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美联储加息这步大棋 你真的看懂了吗？
摘要
不少人分析美元加息的时候，其实很喜欢谈的一个逻辑就是美国经济的复苏程度。
一个国家的货币纪律如果被打破，将如被打开的潘多拉魔盒，再想关上就要付出巨大的代价。
从今年3月份的“板上钉钉”到6月份的“板上钉钉”，美联储再度加息似乎已成定局。如果这一切成为现实，也意味着美元已经在去年12月、今年3月和6月的三次具有发布会级别的议息会议上三次加息了。
不少人分析美元加息的时候，其实很喜欢谈的一个逻辑就是美国经济的复苏程度。对此，我想提一些不同的看法，而这或许是美联储开启加息周期的核心逻辑。
2008年金融危机，雷曼兄弟破产之后，美国立即开启了QE(量化宽松)政策，也就是扩大其资产负债表，向银行体系注入超额资金。这些超额储备使得银行不必通过贷款来恢复流动性。而受制于金融危机的冲击，美国经济并没有获得快速复苏，而且受制于高失业和低通胀。
随后美国寄希望于新的QE政策来刺激经济和消费。在长达6年的QE政策下，美联储释放了数万亿美元。
美元是具有二元性的，它不仅仅是美国货币，还是国际货币。所以超发的美元不仅仅在美国本土流通，更是涌向了全球，并且退高了其他国家的通胀水平和资产泡沫。
一个国家在遇到危机的时候选择放水来解决问题，其实就是在用老百姓的钱为少数人犯下的错误擦屁股。这样稀释之下，很多难题就能马上解决。美国也不例外。
在选择QE政策之后，其实是在给全球埋下了无数颠覆性的危险因子。
我曾经在此前的文章中谈到过，美国这么多年的经济发展得益于两把剑——货币国际化和资本市场国际化。正是源于这两把剑，美国能够让全球经济很大程度上为它买单。全世界买它的股，全世界用它的钱，那就得全世界和它同担风险。
在比烂的年代，大家都会心照不宣地比烂。各国相继都开启了放水挽救经济的做法，这也是因为当美国给世界捅下大篓子之后，全世界不仅要想着怎么给美国擦屁股，还得想着怎么给自己的国家擦屁股。
这一轮的全球放水潮并非各国需要货币来发展实体，而是需要货币来对冲风险。因为全球化已经成为现实，各国之间已经难以“自扫门前雪，休管他人瓦上霜”了。
而也因为这轮放水潮，使得全球货币纪律再次受到重创。
在随后的几年，各个国家的房地产和股市等等资产都出现了一定程度的泡沫。美国是在08年金融危机前，依靠次级贷款的膨胀，让房价快速飞涨。所以决定了后期对于美国而言，要想找到一个合适的地方来装钱的话，就必须选择新的地方了。房子已经不适合了。
而这个新的地方就是金融危机后经过一番暴跌的美股以及全球的美元使用者。
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大家都比谁更不要脸，但是在2016年的G20杭州峰会之后，世界各国财长都似乎达成了“秘密共识”，中国的货币基调也开始更为审慎了。不约而同地开始不放水了，欧洲、日本，每次利率决议就是维持目前的利率水平不变。
大家都怎么了？以前的底气呢？都开始要脸了？要的不仅仅是脸，还有命！
因为美元老大要加息了，而且是一个连续的加息周期。大家跟美元对着干，人家加息，我们降息放水，那不是“厕所里打灯笼——找屎”吗？
想死，大家一起玩完，想活就要把丢掉的脸捡起来。2015年的时候，大家都说美联储老是放鸽子，加息扭扭捏捏的没底气。但是随后人家的速度还是很利索的。说白了不是人家虚，而是大家达成共识后，需要给彼此一个解决国内问题的时间。
我不知道世界各国和美国之间达成了怎样的共识，但是我清楚地意识到一点——那就是世界国家在2015年已经在货币的膨胀中开始极度自娱自乐了。大家都在玩华尔街的那一套，谁来生产？世界经济难道靠吹泡沫就行了？不可能的事情嘛。
当全球都效仿华尔街搞套利投机，那美国也自然是无法再从世界经济中攫取经济效益了。总得找些人生产，干活。这是世界体系的分工问题，不能乱了套。
世界经济和货币秩序是从美国QE政策开始破坏的，自然也应该从美国开启加息周期来挽回。这不仅仅是在抑制美国资本脱实向虚，更是在倒逼全球重新回归实体建设上来。
以我的预计是，美股在不久的将来同样会崩盘。面对日益增高的美元利率，资本市场的资金成本也将逐步提高。而相继让房地产、美股和全球经济体为美国囤积货币后，更重要的是让一切尘归尘土归土，将货币重新扭转到实体建设上来。
当今全球化的环境之下，正是基于20世纪末到21世纪初的几十年使得全球生产要素得到广泛深入地配置，已经使得全球的经济都面临着继续投入货币难以带来效益的尴尬处境。以前发展中国家没钱，可以让发达国家投入钱生产。现在是发展中国家有钱有技术，发达国家已经被逐步边缘化。
这种情况之下，我们也不难理解全球经济格局为何开始从特朗普的身上走向“逆全球化”。为何特朗普要学着“计划经济”的手段去搞经济建设？为何特朗普要让美国劳动力自己搞本土的基建？就是因为世界的经济格局已经产生了变化。
而在这种情况下，美元加息除了是倒逼美国国内资本进入实体经济外，还有一条很重要的原因就是，美国要维护美元在国际货币体系中的地位。如果美元继续我行我素，随意贬值，那么新的货币，诸如欧元、日元、人民币等新兴货币将会在世界经济贸易中逐步占据美元的地位。
这个时候，美国“货币国际化——资本市场国际化”的两把利剑将会解体。这也意味着美国今后再想依靠放水来解决问题的时候，将会寸步难行。同时也预示着美国将这么多年经济发展的两大法宝拱手让人。
因此，谈到这里，我想说的一点是：美国开启的加息周期本质上是对全球经济以及货币纪律的一次重塑。我们不要低估未来美联储加息的步伐，更不要肤浅地认为美元加息仅仅是锚定国内2%的通胀率。未来全球经济都将经历一场寒冬，而在资本从虚拟经济转向实体经济之前，各国还有一段很苦的日子要熬。
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(责任编辑：DF134)
最后更新：2017-06-18 01:13:10