美聯儲縮表靠邊站？“點陣圖”變動料掀風雲

摘要

分析師預計2018年加息三次預期料不變，但首次加息時間點或推遲至六月。

　　美聯儲將於北京時間周四淩晨2:00公布利率決議，目前市場百分百認為其將維穩利率於1.0%-1.25%不變，且還可能透露10月縮表的計劃，故關注的焦點多集中在加息點陣圖之上。分析師預計2018年加息三次預期料不變，但首次加息時間點或推遲至六月。

　　聚焦加息點陣圖變化

　　對於即將到來的會議，多數分析師關注的重點是，美聯儲關於利率的預測，即“加息點陣圖”，估計隨著時間推移加息次數會略有下降。

　　摩根士丹利指出，美聯儲的加息風險不變是基於這樣一種可能性，即需要兩位聯儲成員改變預期，才能將長期加息點陣圖從先前的3%降至2.75%，但目前來看幾乎不可能。

　　摩根士丹利還發現，2018年聯邦利率中位值可能會從早期的2.125%下降到1.875%。

　　然而，他們也注意到，上述論斷的風險在於耶倫對通脹數據的負麵影響，采取一種更為輕視的態度，這將與紐約聯儲主席杜德利最近的講話類似(盡管通脹目前略低於目標，但繼續逐步消除貨幣政策寬鬆仍合適).

　　盡管如此，上述彭博調查的經濟學家們普遍認為，美聯儲將維持2018年加息三次的預期，盡管點陣圖料顯示第一次加息將在六月，而不是此前預估的三月。

　　不過，荷蘭國際集團則特別指出，目前市場僅預期美聯儲在2018年僅加息一次，這遠低於美聯儲先前預測的三次。

　　債券收益率將逐漸上升

　　對於萬眾期待的縮表計劃，預計美聯儲將每月縮減100億美元，包括大約60億美元的國債和40億美元的機構債和抵押貸款支持證券(MBS)，且3個月內類似數額會增加，直到回購總額達到500億美元，或300億美元國債和200億美元MBS.

　　美聯儲計劃將資產負債表的規模調整至2到3萬億美元，這意味著逐步縮表將需要數年時間才能完成，並將使美聯儲能夠靈活調整其經濟預測。

　　據高盛研究，目前美國的資產負債表膨脹到美國國內生產總值的23%，而在金融危機之前該數值僅相當於GDP的6%。

　　當前美聯儲希望，它們的意圖足夠透明，而且縮表數額既小又漸進，以避免在市場上造成嚴重破壞。

　　不過，高盛預測，美國國債收益率仍將在該計劃開始後的一年內上升約20個基點，並隨著計劃持續逐步上升。

　　通脹疲軟異常頑固

　　此次會議料不改對通脹的措辭，進而來反應美聯儲對這一“老大難”問題的日益關注，以及對通脹終會達標的信心。

　　隨著美聯儲繼續推進政策正常化，委員們將麵臨令人望而生畏的問題：經濟強勁增長和就業人數驚人，但卻一直無法將疲軟的通脹推高。

　　鑒於此種局麵，專家們普遍認為，美聯儲將堅持自己的立場，重複低通脹水平隻是“曇花一現”。美國7月個人消費支出平減指數為1.4%，雖然8月消費價格指數從7月的1.7%上升到1.9%，但仍未達到2%目標。

　　最近彭博調查顯示，隻有20%經濟學家感受到了經濟增長的風險，而通脹率則處於下降趨勢，這是自3月以來的最低水平。

　　此外，75%的受訪專家表示，美聯儲不會改變其會議後的聲明，進而來反映它們對通脹的日益關注；七月調查該數據僅為67%。

(原標題：美聯儲縮表隻能靠邊站？“點陣圖”變動才料掀風雲)

(責任編輯：DF354)

最後更新：2017-09-21 01:42:51