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以史為鑒！美元走勢即將上演“大逆轉” 但一大轉變恐造成威脅
摘要
上周，備受關注的美國稅改大戲終於落下帷幕。有分析指出，以史為鑒，美國剛剛通過的稅收改革措施料將掀起美國企業海外資金的回流潮，這一趨勢可能會提振美元，使得美元逆轉今年的跌勢，並在明年初對整個金融市場產生影響。不過，多數投行認為，美元漲勢恐難以持續至2018年底，而美元反彈最直接的威脅則來自歐洲央行。隨著歐元區經濟好轉，歐洲央行勢將削減寬鬆政策並加息，歐元有望今年的漲勢，這一轉變或導致美元多年漲勢的終結。
上周，備受關注的美國稅改大戲終於落下帷幕。有分析指出，以史為鑒，美國剛剛通過的稅收改革措施料將掀起美國企業海外資金的回流潮，這一趨勢可能會提振美元，使得美元逆轉今年的跌勢，並在明年初對整個金融市場產生影響。不過，多數投行認為，美元漲勢恐難以持續至2018年底，而美元反彈最直接的威脅則來自歐洲央行。隨著歐元區經濟好轉，歐洲央行勢將削減寬鬆政策並加息，歐元有望今年的漲勢，這一轉變或導致美元多年漲勢的終結。
根據一項估計，企業或將匯回高達4000億美元的資金，因其將利用一次性削減機會將收益和現金匯回美國。這通常會促使他們出售外國資產，購買以美元計價的資產，這可能會提振美元。
衡量美元的走勢對投資者和企業都至關重要。過去幾年來，美元匯率的攀升給美國跨國公司的盈利帶來壓力，使出口商的產品在國外的競爭力下降。
美元的發展軌跡也影響了原油、銅和黃金等原材料的價格，這些原材料以美元計價，在美元升值時對外國投資者來說變得更加昂貴。
在特朗普政府的財政刺激和增加基礎設施支出承諾的推動下，許多投資者原本預計美元會在2017年走強。相反，隨著白宮的關鍵舉措陷入停滯，截至上周五，美元匯率已下跌近7%。
“稅收計劃應該會給美元帶來某種程度的提振，”State Street Global Markets北美宏觀策略主管Lee Ferridge表示，“但我將把它作為一個拋售機會。”
一些分析師表示，隨著其他發達經濟體的貨幣政策開始收緊，這可能標誌著美元近7年牛市的高潮。許多人預期，2018年更多世界各地的央行將開始解除長達近十年的危機後經濟刺激措施，美聯儲已經率先啟動了這一過程。隨著美聯儲開始正常化利率水平，對一些投資者來說美元可能會變得不再那麼具有吸引力。多年來這些投資者曾追逐美國資產，因與其他發達經濟體相比，其收益率更高。
根據過去幾周公布的預測，美銀美林、法國巴黎銀行和加拿大皇家銀行資本市場都認為，美元將在2018年開始走強。然而，在這些銀行中，隻有加拿大皇家銀行的分析師預測，美元漲勢將維持至明年底。
分析師們對於，在新稅法下，美國企業在海外藏匿的1萬億美元資產中，有多少將被轉換成美元，那些資產已經轉化為美元，看法分歧較大。這使得市場很難判斷稅收法案對美元以及美國經濟造成怎樣的影響。
根據美國國內稅務署(Internal Revenue Service)的數據，布什政府2004年底頒布的一項稅收遣返計劃，促使企業匯回了3120億美元的資金。2005年，衡量美元兌一籃子16種貨幣的華爾街日報美元指數打破了數年的下降趨勢，上漲近13%，分析師認為現金回流推動了這一走勢。包含許多跨國公司在內的美國標普500指數上漲了3%，漲勢小於比前兩年。
據美銀美林估計，這一次，美國的遣返總額可能在2000億至4000億美元之間。該行預計，2018年第一季度歐元/美元匯率將從上漲周五的1.1862跌至1.10。
監管著50億美元的Deltec國際集團的首席投資官Atul Lele表示，匯回將會創造美元的需求，推動美元走高。他還預計，減稅將刺激美國經濟增長，刺激通脹，促使美聯儲加快加息步伐。較高的利率往往會提振美元，因其使得美元對尋求收益率的投資者來說更具吸引力。
Lele擁有花旗集團和富國銀行等美國金融公司的股票，他認為其將從更強勁的增長中受益。他還增持了美元資產，以抵消他所持有的會隨著美元走強而貶值的以其他貨幣計價的資產。
一些分析師表示，這項稅收計劃可能也會對更廣泛的市場產生影響。瑞銀財富管理公司的分析師表示，這項立法可能令已經走強的經濟“錦上添花”，使得企業利潤增加8%，標準普爾500指數也因此有進一步上漲5%的空間。
蒙特利爾銀行資本市場將2018年黃金預期下調1.5%，至1280美元/盎司的平均價格，以解釋美元走強帶來的潛在不利因素。上周五，黃金結算價為1275.40美元/盎司。
不過，美元反彈最直接的威脅可能來自美國以外的地區。新興的歐元區經濟正在為歐洲央行解除其貨幣寬鬆政策並最終提高利率鋪平道路。這對那些希望將美元資產多元化的投資者來說是一件好事，但由於該地區的利率目前處於曆史低位，他們一直沒有持有歐元。截至上周五，歐元/美元匯率今年已上漲近13%，投資者預計漲勢將持續到2018年。
摩根大通資產管理公司固定收益部門國際首席投資官Nick Gartside說道：“我們的定位是美元略微走強，然後我們希望減持美元青睞歐元。”他預計，到2018年底，歐元/美元匯率將升至1.30。
PGIM固定收益首席投資策略師Robert Tipp指出，這一轉變可能會導致美元多年漲勢的終結，在此期間美元兌其他貨幣的升值幅度超過30%。相對於2011年的低點，美元對其他國家的貨幣升值了30%以上。
Tipp稱：“近年來，美元迎來了一個巨大的牛市，但現在趨勢正在轉變。”
(原標題：以史為鑒！美元走勢即將上演“大逆轉” 但一大轉變恐造成威脅)
(責任編輯：DF372)
最後更新：2017-12-27 01:44:20