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王者荣耀
大消息！欧元区国家 来借人民币了！
摘要
据路透社，爱尔兰、意大利和比利时的债务办公室表示，他们愿意用人民币发行债券。
最近，关于人民币和资本市场开放的利好真的很多。继欧洲央行增持人民币作为储备货币、A股被纳入MSCI以及债券通开通之后，又一个具有里程碑意义的事件即将发生！
7月4日，据路透社和多家葡萄牙本地媒体报道，葡萄牙正准备成为第一个在9.5万亿美元的中国债券市场上借入资金的欧元区国家，这可能为其他欧洲国家的政府开辟道路。
什么叫在中国债券市场上借入资金？这话乍听起来确实有点绕，但其实很好理解。所谓在中国债券市场上借入资金，其实就是在中国发行人民币债券，获得融资的一种方式。(外国人向中国借钱，借得还是人民币)
这种外国政府、机构和组织在中国境内发行的以人民币计价的债券，有一个好听的名字——熊猫债！
PS:美国和日本类似的债券，一个叫扬基债券(扬基，“Yankee”译为美国佬)，一个叫武士债券，都挺“民族的”。
实际上，今年五月份，葡萄牙财政部长马里奥·森特诺曾经来中国出访过三天。当时他就表示过，考虑发行人民币主权债券！因此，本次经由路透社等多家媒体报道，葡萄牙即将发行熊猫债的举动其实是一个连贯性的动作。
那么为什么葡萄牙想要在中国发行人民币债券呢？
双赢之举
用葡萄牙官方的话回答，原因是这样的：
据路透报道：“从实际出发，此举是为了是使葡萄牙融资来源多元化，为葡萄牙债务打开一个新的市场，同时支持人民币国际化。”总理安东尼奥科斯塔办公室的一位发言人对路透表示。
从葡萄牙官方的话能看出，在他们看来这是双赢之举，既缓解了葡萄牙的债务，又助推了人民币的国际化进程。
实际上，情况真如葡萄牙方面所言吗？暴哥看法如下：
葡萄牙债台高筑：
2008年金融危机、2012年欧债危机，让葡萄牙沦为“欧猪五国”。(其余四个是意大利、爱尔兰、希腊和西班牙)
当时，靠自身无法解决问题的葡萄牙不得不寻求外部的支持，其中由IMF主导的纾困计划是其摆脱经济危机的救命稻草之一。不过，大家知道IMF，这个由美国主导的国际组织，向来在救助有关国家的时候以条件苛刻闻名。因此，葡萄牙在被救助期间牺牲了不少经济独立性。(其实，这也在所难免，如果自身实力够硬，又怎么会被别人摆布呢)
直到2014年，葡萄牙回复了一些造血功能之后，终于可以退出绑住手脚的纾困计划。
尽管经济上有了一定的起色，但是在债务方面却一直没有大的改善，从2012年开始其政府债务占GDP的比重一直徘徊在120%，2016年突破130%。
有鉴于债务压力，葡萄牙政府确实不得不寻求更加多元化的资金来源，中国当然是目前最佳的选择之一。
人民币再添利好！
其实，葡萄牙来中国借钱，对我们来说，等于是我们获得了对于葡萄牙的债权，换一个角度考虑，算是我们对于葡萄牙的投资。
就投资而言，葡萄牙早就是我们在欧洲投资的主要目的地之一：
据路透社报道：一些中国公司拥有葡萄牙公司的股份，其中包括，三峡公司拥有葡萄牙电力21%的股份，复星集团今年2月将对葡萄牙千禧银行的持股比例提升到了24%。
不过，投资角度并不是暴哥本文的重点，暴哥最想和大家分享的是，熊猫债这种外国人来中国借钱的方式，不断拓展之后，对于人民币的积极作用。
从发展历程来看，熊猫债从2005年推出以来，到2015年为止，一直处于不温不火的状态。之所以出现这种原因主要是两点，其一是中国的利率比较高，借债成本高，老外觉得不划算；其二是人民币走出去的时机还不成熟。
从2015年，韩国率先发行30亿元三年期熊猫债开始，熊猫债进入到高速发展的阶段。
2016年，根据JP摩根的统计，熊猫债增长了9倍，总量达到了1300亿元人民币(约合190亿美元)。预计2017年增幅将达到50%。
