878
小米MIX
美聯儲耶倫：加息路徑取決大量不確定性 或已錯判形勢
摘要
美聯儲主席耶倫北京時間周三淩晨發表講話稱，美聯儲可能已經過份地估計了勞動力市場的強度和通脹率，導致未來貨幣政策將會比之前預計的更加寬鬆。她表示，“我們將需要保持警惕”，並隨著新信息的湧現而調整貨幣政策。
美聯儲主席耶倫北京時間周三淩晨發表講話稱，美聯儲可能已經過份地估計了勞動力市場的強度和通脹率，導致未來貨幣政策將會比之前預計的更加寬鬆。她表示，“我們將需要保持警惕”，並隨著新信息的湧現而調整貨幣政策。
耶倫周三在克裏夫蘭向全美商業經濟協會發表演講，她承認就業和工資及價格壓力的趨勢已經偏離了央行決策者的預期。
導致的結果就有可能是，讓美聯儲在退出自金融危機以來，曆史性過度寬鬆的貨幣政策時，顯得更加鴿派。
耶倫稱，美聯儲對於推動通貨膨脹和勞動力市場強勢表現的根本力量可能出現錯判，決策者“隨時準備好根據我們所了解的來修改我們的觀點”。
耶倫在事先準備好的講話中稱，“我的同事和我可能已經誤判的勞動力市場的強度，長期通脹預期水平與我們的通脹目標相一致，或者甚至是推動通脹的基本麵的力量。”
耶倫此次演講距美聯儲公開市場委員會宣布進行縮表不到一周。FOMC雖然未在9月的會議上加息，但其一直以來都在漸進加息。
美聯儲公開市場委員會(FOMC)當時下調了其通脹預期，並表示其更長期的基準利率可能較之前預期的低0.25%。
在總結了當前的經濟情況後，耶倫稱美聯儲仍然預計長期通脹趨向於2%的目標。然而，她表示決策者們留出了糾錯的空間。
升息的路徑取決於大量不確定性
耶倫稱，“在麵對相當多的不確定性時如何製定貨幣政策？在我看來，它強化了漸進調整的做法，行動太快會冒著政策調整過度的危險，將會阻礙預期中的進展。”
通貨膨脹的下行壓力“可能會出乎意料地持久”，經濟前景受“相當大不確定性”的製約。
美聯儲公開市場委員會對推動通脹力量的理解是“不完美的”，決策者們認識到“一些更持久的因素”可能對當前無法達成通脹目標的形勢負責。
盡管通貨膨脹在未來幾年內將很可能穩定在2%左右，但“變得明顯不同的概率是相當大的”。
還有通脹預期可能並不如它們所表現的那樣錨定良好，也許與我們2%的目標並不一致。將通脹穩定在2%左右“可能比預期更難”。
基本麵前景的主要假設“可能是錯誤的”，意味著通脹將比預期更長時間裏處於低點；例如，勞動力市場狀況可能不像所表現的那樣緊張。
顯著的不確定性增加了漸進收緊政策的理由；然而，美聯儲也必須警惕行動過於漸進；“在通貨膨脹回到2%之前維持貨幣政策不變是輕率的”。耶倫稱若不適度上調利率，經濟可能過熱。但耶倫在12月加息的問題上沒有提供明確說法。
失業率暗示勞動力市場狀況恢複到危機前水平可能是“正確的”；然而，這並不意味著目前的經濟正處於全麵就業狀態。
雖然下調通脹和利率聽起來是有益的，但美聯儲官員擔心將利率保持在低位，在下一次經濟衰退來臨時，需要留有小部分刺激空間。耶倫的講話反映了這一擔憂，經濟學家本周也擔憂更低的“中性利率”或者使經濟保持平衡也將限製貨幣政策的選擇空間。
縮表後規模仍大於危機前水平
耶倫稱，美聯儲的資產負債表在縮減後規模仍會比危機之前大，且在資產負債表收縮的同時期限溢價應會麵臨上行壓力。
耶倫在克利夫蘭演講後的問答環節說，當前期限溢價已經相當窄了。
經濟能夠產生許多意外；政策製定者開始公布預估的同時這就已經是個問題。
“漸進”仍然是“合理”的預期，但“這一路徑麵臨很多的不確定因素”。
(原標題：美聯儲耶倫：加息路徑取決大量不確定性，或已錯判形勢)
(責任編輯：DF354)
最後更新：2017-09-27 02:33:16