美元噩梦才刚刚开始？专家给出欧/美惊人预估

摘要

美元短期反弹的概率正在增加，但不要指望反弹势头能够持久。

　　知名财经周刊《巴伦周刊》专栏作家Kopin Tan最新撰文称，在2017年美元兑所有主要货币均下挫：兑欧元下滑11%，兑日元下挫7%，兑英镑则下滑5%。文章指出，美元短期反弹的概率正在增加，但不要指望反弹势头能够持久。以下是文章的主要内容：

　　美元贬值增加了美国的出口，增加了游客的购买力，并对股市产生了深远影响：科技企业拥有近60%的海外收入，当这些收入转为美元时，科技企业原本就强劲的销售状况看起来变得更为强劲。

　　Bespoke Investment Group指出，今年上半年，标普500指数中拥有最多海外营收的50只股票飙升了13.8%，而同期国内营收最多的50只股票仅上涨1.3%。

　　随着美元指数已经下挫至逾1年来最低水平，美元短期反弹的概率正在增加。但不要指望反弹势头能够持久。

　　当我们在今年年初指出美元可能走软时，美元指数当时已连续五年上涨，市场共识对于美元依然非常看涨。看涨情绪已经降温，目前已变得远没有那么极端，但相比负面，仍然更多呈中性立场。

　　在这一背景之下，地缘政治冲突可能会加剧美元作为安全避风港的地位。国会在夏季休会结束后将忙得不可开交，其最近的立法表现并不能激发信心，但解决美国债务上限问题也可能推动美元上涨。

　　然而，J.P. Morgan Funds首席全球策略师David Kelly指出，从更加长期来看，美元最有可能的走向就是继续回落，尤其是兑欧元。

　　Kelly也指出了做出这一预期的几个原因。首先，美国目前的贸易帐赤字相当于国内生产总值(GDP)的2.5%，而欧元区的贸易帐盈余占GDP的3.3%。

　　Kelly解释称：“当美国人购买德国汽车或者法国葡萄酒时，他们不得不首先卖出美元，然后买入欧元，实际上是在增加美元的供应和欧元的需求。美国持续贸易赤字而欧洲则是稳定的贸易盈余，这应该会推低美元，并推高欧元。”

　　当然，更高的美国利率——10年期美债收益率为2.19%、而德国10年期国债收益率仅为0.39%——会吸引外国投资者购买美国债券，并帮助支撑美元。美联储早已在加息。

　　然而，Kelly认为，这些因素的多数影响早已被反映在投资者的预期之中。今年美债收益率已经下滑，而德债收益率则攀升，从而削弱了美国国债的相对吸引力。

　　Kelly补充道：“相对而言，欧洲股市看起来更有吸引力，因为它们的股息收益率更高、估值更低，而且收益增长前景可能更佳。”

　　欧元区经济增长正在提速，而更加重要的是，该地区经济增长还有更多改善的空间。例如，欧元区失业率正在下滑，目前位于9.1%，未来可能进一步走低；而美国失业率在4.3%，早已处于十年低点。

　　此外，在数十年坚定支持强势美元后，美国政府已经公开哀叹强势美元所造成的损害，特别是对那些面临激烈海外争的美国制造商而言。

　　Kelly写道：“随着关税或者边境税调整的威胁消退，疲弱美元政策可能成为政府‘贸易军火库’中更加重要的武器。”

　　上周五出炉的数据显示，美国核心通胀年率连续第三个月维持在只有1.7%的水平，期货市场显示，美联储年底前再加息一次的概率已经跌破29%。这帮助欧元/美元升至1.18上方的30个月高点。

　　外汇管理商A.G. Bisset Associates首席执行官Ulf Lindahl相信，美元跌势只是刚刚开始。

　　在之前的美元下跌周期中，平均下跌时间达到8年，而美元兑欧元(在欧元问世之前则是德国马克)期间下挫约53%。

　　在下跌周期的前三年，美元的波动往往最剧烈。Lindahl预计，到2020年中期，欧元/美元可能会触及1.66.

　　Lindahl表示，多数投资者并未对美元长期下滑做好准备。接受彭博调查的大约70名外汇分析师中，最看涨的预期是，欧元/美元到2021年升至1.28.

(原标题：美元“噩梦”才刚刚开始？专家给出欧/美“惊人”预估)

(责任编辑：DF307)

最后更新：2017-08-14 14:12:40