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樓市暴跌之後 日本的真實家底有多厚？
80年代末的時候，日本的GDP超過英法德三個老牌發達國家(人口加起來比日本多)之和，東京證券市場交易量超過全歐洲總額，如果那時有500強排名日本企業也會比美國或歐洲都要多。
然而受廣場協議影響，日元急劇上升，商品出口開始放緩，日本經濟形勢開始惡化。為了擺脫日元升值造成的經濟困境，補貼因為日元升值而受到打擊的出口產業，以此來刺激經濟的持續發展，日本政府采取了積極地財政政策和寬鬆的貨幣政策，以此來作為反蕭條的對策。
正是這種極度擴張的貨幣政策，導致了日本經濟體係，到處充斥著廉價的資金，長期的超低利率又將這些資金推入股票市場和房地產市場。當時的日本經濟進入了典型的泡沫經濟時代。泡沫總是要崩潰的，20世紀9O年代，被認為會持續不斷上漲的股價和地價終於出現了逆轉，日本自此步入了失去的二十年，更為重要的是至今仍然沒有走出的跡象。
無論衰落的10年，20年，還是30年，日本的國民想必都已經習慣了。衰落不衰落，多少人會真正去在意。因為精致的街道，藍透的天空，用心把牛奶盒，金屬罐洗幹淨，歸類回收好，服務生細致溫柔的服務還在。統計表明，日本在海外的總資產超過3萬億美元。如果按淨資產計算，也是超過3萬億美元的。
看一個國家家底是多厚，隻看當年的GDP是不行的。中國這樣的新興國家，每年的GDP增速驚人，近年來GDP的規模也相當了得。但是，準確衡量一個國家的家底，不能隻看當前是否風光。日本經濟停滯了二十多年，在增速乃至GDP規模上都不如中國了。數據顯示，就人均而言，中國隻相當於日本40年前的水平，日本攢下的家底是絕不可小覷的。
在衡量家底方麵，日本的海外淨資產是一個重要的指標。理論上，如果日本國際收支遭遇困難，是可以有3萬億美元的資產變賣、兌現以度難關的。這筆錢，是日本作為一個國家，這麼多年在外置辦的家底。
家庭儲蓄也是一個重要的指標。日本家庭這麼多年，共攢下了17萬億美元的私房。這是日本國民為備不時之虞而攢下的活命錢和生活費。
衡量一個國家的家底，與衡量一個人、一個家庭的家底大體類似。平常，我們說這個人或這家有錢，說的就是他的家庭。在中國老百姓眼裏，判斷標準無非以下幾條：
一、有存款。二、有房(不動產)。三、有股票、基金、債券、銀行理財(有價證券)。四、股權。五、每月工資。
如果一個人，每月工資收入很高，又有巨額存款，又在北上廣深擁有多處房產，又是股市大戶、債市大戶還買了很多基金、理財。而且，他本人還投資於多家企業，甚至本人就是老板或大股東。那麼，這個人就算很有錢，家底就算是很厚。而存款、房產、有價證券(或稱間接投資)、股權(或稱直接投資)、工資(或稱GDP)，就是衡量他家底的幾個主要指標。
國家複雜些，但原理大體如此。就日本而言，比較重要的指標，一是17萬億美元的家庭儲蓄，算是存款了。二是日本3萬億美元的海外淨資產。三是日本每年5萬億美元的GDP.
