有的IP都能夠在“網文”、“遊戲”、“影視”、“動漫”等領域自由切換，並且，受目標群體、IP屬性等因素所限，對IP的打造也需“因材施教”。

事實上，從當前的IP類手遊表現看，由影視IP改編手遊的成功案例並不多，自《花千骨》之後較少出現影視同名遊戲爆款。同時，雖然由端遊IP改編的手遊成績較好，但是，對於“端轉手”遊戲而言，隨著IP的不斷開發，尚未改編為手遊的優質端遊IP所剩數量不斷減少，端遊IP呈現透支之勢。

第三是流量紅利的減弱。蔡均認為，成熟的市場體現為用戶具備能夠主動獲取內容的能力，而在新增量級有限的情況下，遊戲公司都在爭取用戶及其注意力，由此，對比2年前（2015年）流量的蠻荒期，當前的流量競爭在加劇。

把握投資的四大方向

明了了行業發展新格局後，再進一步看看如何尋找好的遊戲公司。

在日前舉行的中國遊戲產業可持續發展研討會上，綜合多位業內專家觀點，在對優質遊戲標的企業進行篩選時，可以關注“研運一體、海外市場、品質與服務、社交性”這四個方向。

王旭認為，以發行見長的遊戲企業最終都會走向研發、運營一體化的道路，通過並購或自建打造研發團隊，“研運一體”將是未來遊戲企業的發展趨勢。

A股市場上，愷英網絡、巨人網絡、吉比特等大多都屬於研運一體化的發展模式，通過前期強化研發團隊，後期加強產品運營，以及對平台的打造，提高企業的綜合實力。近期，巨人網絡通過投建研發平台、扶持遊戲開發團隊來為公司未來的遊戲研發儲備資源；運營方麵，巨人網絡積極布局移動電競、深化“手遊化”戰略，今年1月至6月手遊業務營收倍增。某資深市場人士指出，在發展體製中納入“研運一體”模式的遊戲公司，其競爭力將高於單一業務類企業。

同時，“找到產品定位、聚焦用戶需求更為重要”，王旭表示。在一批計劃上市的遊戲公司中，以“開心消消樂”為主打產品的樂元素擅長消除類遊戲，多益網絡擅長回合製遊戲，草花互動擅長策略類遊戲，對遊戲公司而言，其獨特性帶來了競爭力。

另外，王旭指出，在全球化浪潮下，中國的遊戲企業需要出海。據長江證券相關研究報告，印度、非洲等地區的手遊市場處於爆發期，國產智能機占領率較高則剛好能助力國產遊戲商出海。

海外拓展方麵，三七互娛、遊族網絡等一批公司已經初戰告捷。今年cj期間，三七互娛表示，其推出的《永恒紀元》實現海外發行業務上的突破，該款手遊進入了全球多個重點業務地區App Store暢銷榜TOP10，在韓國市場最高曾躋身TOP3，長期占據榜單前十。

同時，對於玩家來說，遊戲產品的品質和服務也十分重要，這會為企業帶來長線收益。在此背景下，上述提及的多家遊戲商公司大多不約而同地選擇走“精品化”路線。據悉，昆侖萬維董事長周亞輝多次公開表示“遊戲的核心競爭力是研發、創意”，希望打造精品遊戲，擬通過精品化的自研戰略提升公司的核心競爭力。

此外，從《王者榮耀》看，成功的遊戲大多強調社交性，而在社交的特征中，又指向“吸引女性用戶”，即女性向遊戲成為受關注重點。對此，草花互動副總裁張未名表示，相較於其他品類的遊戲，回合製遊戲強調策略性，具備更多的社交互動空間，且操作較為輕鬆，吸引了一部分女性用戶。除了女性市場外，二次元遊戲近期也受到較大關注。推出《崩壞》係列遊戲的二次元遊戲廠商米哈遊正向資本市場發起衝刺，中文在線通過投資A站、收購晨之科布局二次元遊戲領域。

值得一提的是，遊戲從本質上看屬於文化產業，其創意屬性則為市場格局增添了變數。專家指出，雖然當前騰訊、網易等遊戲巨頭占據約七成的市場份額，但對於第二梯隊的三七互娛、愷英網絡、遊族網絡等公司而言，即使與有頭部產品的超大廠商相比，隻要其產品具有後續的持續流量、用戶及長期的遊戲生命周期，市場格局並非一成不變，其發展值得關注。

製作：單淩鶴 ┃ 圖編：比由

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最後更新：2017-10-08 17:57:45

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