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美國經濟增速3%很華麗？其實全靠頁岩油投資支撐
上周，瑞銀集團(UBS)發布了2018-2019年“全球經濟前景”(Global Economic Outlook)展望報告，從中可以解讀出的信息是：雖然美國今年下半年經濟增速有望達到3%，並足以令總統特朗普感到沾沾自喜，但是實際的增長表現，卻或許仍令人不敢恭維：
2017年全球經濟增長加速大部分(70%)來自商品價格的反彈。對於經濟總量占全球20%的美國，狀況同樣如此：大部分GDP增速依賴能源投資拉動。一旦拿掉那部分，那麼“基本”經濟增長率會猝降至僅為1%左右(除去庫存)，為2010年以來的最低值。而現在，美國需要從能源投資大舉轉向非能源投資才能保持目前的增長速度。
可以看到，美國經濟增長要歸功於能源行業(結構和設備投資的結合)。也就是圖中的灰色區域。藍線是增長(除去庫存)，紅線是增長減去能源行業的投資貢獻，我們稱之為“除去能源的基本增長”。圖表顯示，美國“基本”經濟增長顯著放緩，從2015年的2.6%左右降至2017年的1%左右。上圖表明，能源投資失去勢頭的話，其他行業必須大大加速才能維持目前的增長速度。
這個也與此前的產業數據相吻合。上周的數據顯示，在近期油價回升之後，美國頁岩油鑽井數量近期再度大幅反彈，而美國的原油總產量距離曆史峰值也隻有一步之遙。但這些石油產能卻全靠美聯儲寬鬆政策釋放的廉價信貸支撐，其業務在美聯儲進一步加息後能否安好，尚不得而知。這將是美國經濟此後麵臨的最大軟肋之一。
這也同時意味著，與傳統觀念相反，美國消費者不但沒有時來運轉，反而繼續緊衣縮食，加上個人儲蓄率跌至10年低點，在可預見的未來個人消費支出幾乎不可能推動美國經濟的增長。所以，在GDP增速逼近3%時，美國普通民眾的觀感為何仍是經濟滯速，這一疑慮也就迎刃而解。這也有今年以來創紀錄的零售門店倒閉潮為證。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-11-14 17:09:31