日本每年創造5萬億美元的GDP，不是憑空來的。5萬億美元的國內經濟增量，對應的是多大規模的國內經濟存量。這些家底中間，哪些是直接或間接參與創造了5萬億美元的增量，哪些則處於休眠狀態、睡大覺或像間歇式休眠。
所以，一國國內的家底要精算起來，太過複雜。一個粗略的辦法，是將曆年的GDP累加起來。
如果覺得GDP這東西隻是個數字，有點虛頭巴腦，那也可以換成購買力，以這個國家每年經濟的購買力來算，也就是所謂的購買力平價。這樣一來，象中國這樣一些物價較低的國家，雖然在GDP數字上不如美國，但折算成購買力，早幾年就已經超過美國而榮居世界第一。
但即使如此，美國依然是連續富了一百多年、已富過三代有餘的大戶人家。即使以購買力計算，人家的家底也還是比我們殷實得多。
總之，衡量一國家底，除一國國內家底不好精算、隻能以曆年GDP估算外，其他三個指標都是有據可查，也是百姓和媒體引用較多的。
但也不是沒有問題。日本的海外資產，尤其是淨資產，被稱為海外日本，有段時間被廣泛引證為日本家底的例證。
這裏麵其實是有問題的。3萬億中間，日本央行購買美國國債，大概在1萬億規模。這部分錢，是日本央行的錢。而日本央行的錢，其實不是能算錢的。就好象中國3萬億美元的外匯儲備，是中國人民銀行的錢，是中國人民銀行往經濟中釋放了幾十萬億的人民幣，把這些美元從經濟中換回來的，是不能憑白無故再放回經濟中的。如果經濟想用，就必須用經濟中正在流通的幾十萬億人民幣來換。果真換了，就意味著幾十萬億的人民幣從流通中消失，那將是史上空前的銀根緊縮。
日本央行手裏的那1萬億美元資產也是如此，隻能在日本經濟之外轉悠。想回國進入日本經濟，不是想回就回的，要麼從流通中抽出相應的日元來換，要麼配合日本央行的貨幣政策。總之，這部分錢是不能算錢的。
還有1萬億左右，是日本金融機構、企業、個人投資於海外有價證券的，比如美國股市、美國國債、次貸等。這部分錢，與央行手中的美元不同，是經濟中的錢，是算錢的。但這部分錢，流動性很大，一有風吹草動，就會大進大出。日元匯市之所以動蕩，這部分資金是主力。
這1萬億中間，散戶投資者雖然用的有自己的錢，但杠杆率很高，20-30倍。杠杆者，借別人的錢也。所以，不能算日本的家底。但是，養老基金、保險公司的錢，則主要是日本老百姓的養老錢、保費，這是實實在在的日本家底。
最後1萬億，是日本企業這麼多年來在海外的直接投資總存量，或建廠，或並購，每年都給日本帶來不菲的投資收益。這部分錢，是日本3萬億海外資產中最靠譜、最真金白銀的部分。
此外，日本還有若幹產業，占據著世界產業鏈的上遊，為國家帶來大量收入。這些產業還足以讓日本維持著發達國家的水平。
家底是實力，所以，“實”很重要。殷實，殷重量，實重質。3萬億的量裏麵，最虛的是央行手裏那1萬億，說它是一堆廢紙也不為過。因為央行手裏的錢，如果沒有進入經濟和流通中，其實就是一堆廢紙。半實半虛的是金融機構和散戶手裏投資於股票、債券的1萬億，因為用了杠杆。最實在的，是日本企業海外建廠和並購的1萬億。從這個意義上，海外日本其實要縮水一半，不是3萬億，而是1.5萬億美元。
日本17萬億美元的家庭儲蓄，則是衡量日本國家實力比較重要和靠譜的一個指標。這是二戰以後日本1億多老百姓、幾千萬個家庭辛辛苦苦攢下來的第一家底。最關鍵是靠得住。不像房產，說跌，就能從九十年代初的巔峰，直接跌落90%，變成白菜價。
北京的老百姓，現在基本上都是千萬富翁。再窮光蛋，隻要把住的房子賣掉，幾百萬、上千萬的現金就可以到手。
但是，基本人沒有人真的這樣做。大家過日子、消費，還是看每月掙多少工資、有多少存款。房子，不是財富，隻是財富效應和浮盈，沒有人拿它當真的。
最後，衡量一個國家是否實力強大的標準並不僅僅是GDP，還包括整個國家、社會的物質財富、技術財富、精神財富的積累。
如果你長期在日本生活你會發現，整個社會的成熟程度遠非國內建建房地產、高樓大廈、豪華政府大樓所能比的。這種社會的“成熟”程度體現在教育水平、人的文明程度和對他人意見的包容程度等方麵。
日本人真正應該擔心的，不是十幾年幾十年間GDP不增長或負增長，而是長期持續的人口的負增長和人口的嚴重老齡化。人口老齡化會造成市場縮小、稅收減少、社會保障可持續性下降、人才基數的減少，嚴重製約這個社會發展響。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-09-18 16:44:13