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小米MIX
2008年危機的傷疤不再疼 低等級銀行債券飆升
違約情況下將首當其衝的銀行債券，今年跑贏了歐洲其他種類債券。2008年金融危機以來，銀行不得不發行更多次級債券。這些債券在2017年成了投資者的搖錢樹，因整體經濟和銀行產業從一係列嚴重的債務危機中漸漸恢複。銀行股今年表現相當強勁，歐洲銀行股指數上漲了9.2%，這些銀行發行的次級債也相應的領先於其他歐洲債券。
湯森路透數據顯示，次級債2017年至今的回報率為8.4%，擊敗歐洲其他主要債券品種，包括高收益債券、公司債券和主權債券。次級債的回報率甚至超過了泛歐Stoxx 600指數年初以來7.5%的增幅。
AllianceBernstein的固定收益投資組合經理John Taylor說：“次級債市場——尤其是額外一級資本債券(AT1)，表現非常強勁。”額外一級資本債券是一種永續債券，非常類似股票。他說：“我仍認為這類債券還有上漲空間，但已不像以前那麼容易獲得收益了。”
AllianceBernstein在去年底增加了對這類債券的投資，並已從債券今年的上漲中獲利。AllianceBernstein在全球管理的資產規模為5,350億美元。為了降低與這類債券相關的風險，AllianceBernstein買入那些最不太可能陷入困境的“高質量”歐洲銀行發行的債券。
雖然次級債已存在了數十年，但巴塞爾銀行監管委員會在2008年金融危機之後提高了銀行業的資本要求，這迫使銀行發行更多此類債券。如果一家銀行倒閉，可以用其(包括次級債在內的)核心資本來彌補損失，從而保護優先債權人，同時避免政府介入而用納稅人的錢來為銀行紓困。由於此類債券最容易遭受違約事件的衝擊，因此與“優先”銀行債相比，這些債券往往評級較低而收益率較高。這樣一來，如果投資者認為不太可能發生違約，這些債券則更具吸引力。
對衝基金Algebris Investments執行長Davide Serra稱，與今年收益率僅2%的高收益債券市場相比，收益率達6%的次級債很有吸引力。而持有西班牙桑坦德銀行 (Banco Santander SA)的次級債就是他2018年最主要的投資理念之一。他表示，“桑坦德銀行稅後必須虧損210億歐元才會無法支付票息。過去175年來，該行從未虧損過。這是一個好機會，我很樂意利用這個機會。”
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-12-14 15:04:59