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王者榮耀
強勢攻破6.5關口 人民幣資產吸引力悄然回升
摘要
中金公司分析師陳健恒表示，全球資產配置時各國的貨幣走勢是首要考慮的條件。
9月7日下午，在岸人民幣一舉升破6.51、6.50兩道關口，創近16個月新高。離岸人民幣隨後升破6.50關口，單日漲幅超過400點。
中金公司分析師陳健恒表示，全球資產配置時各國的貨幣走勢是首要考慮的條件，本幣升值容易吸引境外機構增加該國貨幣的資產配置。人民幣恢複升值，人民幣資產對境外機構的吸引力重新回升，同時有利於人民幣資產的表現，比如A股和國內債券。
強勢攻破6.5
在近幾個交易日多次衝擊6.51後，7日下午，在岸人民幣再次拉升，一舉升破6.51、6.50兩道關口，創近16個月新高。
離岸人民幣隨後升破6.50關口，單日漲幅超過400點。
“人民幣確實比預期中更強一些，在岸人民幣突破6.5的速度比想象中的更快。”一位交易員對第一財經記者表示，盡管匯率強勢得有些超預期，但是最近市場對人民幣穩中有升的共識比較一致，市場走出這樣的形態也就顯得很正常了。
陳健恒此前對第一財經日報記者分析到，在岸人民幣短期可以突破6.5的原因有二：第一，從年初以來，人民幣對CFETS一攬子貨幣仍是小幅貶值0.5%左右；第二，美元指數年初至今的跌幅為9.6%，而人民幣年初至今相對於美元升值了6%左右，仍低於美元指數的跌幅。因此，人民幣目前對美元仍有一定補漲空間。
交通銀行金融研究中心高級研究員劉健對第一財經記者表示，短期來看，人民幣匯率突破關鍵點位後，升值態勢可能持續甚至強化，加之美元指數持續震蕩下跌，人民幣有望保持穩中有升的走勢。
截至發稿，美元指數已跌破92關口，現報91.86，續創2014年11月以來新低。
陳健恒對記者分析到，下半年人民幣走勢，大方向仍要看美元。如果美元不進一步貶值，那麼人民幣對美元可能還有一些補漲空間，但上漲幅度不會很大。如果美元繼續走弱，那麼人民幣對美元的升值幅度可能還可以進一步擴大。而9月美聯儲議息會議以及歐央行議息會議對美元走勢有較大影響。中期來看，特朗普政府是否能夠推出刺激政策也是看點，如果不能，那麼美元可能仍是震蕩偏弱格局。
流動性有望改善
伴隨著人民幣的連續升值，人民幣外匯儲備錄得七個月連升。外匯管理局數據顯示，8月我國外匯儲備為30915.3億美元，較上月增長108.1億美元，實現三年來首次七連增。
劉健對記者表示，外儲連續7個月回升，但此前幾個月回升主要得益於匯率估值效應，8月資本流入對外儲的貢獻可能首次為正。
劉健分析到，8月美元指數小幅下跌0.3%，匯率估值因素對外儲的貢獻較小。但8月美、歐、日等國債收益率均不同程度下跌，債券價格上漲帶來外儲收益估計為50-80億美元。8月人民幣匯率突破6.7關口後，可能帶來部分止損盤的平盤及企業結匯意願上升，部分人民幣空頭可能轉為多頭，帶來資本淨流入，預計由於資本流入來的外儲增加30-50億美元。
陳健恒對記者分析到，由於過去兩年對人民幣貶值的預期，外匯占款持續為負，累積流出了5-6萬億人民幣，導致央行需要通過降準和MLF等形式重新投放流動性來避免資金收緊。而且外匯占款的減少也使得銀行體係的存款減少，銀行依賴於同業存單等同業負債來支撐業務。
陳健恒認為，一旦結匯需求重新回升，外匯占款會可能會有所回暖。人民幣貶值預期變盤可能帶來外匯占款修複，國內流動性也會相應改善，有利於穩定銀行負債端，從而降低銀行對同業負債的依賴，可以降低同業杠杆，有利於整體銀行流動性和銀行體係。
人民幣資產吸引力增強
陳健恒認為，人民幣恢複升值，使得人民幣資產相對於境外機構而言吸引力重新回升，比如A股和國內債券。
“進行全球資產配置時，各國的貨幣走勢是首要考慮的條件，本幣升值容易吸引境外機構增加該國貨幣的資產配置。”陳健恒分析稱，雖然人民幣升值理論上對出口不利，但今年主因是美元走弱，人民幣目前隻是補漲，還不是主動性升值，對出口的衝擊還不至於很明顯。
對於債市，陳健恒對第一財經記者表示，今年央行在7月份推出債券通，使得境外投資者參與國內債券市場更為便利。目前中國和境外發達經濟體債券的利差較高，在人民幣匯率穩定甚至小幅升值的情況下，境外機構對國內債券的興趣明顯上升。7月和8月境外機構都在大幅增持國內債券，包括國債以及同業存單等資產。
9月7日收盤數據顯示，中國10年期國債收益率報3.64%，而同期限美債收益率則回落至2.09%一線，中美利差走升至155個基點。
“人民幣相對於美元重新升值，以及較高的中美利差都是吸引境外投資者的重要因素。”陳健恒表示，境外機構對國內債券的配置需求近期有比較明顯的上升，從債券托管數據以及債券通項下的交易數據都可以清晰地看到這一點。
中央結算公司最新數據顯示，截至8月底，境外機構持有人民幣債券8393.18億元，環比增加153.32億元，連續6個月增持。其在境內債券托管量達8573.6億元，環比增長158.92億元，較去年末增長10%。
申萬宏源席宏觀分析師李慧勇近日也在報告中表示，人民幣匯率企穩增強了貨幣政策自主性，無論是實際還是預期上都有助於中國資產價格的穩定。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-09-08 09:13:14