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王者榮耀
加息帶來新泡沫？全球市場流動性仍異常寬鬆
自從2015年12月美聯儲開始加息以來，全球金融市場就進入了流動性寬鬆的道路。時至今日，美聯儲又加了三次息，並且今年已經加息兩次，市場的流動性持續寬鬆。
財經專欄Global Macro Monitor指出， 在2008年金融危機爆發之後，美聯儲貨幣政策的改變使得其資產負債表出現了大幅增加。而正由於目前整個銀行係統內有大量的超額準備金，美聯儲不再使用傳統的貨幣政策，轉向一個新的工具，試圖用IOER(超額準備金利率)來緊縮貨幣政策並且加息。這就差不多相當於以向銀行係統注入利率的方式，把流動性注入市場。
也就是說，從2015年12月美聯儲開始緊縮政策以來，通過向銀行支付超額準備金利息的方式來增加金融市場的流動性，減少了本身盈餘。這使得在目前緊縮的貨幣政策之下，央行流動性和財政擴張的影響被注入到金融係統中。
在這種新方式下，美聯儲是通過大量印鈔來推高利率，這和傳統上美聯儲從金融係統中吸出儲備來推高利率是不一樣的。因此，Global Macro Monitor認為，距離回到傳統貨幣政策，還非常遙遠。
因此，Global Macro Monitor認為，距離回到傳統貨幣政策，還非常遙遠。
市場反應
在這市場反應樣的情況下，市場的激烈反應是必然的。
自從美聯儲加息以來，標普500指數創下曆史高位，上漲了近20%；10年期美國國債收益率則隻上漲了5個基點；美元指數下跌了3.12%；VIX下降超50%，跌破1993年12月22日的9.31收盤低點，甚至可能跌破當年12月22日日內低點的8.89.
另外，新興市場的表現則更引人矚目。
摩根大通新興市場債券ETF(EMB)上漲了16%，新興市場股票ETF(EEM)上漲了近40%！墨西哥比索自今年1月19日以來則上漲了20%。
加息後市場反應
美聯儲已失控？
Global Macro Monitor認為，美聯儲對很大一部分貨幣政策已經失控，美聯儲已經很難去影響市場對承擔風險的態度。
“這並不是第一次，但這一次卻被新的貨幣政策的結構給誇大了。”
Global Macro Monitor認為，美聯儲或許不得不為了拯救整個係統這麼做，但最終卻帶來了又一個巨大的全球資產泡沫。也正因此，美聯儲才在加快速度試圖縮表，希望能夠為全球市場帶來一些風險規避和謹慎的態度。
貨幣政策如何影響市場
目前的美國10年期國債收益率隻是上世紀60年代的19%左右水平，Global Macro Monitor認為，利率至少要上漲200到300個基點，並且需要一段時間的量化緊縮才能打破這個市場，並且打破目前的全球資產泡沫。
美國10年期國債收益率隻是上世紀60年代的19%左右水平
對目前的市場來說，這困難重重，一方麵全球利率過低，一方麵美聯儲帶來的流動性太大。
總體來說，Global Macro Monitor認為，目前資產價格過高，貨幣政策則是在錯誤的方向，一旦出現黑天鵝事件，市場很容易就會陷入大幅拋售的狀態中。而目前來看，由於全球貧富差距拉大，“很天鵝”事件很可能是會由地緣政治風險或者民粹主義潮流引發。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-07-17 17:39:09