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小米MIX
萬億美元的 “瘦身”即將開始！市場將何去何從？
摘要
美聯儲維持當前利率水平不變，並宣布從今年10月開始縮減資產負債表規模。
北京時間周四(9月21日)淩晨02:00，美聯儲維持當前利率水平不變，並宣布從今年10月開始縮減資產負債表規模，與市場預期一致。
在美聯儲公布此次利率決定和政策聲明前，就有市場人士曾指出，隻有美聯儲才能救疲弱的美元走出困境。
那麼，接下來美元是否能迎來帥氣逆襲？美股市場又將何去何從？
九年來首次！
美聯儲即將開始縮表
美聯儲會後決定，保持1%-1.25%的聯邦基金利率目標區間不變，並從今年10月開始縮減資產負債表規模，為九年來首次。
此舉意味著一場萬億美元規模的 “瘦身”行動即將揭幕。
根據政策聲明，美聯儲高官表示今年10月13日開始減少購買住房抵押貸款證券，減少購買美國國債的行動將從10月31日開始。
安聯首席經濟顧問埃爾安對此評價稱，美聯儲在其完美貨幣政策正常化路徑上又邁出了一步，宣布將從下月開始逐漸縮表，在預估和政策指引方麵的調整不大。
當前美聯儲的資產規模維持在約4.5萬億美元的水平，這些資產是該央行在金融危機過後通過其資產購買計劃而積累起來的。
這種激進的資產購買措施是美聯儲“量化寬鬆”計劃的核心內容，旨在壓低長期利率、加強投資者對風險資產的投資興趣、促進投資和提振經濟。
紐約聯邦儲備銀行此前列出的計劃表顯示，
美聯儲將從今年10月份開始，每月將縮減60億美元的美國國債和40億美元的抵押貸款債券。
除此之外的美國國債和抵押貸款債券仍將進行再投資。
一年內，縮表規模將逐季度增加。
一年後，美聯儲將允許至多300億美元美國國債和200億美元抵押貸款債券到期，而不進行再投資。
12月加息已成定局？
與此同時，美聯儲有意保持年內三次加息的步調。
美聯儲會後公布的利率預期點陣圖顯示，聯儲官員預計，
2017年還將加息一次；
2018年將加息三次；
2019年加息兩次；
2020年將加息一次；
他們將長期中性利率預期由3%降至2.75%。
美聯儲有意在12月加息的計劃與很多機構預期一致。
高盛此前就表示盡管風險傾向於下行，但仍預計美聯儲今年會進行第三次加息，2018年加息3次。
美銀美林外匯策略研究團隊也繼續維持今年3次升息的預期，即12月再加息一次。
不過美西銀行分析師Scott Anderson則稱，市場普遍預期加息步伐放緩，美聯儲最終將與市場保持一致。加息加上量化緊縮，對市場而言將是需要好好消化的大規模緊縮措施，美聯儲或許不得不放慢未來兩年加息的步伐。
據最新CME“美聯儲觀察”顯示，美聯儲12月加息25個基點至1.25%-1.5%區間的概率升至71%。
美元拐點真的來了嗎？
在美聯儲此次宣布縮表前，就有不少市場人士曾指出，美聯儲可能是美元今年的“救命稻草”。那麼美元在接下來的時間裏能否迎來絕地反擊？
就目前來看，市場觀點不一。
美銀美林建議，目前仍可堅持逢低買入美元，並表示美元的任何回撤可作為買入的機會。同時，該行還預計歐元/美元匯價年底前將跌至1.1500.
東證期貨認為，從目前美聯儲的資產負債表結構來看，縮表操作對實際流通環節中的貨幣量影響有限，主要的影響可能在於抬升利率，尤其是長端利率。
日本、歐洲短期內難以退出寬鬆貨幣，利差驅動下，美元長期中走強仍存在較強的支撐。
與此同時，美國經濟基本麵料在四季度保持樂觀、特朗普政策的推進有望加速以及美國居民薪資增速料將繼續溫和回升，因此美元指數到四季度可能會回升至95.
今年以來，美元指數已經跌逾11%。截至發稿，該指數報91.62.
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不過，摩根士丹利則表示，市場在很大程度上消化了美聯儲將開始縮減資產負債表，因此會議對長期利率和美元的影響應該是有限的。美聯儲宣布縮表的聲明不太可能會推高美元。
道明證券也指出，預計美元仍將進一步走低，並建議投資者關注91這一關鍵水平。
除了美元，
股市將受到怎樣的影響？
在美聯儲政策逐步收緊之際，美國股市依舊屢創新高，這令許多投資者擔心美聯儲開始縮表後股市可能會承壓下行。
對此，嘉信理財的首席全球投資策略師Jeffrey Kleintop認為投資者的這一擔憂是多餘的，因為在他看來，全球股市上漲背後的真正推動力是企業盈利增長，而非央行政策。
在承認美聯儲的量化寬鬆計劃曾對股市起到了提振作用的同時，但Kleintop也指出，這種關係大約一年前已經結束了，因為企業盈利成了股市上漲的新動力，美聯儲的資產負債表增速則已陷入停滯。
他在一份報告中寫道：“這種背離現象表明，支撐股市上漲的很可能是企業盈利的增長而並非美聯儲的寬鬆政策。”
與此同時，Kleintop還補充說不僅美股的上漲受到了企業盈利增長的支撐，在日本和歐洲也同樣如此。他表示：“自金融危機結束以來，企業盈利的增長在很大程度上都獨立於央行行動之外。”
因此，他認為投資者不必太擔心美聯儲縮表或歐洲央行逐步撤回寬鬆措施的前景。
道明證券駐紐約利率策略師Gennadiy Goldberg亦認為，雖然美聯儲啟動縮表進程是朝著危機後貨幣政策正常化邁出的重要一步，但有關何時啟動的細節可能不會影響金融市場。
(原標題：一場萬億美元規模的 “瘦身”行動即將開始！市場將何去何從？)
(責任編輯：DF207)
最後更新：2017-09-21 08:47:59