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突然間對衝基金都在押寶美元 反彈的時候到了
摘要
在創下14個月新低後，彭博社美元指數微微上漲了0.1%。
美元已經觸底了嗎？
在創下14個月新低後，彭博社美元指數微微上漲了0.1%。這是因為市場期待著美國聯邦公開市場委員會在本周舉行的會議，並密切關注涉及特朗普政府重要成員的國會山聽證會。
彭博社報道稱，在此期間，交易員將今天的資金走勢描述為溫和適度。除了突然變溫和的美聯儲可能放出的一個驚喜，交易者們還密切關注著周一和周三的國會山聽證會，其中賈瑞德·庫什納、小唐納德·特朗普和小保羅·馬納福特都將出席聽證會，而這會對特朗普的財政議題造成影響。與此同時，盡管美聯儲可能會詳細說明資產負債表的減少情況或是未來加息的時間，但是它有望保持現有的利率和政策。
可以確定的是，市場對美元的負麵情緒一直很普遍，並且正如我們觀察商品期貨交易委員會交易員更新的持倉報告時提到過的，淨多頭倉位現在達到了美元自2013年以來的最低值。
圖注：外匯期貨美元投機性淨多倉
彭博社表示，由於擔心美元可能會繼續下滑，外匯交易員現在正在大量購買那些能夠對衝美元兌歐元在未來六個月內發生大幅度下滑風險的期權，交易量已達到自2009年10月以來的最大值。
此外，由於預期歐元兌美元匯率將會出現大幅波動，交易員也在湧入期權合約，並關注創下自2015年8月以來新高的關鍵阻力位，1.1714美元。據彭博統計，在7月20日和21日，交易員在購買了超過60億美元的期權以拋售美元買入歐元。而且據美國證券托管結算公司的數據顯示，交易員還增加了30億美元以拋售美元兌日元。
然而，如果你仔細看看是誰在交易美元，那你就會發現這場暴跌可能正在結束。
花旗的外匯定量平台這樣認為，由於真實貨幣成為美元強勁的淨賣家，因此對衝基金幾個月以來首次成為強勁的淨買家“前幾周的信心大幅增加。”請看看下麵右圖的1月累計投資者趨勢， 這一差異在歐洲央行對歐洲央行會議作出反應後，在上周的後幾天裏變得清晰。
圖注：美元每周走勢、美元1個月杠杆化、真實貨幣走勢
更多背景：美元目前是G10真實貨幣投資者中的第二大空頭頭寸，其1周和4周的淨流量均為負數。 到目前為止，真實貨幣客戶在80%的日子裏都在做淨賣家，繼續長期看跌美元。而在真實貨幣的另一麵，對衝基金是上周美元的淨買家。上周歐洲央行會議之後美元貶值，從而導致大量買入。所以才造成這一現象。 會議當天的對衝基金大量買入美元，沽空歐元。現在杠杆投資者可能會做多美元和做空歐元，這與真實貨幣的顯著未補拋空差額形成鮮明對比。
據花旗說，“杠杆和實際貨幣流之間的這種差異開啟了真實貨幣可能跟隨的可能性，並且我們可以在接下來的幾周裏看到美元升值。”
以下摘自彭博社評論員馬克·庫德莫爾的評論文章，他預測美元的一波反彈即將來臨。
美元什麼時候反彈？這是每個交易員都在討論的問題，因為它的答案影響到幾乎其他所有的金融資產的價格。而我在本周看到了短期的微微上漲。
金融資產在出現基本麵的時候，其走勢很少維持一條直線。 而美元貶值肯定是合乎邏輯的。
不過，美元最後一輪的下降主要是由最近的政治動蕩引起的，而這是熊市的一個問題。 除了特朗普的財政計劃被否決(已在幾個月前發生)而造成的宏觀後果之外，今年美國政治對市場的直接影響一直都是短暫的。因此這些負麵頭條不會給最新的市場波動帶來多大的變化。歐元的強勁促進了美元的走軟交易，但短期來看這一情況也很脆弱不穩。在歐洲央行剛剛意外表現出鴿派態度後，輿論突然看漲歐元，並且歐元對美元正麵臨多年阻力位1.1714美元。
歐洲央行剛剛意外表現出鴿派態度後，輿論突然看漲歐元
隨著這一周美國聯邦公開市場委員會會議上出現一個明顯的潛在催化劑，彭博美元即期指數的每日和每周表現都在放緩下跌。而見利拋售肯定會變得十分誘人，特別是進入到盛夏以後。
一兩個百分點的反彈不會破壞1月份以來的宏觀經濟的長期下行趨勢。 美國仍然存在經常項目赤字以及靠負實際收益率支撐的大量債務負擔。 而基於購買力平價指數的美元依然昂貴。
但這些都是長期的結構性問題。 在接下來的幾個星期裏，這脆弱的一麵將會使美元強勢。
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-07-26 08:51:29