波兰也在2016年发行了30亿，人民币主权债券。
最近的消息显示：
据路透社联系，爱尔兰、意大利和比利时的债务办公室表示，他们愿意用人民币发行债券。
就像暴哥前言所讲，熊猫债突然间进入一个发展的高峰期，主要是两面的原因，第一个就是，随着2014年以来多次降息降准，外国机构在中国发债的成本已经比较合理，外国政府和机构，尤其债务高、缺钱的机构，愿意来中国发债借钱；
第二个就是，人民币走出去的时机到了。
怎么从2015年左右，人民币走出去的时间就到了呢？
这里面最核心的要素有两个。
1、一带一路开始发力。
一带一路是在2013年提出来的，但是在2015年3月28日，国家发展改革委、外交部、商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》之后，才开始正式的发力，展开运作。
同时和一带一路相匹配的亚投行，也是在2015年底正式成立，2016年开始实际运作的。
关于一带一路，暴哥曾经说过，其战略布局的意义十分宏大。从人民币的角度来看，一带一路可以通过直接双边贸易，以双边货币直接结算的方式，把人民币扩散出去；还可以通过，亚投行贷款、发行熊猫债这种走金融市场路线的方式，让人民币的使用范围扩大。
今年3月17日，俄罗斯铝业联合公司在中国发行首期10亿元熊猫债，就是一带一路沿线国家熊猫债发行的顺利落地；
葡萄牙这次发行也是和一带一路的推动密不可分。
除了葡萄牙，据报道，菲律宾也在考虑发行熊猫债。菲律宾财政部长多明戈斯在今年4月曾表示，该国可能在今年第3季或第4季发行首笔熊猫债，分别为3年期和5年期，预计筹集约2亿美元资金。
2、资本市场更开放的时候到了
如果观察，近两年资本市场有些动荡，但资本开放的进程一直在推进。2016和2017年可以说是丰收的两年，人民币纳入SDR，A股纳入MSCI，债券通开通等等一系列大事发生。
“往而不来，非礼也；来而不往，亦非礼也。”
我们希望外资能够投资中国，希望外资能够认可中国，但这有一个前提就是我们必须允许资本市场更加开放，允许资本从中国流出去。所以，其实我们能够取得上述成果，和诸多相关开放性的改革措施分不开。
对熊猫债来说，和债券通北向通以及A股被纳入MSCI不同，从资本的流动方向来说，其实是从中国流出，流向其他国家的。
这种资本流出和以往的资本流出有本质的区别。因为，这是人民币的资本流出，而非人民币兑换为美元之后，美元的流出。
用资本流出或许不太恰当，用资本输出或许更好一些。
人民币的资本输出有几个重要的意义，其一是，这可以让欧洲和其他地区，拥有更多的存量人民币。伴随着贸易和金融市场相互间更加开放和融合，欧洲国家增持人民币为储备货币，发行更多人民币债券，很可能会形成类似于欧洲美元和欧洲日元的货币市场，即欧洲人民币市场。
其二，从日本发行武士债券、美国发行扬基债券的历程来看，都是在资本积累到一定的程度之后，希望能够把国内积累的资本向外界释放，且同时推动货币更加全球化的产物。
对于我国来说，对于人民币国际化有着强烈的推广心愿，且国内财富、资本积累也都到了一个可以走出去的时候，加之国内，人民币是相对超发的。所以，如果能够不通过美元，直接通过人民币向外界输出积累的资本和财富，那么无疑是最为理想的选择之一。
熊猫债或是一个具有重大意义的阶段性的产物。因为，当人民币国际化程度达到一个高度，人民币在海外的存量达到一定的规模，欧洲人民币市场就会出现，届时，海外机构可以直接用人民币发行人民币债券。而这种形式的发行成本可能相较于熊猫债这种外国债券来说，更低。
不过，当熊猫债未来发展到尾声的时候，人民币将不仅是中国的，更是世界的！
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(责任编辑：DF134)
最后更新：2017-07-07 17:31:28