在新一輪殘酷貨幣戰中歐洲央行正走向一條黑胡同

摘要

彭博社宏觀評論員Chris Anstey撰文稱，歐洲央行十分清楚匯率波動可能會非常“殘酷”(brutal)，十多年前，時任歐洲央行行長特裏謝就使用了這個令人難忘的形容詞。歐洲央行麵臨的問題是，它正走向一條黑暗的小巷裏，在那條小巷裏，有兩名全副武裝的同行正在等著它。

　　投資者對美聯儲和日本央行的中期政策前景有較合理的了解，這兩家央行實際上都在錨定長期利率。

　　美聯儲的點陣圖以及高級政策製定者的言論都在鞏固美國聯邦基金基準利率將達到3%高點的觀點，當然，這一水平在數年內可能不會達到。

　　日本央行通過控製收益率曲線明確地凍結了長期債券收益率。兩周前，日本央行行長黑田東彥曾明確表示，他不會接受刺激政策的縮減。

　　盡管後續公布的數據仍可能影響交易員對美聯儲和日本央行的看法，但與缺乏透明度的歐洲央行相比，發生重大轉變的範圍很小。在歐洲央行，長期以來一直是持不同意見的少數派在支持收緊貨幣政策。

　　在歐洲央行行長德拉吉本周發表鷹派聲明將歐元這潭水攪渾之後，投資者現在的反應和2013年美聯儲引發的“QE縮減恐慌”有相似之處。盡管這兩種反應幾乎沒有可比性，但兩者有一個更深層次的相似之處：歐元區的金融和經濟周期比美國的晚了幾年，家庭和銀行仍苦於擺脫債務危機的影響。

　　法國興業銀行的吉特·朱克斯(Kit Juckes)表示，建議美聯儲實際上是一個因變量，而歐洲央行是自變量，如果歐洲央行擬定了一條正常化路徑，它無法控製歐元的修正。

　　正如美聯儲2013年後的走走停停的模式一樣，歐洲央行可能正處於一個不穩定時期，在這個時期，它會周期性地逐步縮減並最終退出刺激計劃，因為它認為歐元的“殘酷”舉動會損害經濟增長的前景。

　　不僅歐洲央行處境艱難，連英國央行甚至澳大利亞央行也同樣艱難。並且，英國央行本周在考慮在未來兩年內會出現大幅加息的可能性。

　　對於美聯儲和日本央行而言，仍有一些不確定性因素，兩家央行的一把手的任期都在2018年初到期。當美聯儲開始收縮其資產負債表時，它進入的也是一個未知的領域，盡管目前市場發出的信號時，投資者樂於接受無痛的縮表，但這一過程痛苦與否，有多痛苦，我們無法預知。

(原標題：在新一輪殘酷貨幣戰中歐洲央行正走向一條黑胡同)

(責任編輯：DF318)

最後更新：2017-07-01 00:34:16

在新一輪殘酷貨幣戰中 歐洲央行正走向一條黑胡同