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王者榮耀
全球科技股一夜崩潰 “互聯網泡沫2.0”已來臨？
摘要
受累於五大科技巨頭股價繼上周五暴跌之後再度承壓走跌。
美東時間周一美股低開後延續上周大跌行情繼續下挫，受累於五大科技巨頭股價繼上周五暴跌之後再度承壓走跌。
隔夜美股蒸發市值一度最高達1400億美元，三大股指最終震蕩收跌。科技股的大跌使得恐慌指數VIX盤中一度大漲16%，刷新5月22日(當天高位在12.52)以來高位至12.37.
個股方麵，科技股盤初普遍大跌，之後均有所回升，蘋果盤中大跌4%，最低至每股142.51美元，之後小幅上漲，收跌2.39%；亞馬遜跌盤中曾超3%，收跌1.37%，成交量超過平時水平的三倍；奈非盤中大跌超5%，最終收跌4.17%，微軟、推特、臉書盤中跌幅一度均超3%。
美股科技股大跌致使昨日歐股科技板塊同樣遭受重挫。歐元區STOXX科技指數周一重挫4.3%；日經指數中的高科技板塊亦下挫，其中東京電子一度大跌3.5%。
那麼，科技股的集體走跌是否意味著“互聯網泡沫2.0”已來臨？這對美股牛市又將產生怎樣的影響？
“FAAMG”是今年美股牛市的動力支撐
眼下美股牛市已經進入第九個年頭，不過高盛認為今年的美股牛市主要是在靠“FAAMG”撐著。
FAAMG五個字母分別代表臉書(Facebook)、蘋果(Apple)、亞馬遜(Amazon)、微軟(Microsoft)和穀歌(Google)的首字母縮寫。
根據高盛報告，FAAMG今年已經增加了6000億美元市值，相當於香港和南非兩地GDP的總和。
這個由五大科技巨頭拚成的組合市值約占標普500指數總市值的13%，但卻貢獻了今年美股40%的漲幅。
下圖顯示的是標普500指數和納斯達克指數的回報越來越依賴FAAMG:
此外，FAAMG股票還是對衝基金的重倉股。高盛分析師指出，以增長和價值為核心的共同基金都在增持這幾隻科技股，除了蘋果。且共同基金對這五隻股票的持有量占到他們總持倉的11.8%。
分析師表示隨著市場增長勢頭上升，科技股的吸引力也在上升，因為投資者可能在尋找不依賴於特朗普政策變化的機會。
年初以來，臉書股價上漲了34.47%；蘋果股價上漲33.82%；穀歌母公司Alphabet股價則上漲了26.73%。
不過雖然FAAMG組合裏的五隻股價今年屢創曆史新高，但高盛警告稱投資者可能低估了這五家科技公司麵臨的風險。
該行表示目前科技股已經人滿為患，且波動性太低，甚至低於消費股和公用事業股，這兩類股票是股價穩定的典範。
根據高盛，波動率越低就意味著人們更可能低估這些公司業務潛在的風險，當重大事件出現並導致波動性上升時，這些股票就可能出現拋售，加劇下行風險。
“互聯網泡沫2.0”來臨？
早在2000年，全球市場曾發生過互聯網泡沫破裂現象，那麼當前科技股的集體走跌是否意味著“互聯網泡沫2.0”即將到來？
對於這一問題，高盛認為與當年的互聯網泡沫時期比起來，如今的FAAMG更具優勢。
通過對2000年五大科技公司和目前五大科技巨頭的對比，高盛發現2000年五大科技公司的現金結餘還不到現在FAAMG的1/8，但總利潤和總資產高於當前的FAAMG.
對此該行強調稱這可能是因為FAAMG更偏資本密集型，此外，當年的投資資本回報也高於現在，但高盛認為這可能是因為公司現在用了加速折舊法。
2000年的五大科技公司分別是：朗訊、思科、甲骨文、英特爾以及微軟。
以下是互聯網泡沫時期的五大科技股與FAAMG的對比：
市值方麵，FAAMG市值比當時的五大科技公司高出30%，但它們在標普500指數中的占比小於當年，2000年時的占比為15.8%，當前為13%。
FAAMG在納斯達克指數中的占比更大，達43%，也貢獻了該指數今年漲幅的55%。
另外，在泡沫時期，五大科技公司的遠期市盈率高達60倍，最便宜的股票市盈率也高達36倍。如今，FAAMG的平均遠期市盈率僅23倍，隻有亞馬遜超過了30倍。
在一些市場人士看來，這意味著FAAMG五隻股票估值不算太高，因此再次發生泡沫爆破的機會不大。
科技股下跌=美股牛市將終結？
考慮到今年美股牛市主要靠FAAMG推動，而如今這五隻股票開始出現下跌，這是否意味著美股牛市已經接近尾聲？
事實上近期關於美股將出現回調的觀點很多，比如前白宮預算辦公室主任David Stockman近日在接受CNBC采訪時就指出，眼下的美股市場正處於一場巨大、可怕的暴風雨來臨前的平靜狀態，而這場暴風雨離投資者越來越近了。
他相信標普500指數可能會輕易地下挫至1600點，這意味著較目前的2431點水平，美股將大跌34%。
但Stockman並沒有將美股下跌的矛頭指向科技股，而是將責任推到美國總統特朗普頭上。
上周四(6月8日)前FBI局長科米向國會公布了書麵證詞，證詞並未爆出有關特朗普“通俄”的勐料。但Stockman認為這樣的結果並不會讓投資者感到安慰，因為這個體係注定會讓特朗普下台。
他預計美國可能在數月時間內麵臨政府關門局麵，這一情景可能抹去大選以來股市的所有漲幅。
而在這種情況下，特朗普之前提出的稅改和基建計劃很可能將無法實現。自去年大選以來，市場對這兩個計劃的預期是推動美股上漲的主要驅動力。
不過仍有一些市場人士看好美股前景，美國先鋒集團創始John Bogle相信美國市場是投資者的最佳投資地，因為美國經濟仍強於其他國家，一個股市的表現如何很大程度上取決於該國的經濟狀況。
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(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-06-18 01:13:21