美元噩夢才剛剛開始？專家給出歐/美驚人預估

摘要

美元短期反彈的概率正在增加，但不要指望反彈勢頭能夠持久。

　　知名財經周刊《巴倫周刊》專欄作家Kopin Tan最新撰文稱，在2017年美元兌所有主要貨幣均下挫：兌歐元下滑11%，兌日元下挫7%，兌英鎊則下滑5%。文章指出，美元短期反彈的概率正在增加，但不要指望反彈勢頭能夠持久。以下是文章的主要內容：

　　美元貶值增加了美國的出口，增加了遊客的購買力，並對股市產生了深遠影響：科技企業擁有近60%的海外收入，當這些收入轉為美元時，科技企業原本就強勁的銷售狀況看起來變得更為強勁。

　　Bespoke Investment Group指出，今年上半年，標普500指數中擁有最多海外營收的50隻股票飆升了13.8%，而同期國內營收最多的50隻股票僅上漲1.3%。

　　隨著美元指數已經下挫至逾1年來最低水平，美元短期反彈的概率正在增加。但不要指望反彈勢頭能夠持久。

　　當我們在今年年初指出美元可能走軟時，美元指數當時已連續五年上漲，市場共識對於美元依然非常看漲。看漲情緒已經降溫，目前已變得遠沒有那麼極端，但相比負麵，仍然更多呈中性立場。

　　在這一背景之下，地緣政治衝突可能會加劇美元作為安全避風港的地位。國會在夏季休會結束後將忙得不可開交，其最近的立法表現並不能激發信心，但解決美國債務上限問題也可能推動美元上漲。

　　然而，J.P. Morgan Funds首席全球策略師David Kelly指出，從更加長期來看，美元最有可能的走向就是繼續回落，尤其是兌歐元。

　　Kelly也指出了做出這一預期的幾個原因。首先，美國目前的貿易帳赤字相當於國內生產總值(GDP)的2.5%，而歐元區的貿易帳盈餘占GDP的3.3%。

　　Kelly解釋稱：“當美國人購買德國汽車或者法國葡萄酒時，他們不得不首先賣出美元，然後買入歐元，實際上是在增加美元的供應和歐元的需求。美國持續貿易赤字而歐洲則是穩定的貿易盈餘，這應該會推低美元，並推高歐元。”

　　當然，更高的美國利率——10年期美債收益率為2.19%、而德國10年期國債收益率僅為0.39%——會吸引外國投資者購買美國債券，並幫助支撐美元。美聯儲早已在加息。

　　然而，Kelly認為，這些因素的多數影響早已被反映在投資者的預期之中。今年美債收益率已經下滑，而德債收益率則攀升，從而削弱了美國國債的相對吸引力。

　　Kelly補充道：“相對而言，歐洲股市看起來更有吸引力，因為它們的股息收益率更高、估值更低，而且收益增長前景可能更佳。”

　　歐元區經濟增長正在提速，而更加重要的是，該地區經濟增長還有更多改善的空間。例如，歐元區失業率正在下滑，目前位於9.1%，未來可能進一步走低；而美國失業率在4.3%，早已處於十年低點。

　　此外，在數十年堅定支持強勢美元後，美國政府已經公開哀歎強勢美元所造成的損害，特別是對那些麵臨激烈海外爭的美國製造商而言。

　　Kelly寫道：“隨著關稅或者邊境稅調整的威脅消退，疲弱美元政策可能成為政府‘貿易軍火庫’中更加重要的武器。”

　　上周五出爐的數據顯示，美國核心通脹年率連續第三個月維持在隻有1.7%的水平，期貨市場顯示，美聯儲年底前再加息一次的概率已經跌破29%。這幫助歐元/美元升至1.18上方的30個月高點。

　　外匯管理商A.G. Bisset Associates首席執行官Ulf Lindahl相信，美元跌勢隻是剛剛開始。

　　在之前的美元下跌周期中，平均下跌時間達到8年，而美元兌歐元(在歐元問世之前則是德國馬克)期間下挫約53%。

　　在下跌周期的前三年，美元的波動往往最劇烈。Lindahl預計，到2020年中期，歐元/美元可能會觸及1.66.

　　Lindahl表示，多數投資者並未對美元長期下滑做好準備。接受彭博調查的大約70名外匯分析師中，最看漲的預期是，歐元/美元到2021年升至1.28.

(原標題：美元“噩夢”才剛剛開始？專家給出歐/美“驚人”預估)

(責任編輯：DF307)

最後更新：2017-08-14 14:12:45