581
王者榮耀
美國股市暴跌保護隊30年前就有了 但並不頂用
摘要
他認為毫無疑問美國政府的“暴跌保護團”才是今年推動美股大盤指數不斷上行的幕後推手。
許多股市分析師和評論家都相信，美聯儲完全有能力人為操縱美國股市上漲。上周，美國知名投資人Asher Edelman也表示，他認為毫無疑問美國政府的“暴跌保護團”才是今年推動美股大盤指數不斷上行的幕後推手。受到這種輿論觀點的影響，許多股市投資者也相信美股市場不懼任何利空因素接連再創新高的行情，是美聯儲和美國政府“暴跌保護團隊”在背後操縱。
但是，如果想長期跑贏股市大盤指數的表現，投資者需要在普遍認可的行情邏輯上思考得更加深入。事實上，美國政府的“暴跌保護團隊”在成立之初，是為了提高美國金融市場的誠信度、運行效率、規範程度以及市場競爭力，並維持投資者對於美國股市的信心。此後，按照製度設計，美國政府的“暴跌保護團隊”應當隻在美國金融市場秩序混亂時出手，也就是說隻有美國股市大幅下跌時才會介入市場。因此，美國政府的“暴跌保護團隊”很可能不是拉動美股指數不斷攀升的幕後推手。但是，由於目前美股上漲的行情邏輯讓許多投資者看不懂，標普500指數似乎將很快衝破2500點心理大關，在這個十字路口許多投資者選擇將美國政府機構當做救命稻草來緩解心中對股市漲跌不確定性的安慰劑。
不過，有意思的是，正是這些相信萬能的美聯儲等政府機構能夠一手將美股大盤指數拉升至曆史新高的投資者，又同時認為美國股市即將出現大幅下跌。顯然，這些投資者的邏輯互相矛盾，因為如果美聯儲能夠隨意操縱市場，那麼投資者應當將全部家當押在與美聯儲立場相同的方向，也就是說堅定看多美國股市，而不是擔心美國股市隨時會崩盤。
不僅如此，在美國曆史上，這些本應在各大金融市場崩盤時力挽狂瀾的“暴跌保護團”通常無力阻止美股市場大幅下跌。在許多國家，央行都無法隨心所欲操縱金融市場，過去二十年中日本央行大力推行量化寬鬆的貨幣政策，但是這種政策反而證明了央行無法阻擋金融市場大幅下跌的趨勢。
從2009年開始，美國股市就開啟了一波長期大牛市行情。在這波大牛市啟動之前，美國股市陷入了長達十年的寬幅震蕩調整行情。同期，美聯儲也進入了量化寬鬆的貨幣政策周期。正是由於這兩個金融事件發生的時間節點十分接近，許多股市投資者相信，量化寬鬆貨幣政策就是促成美國股市走出大牛市行情的主要催化劑。但是，這種邏輯推理中實際上存在一個缺陷，因為時間上的相關性並不代表兩個事件存在因果關係。過去一年中，美聯儲已經結束量化寬鬆貨幣政策，但是美國股市各大指數仍然不斷再創新高，這也說明量化寬鬆政策很可能不是導致美股走牛的唯一因素。
從另一個方向看，當美國股市暴跌進入熊市時，許多相信美聯儲貨幣政策萬能的投資者認為美聯儲將采取各項措施來挽救股市。但是，美聯儲在2008年至2009年金融危機時期美國股市大跌的時候，並未能扮演救世主的角色。因此，這一次美聯儲也無法扭轉金融市場內生的行情趨勢。
美國政府的“暴跌保護團隊”是於1987年成立的，主要功能是預防美國金融市場再次出現類似1987年的恐慌性大跌。但是，美聯儲和“暴跌保護團隊”此後似乎並未能有效地在市場情緒非常恐慌的時期維護金融市場秩序穩定。幾十年來，美國股市不定期會出現價格波動率大幅躍升的不穩定時期，也就是說美聯儲和“暴跌保護團”並未成功扮演股市穩定器的角色。
從“暴跌保護團”成立起，美國股市大盤指數曾多次出現短期內大幅下跌的劇烈波動行情：
1、2001年2月：美股大盤指數在七周時間內下跌22%。
2、2001年9月：美股大盤指數在三周時間內下跌17%。
3、2002年7月：美股大盤指數在三周時間內下跌22%。
