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短期強美元難再現 新興市場債市“風景獨好”
摘要
但一些機構近期紛紛表示，依舊看好新興市場，特別是債市的前景。首先，資金流入新興市場的態勢並未改變，投資者信心較強。其次，除美聯儲外近期主要央行也在醞釀收緊貨幣政策，強美元格局恐難再現。再次，新興經濟體目前基本麵良好，抗壓能力也強於以往。但投資者也應該注意其中的差異，不同的市場或資產表現可能出現分化。
近期，全球貨幣政策再度成為投資者關注的重要主題。悲觀的觀點認為，如果美聯儲持續加息，進而引起美元走強，新興市場將遭遇重創。
但一些機構近期紛紛表示，依舊看好新興市場，特別是債市的前景。首先，資金流入新興市場的態勢並未改變，投資者信心較強。其次，除美聯儲外近期主要央行也在醞釀收緊貨幣政策，強美元格局恐難再現。再次，新興經濟體目前基本麵良好，抗壓能力也強於以往。但投資者也應該注意其中的差異，不同的市場或資產表現可能出現分化。
美元難大幅走強
機構指出，此前市場特別擔憂的美元走強導致資金從新興市場大幅外流的局麵恐怕難以再現。
渣打銀行最新報告認為，下半年全球經濟很可能延續高增長、同時通貨膨脹低於預期的態勢。美元在下半年不會大幅走強，因此歐元區和亞洲(日本除外)市場將在當地企業盈利增長的推動下走強。
渣打分析師表示，從宏觀經濟角度看，下半年全球經濟最有可能麵臨的情境是再通脹或低通脹/低增長。然而由於全球範圍內通脹率的走低，增加了低通脹/低增長這一情境發生的可能性。歐元區和亞洲(日本除外)的經濟走強，抵消了美國經濟增長的放緩。從政策層麵看，美聯儲很可能在未來一年內在高就業、低通脹的環境下加息兩次，而低通脹環境將使歐洲央行在選擇退出刺激政策的時機上更加遊刃有餘。
花旗銀行分析師日前也指出，通常美元弱勢，資金偏向流到新興市場，會促使新興市場表現較佳，花旗銀行下半年對新興市場資產持偏高比重，尤其關注亞洲市場的投資機會。
新興債市獲看好
多家機構的分析師表示，下半年看好新興市場的債市前景。
渣打銀行分析師表示，2017年上半年全球資本市場表現出色，在新興市場的帶動下，全球股票市場的回報率超過10%，而全球債券市場的回報率也逾5%。然而下半年全球經濟仍然麵臨著較大的不確定性，通貨膨脹率是判斷經濟走勢的一個核心風向標。投資者的資產配置應該同時考慮通脹率走高或走低兩種情境。基於這一原則，渣打繼續看好歐元區和亞洲(日本除外)股市，並且開始看好新興市場美元政府債和新興市場本幣債。
匯豐分析師席爾瓦指出，通貨再膨脹擔憂可能已經成為往事，意味著本地債券收益率的通脹風險溢價將下降。他繼續看好新興市場主權債券，因為漲勢有擴大的空間。
高盛資產管理公司國際首席執行官希拉·帕特爾表示，盡管部分市場越來越擔心新興市場信貸水平的上升以及美元走強的影響，但新興市場債券市場上仍有投資機會。
帕特爾強調，新興市場的債券市場已經發生了一些變化，起到了平衡的作用。首先，新興市場特別是亞洲新興市場規模非常大，亞洲國家的財政狀況也比較好。其次，新興市場債券市場的客戶中有很多專家，他們在過去多年一直在進行投資，其中包括了許多央行和主權財富基金以及養老基金等，目前他們正在擴大投資範圍。
帕特爾指出，目前新興市場公司債在整體債券市場中所占比例為25%，其中包括很多高質量的公司，這些公司類似於發達市場上的高質量企業，但其債券所提供的收益率則高於後者。
(原標題：短期強美元難再現 新興市場債市“風景獨好”)
(責任編輯：DF309)
最後更新：2017-07-11 02:18:09