分析師解密——美國股市估值是否真的過高？

摘要

分析師認為，美國股市目前處於曆史高位，主要是因為美國企業盈利處於曆史高位。

　　美國股市估值是否過高已成為市場焦點之一。分析師認為，美國股市目前處於曆史高位，主要是因為美國企業盈利處於曆史高位。與此同時，全球經濟正在改善。美國股市中確實存在一些估值過高的股票，但美股牛市並未終結。

　　隨著美國企業財報季的到來，美國股市估值是否過高已成為投資者熱議的話題之一。

　　美國股市已經見頂？

　　本周，美國銀行(Bank of America)、IBM和Visa等美國企業相繼公布了今年第二季度財報。不過，如今卻有越來越多的投資者堅持認為，美國股市已經見頂了。他們的觀點是：美股牛市已經持續了8年之久，即將“壽終正寢”；美聯儲削減資產負債表以及加息或令美股經曆一段比預期更為艱難的時期；特朗普稅改缺乏進展的狀況已令美國股市增長勢頭放緩；從技術麵來看，美國股市估值過高。

　　美國股市估值是否真的過高？

　　然而，分析師認為，美國股市目前處於曆史高位，主要是因為美國企業盈利處於曆史高位。與此同時，全球經濟正在改善。

　　那麼，美國股市估值是否真的過高呢？

　　眾所周知，盈利預期是影響股票價格的重要因素之一。根據摩根大通(JP Morgan)的數據，標普500指數的遠期市盈率為17.5倍。雖然這一遠期市盈率數據略微有點高，但從曆史數據來看，仍差強人意。因為標普500指數二十年的遠期市盈率平均值為16倍。

　　分析師指出，那些認為科技股估值過高的觀點也是不正確的。因為科技股的市盈率仍低於曆史平均水平。據悉，科技股目前的遠期市盈率為17.9倍。然而，其二十年的遠期市盈率平均值為20.8倍。

　　高盛集團表示：“盡管美國股市的市盈率已從2007年的高位有所擴大，但它們本身並不是風險的來源。尤其是在短期內，如果美國股市的波動性仍保持穩定的話，那麼它們就不會成為風險的來源。我們預計，各行業每股收益增長良好的狀況可能會助推美國股市再創新高，並有助於降低市盈率。”

　　美國股市中確實存在一些估值過高的股票

　　當然，美國股市中確實存在一些估值過高的股票。以下即是一些例子：

　　目前，蘋果(Apple)公司的股票的12個月遠期市盈率為16倍，錄得五年以來的最高水平。也許該公司的股票可能會在今年再漲30%，但分析師認為，該股票存在很大的風險。

　　分析師還指出，更為糟糕的股票是能源股。根據摩根大通的數據，能源股當前的遠期市盈率為26.3倍。然而，其二十年的遠期市盈率平均值為17.4倍。

　　據FX678觀察，目前國際油價徘徊在40美元/桶-45美元/桶之間，遠低於分析師在今年早些時候做出的60美元/桶的預估值。這是導致能源股下跌的重要因素。

　　以埃克森美孚(ExxonMobil)為例，該公司本應在今年第二季度每股盈利99美分。但因國際油價沒有上漲，該公司的每股盈利已經降到了85美分。並且，該公司的每股盈利仍在繼續走低。

　　美股牛市並未“壽終正寢”

　　分析師表示，盡管市場上確實存在這些估值過高的股票，但標普500指數本身的遠期市盈率隻是適度增長。

　　高盛集團稱：隻要宏觀經濟基本麵依然支持全球經濟增長，全球經濟衰退的風險較低。與此同時，全球央行仍保持寬鬆的貨幣政策。那麼，我們將不會看到牛市的終結。與此同時，全球股市和企業盈利均將處於紀錄新高。