4、2008年9月：美股大盤指數在一周時間內下跌12%。
5、2008年2月：美股大盤指數在三周時間內下跌23%。
6、2008年11月：美股大盤指數在三周時間內下跌25%。
7、2008年10月：美股大盤指數在兩周時間內下跌30%。
8、2010年5月：美股大盤指數出現閃崩，當天標普500指數開盤下跌超過30點，幾分鍾後盤中美股大盤指數又繼續下跌70點，單日跌幅一度高達9%。最終當日標普500指數收跌3.1%。
9、2011年7月：美股大盤指數在兩周時間內下跌18%。
10、2015年8月：美股大盤指數在一周時間內下跌11%。
11、2016年1月：美股大盤指數在三周時間內下跌13%。
從這些美股市場的曆史行情走勢數據來看，從“暴跌保護團隊”成立以來，美股市場出現劇烈波動行情的頻率似乎不升反降。這二十年中美股市場出現短期暴跌行情的跌幅比“暴跌保護團隊”成立之前二十年間更大。
同時，美聯儲不僅無力掌控美國股市的走勢，對外匯市場走勢的影響力實際上也並不顯著。一直以來，就像許多股市投資者相信美聯儲能通過一紙聲明操縱美股大盤指數的走向，許多外匯市場投資者也相信美聯儲能夠隨意打壓美元匯率。但是，實際上美聯儲並不能完全掌控市場走勢，美股市場走出牛市也隻是股市內在的漲跌規律決定的。
2011年7月時，分析師曾預測美元匯率指數DXY會走出一波長達多年的大牛市行情，第三個升浪將把美元匯率從當時的70點附近帶到103.53的目標點位。而當時，美元匯率指數僅為73.42點，這意味著美元匯率指數會走出漲幅高達41%的牛市行情，這在外匯市場中是幅度非常大的行情。但是，當時美聯儲仍然處於量化寬鬆貨幣周期，因此絕大部分外匯市場投資者都非常確定美元會崩盤，沒人相信美元匯率指數會在美聯儲貨幣政策打壓之下走出一波牛市行情。
不僅如此，從美聯儲宣布進入加息周期後，許多外匯市場投資者又非常確信美聯儲加息將成為拉升美元匯率指數大幅上漲的催化劑。但是，技術分析層麵來看，分析師曾預測美元匯率指數將進入一個長達多年的回調周期，長期目標點位將低於前期高點。如今來看，美元匯率指數在小幅衝破目標點位後就開始大幅回調，這讓許多相信美聯儲對金融市場走勢掌控力的投資者不可思議，因為按照常規邏輯，美元匯率指數應當隨著美聯儲加息步伐而不斷上揚，但是美元匯率指數實際走勢證明了美聯儲在操縱市場方麵的無力。
因此，從美元指數的曆史走勢來看，金融市場走勢大部分時候與投資者共同的預期方向相反，因為大多數時間經濟基本麵和美聯儲貨幣政策都是左右金融市場漲跌的核心因素。相反，市場參與者的情緒才是影響資產價格漲跌的主要催化劑。隻有準確分析其他市場參與者的情緒，才能在市場走出反預期的意外行情時站在正確的一側。
這種金融市場漲跌走勢超越國家央行掌控範圍的情況也在其他國家出現過。過去三年中，中國央行拿出了總額近一萬億美元的外匯儲備試圖抬升人民幣匯率。但是這幾年中人民幣兌美元匯率仍然下跌近14%。但是，當時外匯市場中大部分投資者都不相信中國央行強勢介入會無力拉動人民幣匯率。
因此，在全球範圍內，許多國家的央行都曾試圖左右金融市場的價格走勢，但是從市場的實際走勢來看，各個金融市場都會逆著央行想要的路徑前進。因此，強勢的央行在市場力量麵前也要低頭，即使有時市場漲跌與央行貨幣政策在時間節點上重合，也並不意味著兩者存在因果關聯。最終，決定市場價格漲跌的因子還是投資者群體本身，如果美國股市再次出現暴跌，即使是美聯儲也無力扭轉市場趨勢。
(原標題：美國“股市暴跌保護團隊”30年前就有了 但並不頂用)
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-06-18 01:15:19