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7次經濟衰退前均出現這樣的狀況
摘要
似乎這種現象又要發生，如果發生，這將是自08年金融危機以來的第一次。
如果某件事連續發生了7次，你是否認為它會發生第8次的概率很大？美國最近的7次經濟衰退之前，美國國債收益率曲線都會出現逆向運行。而現在，似乎這種現象又要發生，如果發生，這將是自08年金融危機以來的第一次。
你對倒轉收益率曲線(inverted yield curve或稱反向收益率曲線)或許不太熟悉。當我們談論收益率曲線時，我們談論的通常是2年期和10年期美國國債收益率之間的利差。
正常情況下，長期利率高於短期利率，所以債券收益率曲線通常是有一定角度的正向曲線。當角度變大時，我們成這種狀態為陡峭。當角度趨於變小時，我們稱之為趨平。
當該曲線陡峭時，這意味著長期借款成本更高，這是一個好兆頭，它預示著投資者預期經濟將快速增長。相反，如果該曲線趨平，這意味著投資者預期經濟增長將減速。這就是現在正發生的情況。
在周三美國公布了令人失望的CPI和零售數據之後，2年期和10年期美國國債收益率息差跌至79個基點，或者說0.79%。據商業內幕(Business Insider)的圖表數據，這一利差幾乎是2007年以來最窄的。
上文說了，正常情況下，長期利率高於短期利率。但當投資者對經濟感到恐慌時，這種情況會逆轉，即變成短期利率高於長期利率，收益率曲線變成具有一定角度的反向曲線，這種狀態我們就稱為“反向收益率曲線”。
自1960年以來的每一次經濟衰退之前，收益率曲線都是反向的，而現在，長短期債券利差正在走在“反轉”的道路上。
那麼，為什麼反向收益率曲線如此重要呢？
據CNBC稱，反向收益率曲線準確滴預測了上世紀60年代以來的7次經濟衰退。為什麼反向收益率曲線對決定市場和經濟方向至關重要呢？這是因為，當銀行資產(長期貸款)產生的收入低於銀行負債(短期存款)時，新貸款的動力會伴隨著貨幣供給的枯竭而枯竭。當資產泡沫得不到貨幣燃料的攻擊時，它就會崩潰。經濟衰退的嚴重程度取決於在收益率曲線倒置之前，資產泡沫到底有多大。
真正令人擔憂的事，美聯儲可以看到收益率曲線所經曆的變化，可以看到其他能表明經濟正在放緩的所有跡象，他們仍然決定加息。
在經濟放緩的情況下加息就是一場災難，但美聯儲在這條道上已經越走越遠。火上澆油的事，他們還打算今年開始縮減其資產負債表上積累的4.5萬億美元的資產。
美聯儲主席耶倫正試圖告訴市場，這將是一個平穩的過程，但許多分析師還遠沒有被說服。
林賽集團首席市場分析師彼得·博科瓦(Peter Boockvar)表示，“他們一廂情願地希望這是一個簡單、平穩、沒有痛苦的過程，但這是異想天開。”量化寬鬆的整體目的是激發市場走的更高。當實行量化緊縮時，逆轉怎麼會不發生？
著名財經分析師Michael Snyder在The Economic Collapse撰文稱，“我希望美聯儲行動背後沒有政治動機。在奧巴馬時代，利率被推至穀底，金融體係被美聯儲注入源源不斷的新資金，但在特朗普任期時，美聯儲完全逆轉了行為模式。”
當不可避免的股市崩盤來臨時，特朗普將背負大部分指責，但這實際上是美聯儲的錯。如果美聯儲沒有向係統注入數萬億美元，股市就不會走的這麼高。現在，美聯儲正在扭轉其製造資產泡沫的過程，很多無辜的人會在股票價格暴跌時受到傷害。而那個時候，這次資產膨脹的受益者或許早就受到訊號，早早離場。
誰是最後一個接盤俠？
(原標題：7次經濟衰退前均出現反向收益率曲線 第8次要來了？)
(責任編輯：DF318)
最後更新：2017-06-18 01:12:43