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新兴市场：野蛮生长的印度和越南
摘要
未来，哪些新兴国家将在增长速度上继续领跑全球经济？
最近三十年，包括中国在内的新兴国家一直是领跑世界经济增长的生力军。从上个世纪80年代的东亚四小龙，到90年代以后的中国，新兴经济体分别以8.06%(亚洲四小龙)和8.25%(中国大陆)的增长速度领跑全球经济。新兴经济体的高增长不仅改变了本国经济在世界经济中的地位，同时也重塑了世界经济的整体格局。未来，哪些新兴国家将在增长速度上继续领跑全球经济？报告将以具体的数据和逻辑来回答这个问题。
核心观点：
1. 五年内印度将超越中国成为人口第一大国。广大受过基础教育的年轻人口是经济增长的主要驱动力，受益于人口红利，印度、越南劳动力成本优势明显。
2. 经济多元化和出口结构多元化提升了印度、越南两国的经济平衡性和抗风险能力。
3. 外商直接投资的走高，稳定的外部金融环境；国内内需的拉动，积极稳健的货币政策；将使印度越南两国的经济保持继续增长。
4. 随着信息科技和人工智能的快速发展，未来的产业对劳动力的需求会明显下降，这对于以劳动力成本低廉作为核心优势的印度和越南来说，劳动密集型产业大量引入机器人是迟早要发生的趋势性长期风险。
一、印度、越南是全球经济增长中的新一轮亮点
1. 印越两国GDP增长速度或将超越中国增速
2013年，随着刘易斯拐点的到来，中国的劳动人口增长出现断崖上下跌，劳动力成本也相应攀升，劳动密集性产业的外贸竞争力由此也相应下降。与此同时，印度、越南能发展中以其低廉的劳动力成本，承接了来自中国的大规模产业转移。从印度、越南两国经济近年来的增长趋势来看，全球下一轮经济增长亮点或将转移至这些劳动力成本更加低廉的新兴经济体。2016年，中国GDP同比增长6.7%，印度、越南GDP同比分别增长7.1%、6.2%(图1)。同时近年来中国GDP增长速度在不断放缓，而印度、越南两国GDP增长速度则相对平稳。
2. 印度占全球GDP比例快速上升，增长潜力仍十分巨大
中印两国历史相似，同为古代大国；近代同被殖民者入侵；中国1949年建国，印度1947年独立；中国1978年改革开放，印度1991年改革开放。从大历史的角度看，两国GDP分别占全球GDP的25%左右。中国目前占全球GDP的比例为17.83%，而印度目前占全球GDP比例仅7.25%，其增长潜力仍十分巨大(图2).
二、印度、越南的人口基础构造了其未来经济发展的潜力
1. 受过教育的年轻人口构成印度、越南两国人口红利
作为以劳动密集型产业为经济基础的新兴经济体来说，经济增长的速度和空间很大一部分动力来自人口红利。从人口结构来看(图3)，2000年，中国0-14岁人口数占比25.1%，2016年，该年龄层人口数占比降到17.2%，这意味着未来十年，中国的人口红利将逐渐转化为“人口赤字”。而同期越南15-64岁人口数占比70.0%的同时，0-14岁人口数占比依然有23.1%；印度的情形也大致如此，15-64岁的人口数占比65.7%，鉴于其巨大的人口基数，承接劳动密集型产业转移已经非印度莫属。与此同时，印度0-14岁人口数占比28.4%，未来十年的人口结构将持续保持“红利状态”。这是是一个具有大量劳动力、社会抚养成本又低的国家，其人口红利效应甚至强于2000年的中国。
从目前潜在劳动力数量和供给增速来测算，五年以后，2021年，中国的潜在劳动力将减少414万(0.3%)，降到10.27亿，而同期印度的潜在劳动力人口将增加到10.23亿；从目前的人口年龄结构可以推断，印度、越南在未来5-10年间的劳动力人口的规模优势将继续扩大。印度的潜在劳动力规模超过中国只是时间问题(图4).
人口红利不仅包括人口的年龄结构，同时还包括人口的受教育程度。通常情况下，城市化率和人口的教育水平呈正相关。从2000年到2016年，中国的城市化率从36.22%提高到57.35%，基础教育完成率从94.9%提高到98.2%。印度、越南目前的城市化率分别为33.14%，34.24%(表1)。和中国2000年时相仿，而印度、越南目前的基础教育完成率分别为96.21%和93.79%在全球城市化的大趋势下，印度越南两国都将有巨大的人口流向城市给经济发展提供动力。基础教育完成率还会继续提高，这将给两国工业化创造更加显着的人口红利。
2. 印度、越南的劳动力成本优势明显
在企业的经营成本中，无法通过规模扩张而摊薄的成本数劳动力成本和税收成本占比最高。2016年，印度的劳动力成本平均为1.72美元/小时，越南的劳动力成本为1.90美元/小时，中国的劳动力成本为3.30美元/小时。与中国相比，印度和越南在劳动力成本上优势明显(图5).
3. 国内消费支出是国民经济增长的“主力军”
除了外商直接投资对经济的拉动作用外，国内最终消费对该国经济同样具有巨大的拉动作用。数据显示，印度、越南两国的国内消费支出占GDP的比值均大幅高于中国(图6).2016年，印度总消费为70.15%，其中仅私人部门的消费就达到了58.85%；越南2016年总消费超过75%。其中私人部门消费大约占68%[5].
(原标题：新兴市场：野蛮生长的印度和越南)
(责任编辑：DF064)
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最后更新：2017-10-09 22:40:07