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王者榮耀
華爾街缺乏恐懼情緒 令投資者感到不安
摘要
隨著標準普爾500指數升至曆史高位附近，市場波動與否是最讓投資者糾結的問題。
今年華爾街恐慌指數已接近曆史低位。這並未阻止散戶投資者Jason Miller大舉押注該指數將進一步走低。
這名位於佛羅裏達州博卡拉頓的短線交易員表示，自年初以來，通過有效做空芝加哥期權交易所(CBOE)波動性指數(簡稱VIX)，他已經賺得53,000美元。這期間包括令人極度緊張的5月17日，當日VIX飆升46%，因有報道稱，美國總統特朗普要求前美國聯邦調查局(FBI)局長科米放棄對前國家安全顧問Michael Flynn的調查。
現年40歲的Miller回憶稱，他安然度過了這場風暴，他相信市場將恢複平靜，事實也確實如此。Miller表示，人之擔憂，我之機會。
隨著標準普爾500指數升至曆史高位附近，市場波動與否是最讓投資者糾結的問題。VIX誕生於24年前，其初衷是對即將發生的崩盤提出預警，但如今該指數本身已成為一個巨大賭場。
波動性交易已逐步滲透至投資領域的很多角落，包括保障退休收入的保險產品以及力圖避開市場暴跌的共同基金。波動性曾是學者和衍生品專家關注的冷僻領域，如今從快要退休的散戶到全球最尖端的對衝基金都在交易波動性。
即便是那些從未聽說過VIX的投資者也投身進來。約有2,000億美元所謂的“波動性控製”基金利用VIX來決定是否買賣股票。旨在規避突然跌勢的“尾部風險”策略常常依賴VIX。聖貝納迪諾縣Employees Retirement Association等退休基金已從押注VIX下跌中獲利。包括AllianceBernstein在內的資產管理公司將波動性納入退休日儲蓄基金，根據市場波動的程度來調整麵向股市的敞口。保險巨頭美國國際集團銷售的年金產品的費率隨VIX而上升。
近期的VIX走勢顯示市場上幾乎完全不存在恐慌情緒，這種異常的平靜讓一些市場人士感到不安。這究竟是股市看漲的信號，還是令人擔憂的自滿信號，人們看法不一。畢竟，VIX曾在2007年年初時跌至紀錄低點，不久之後便爆發了次貸危機。最近幾個交易日，隨著科技股下跌，VIX小幅走高，上漲逾10%。
一些分析人士把低波動性視為效率提升的跡象，也就是說，市場能夠更快地吸收衝擊。其他人把低波動性歸因於，被動投資規模的增長蓋過了羊群效應的影響——羊群效應往往會加劇恐慌性拋售。但還有一種理論認為，VIX交易本身熨平了市場波動，因為交易員可以利用押注VIX來輕鬆對衝風險.
無論原因如何，平靜的股票市場已經成為後危機時代的一個特色。央行決策者通過把利率維持在紀錄低位來安撫投資者，並且向市場注入了大量資金。盡管美聯儲正在緩慢撤出這些支持而且美國政治局勢動蕩，但股市吸引力絲毫未減，甚至還創出新高。
這種狀況產生了VIX悖論：市場缺乏恐懼情緒令一些投資者感到害怕，這些投資者表示，過高的股價預示著在貨幣政策收緊時會有一場痛苦的清算。
新罕布什爾金融顧問Tom Chadwick稱，這無助於市場穩定，隻會產生更大的破壞力；他利用VIX期權來保護其客戶的投資組合免受下跌衝擊。他表示，美聯儲的政策人為地將波動性在低位保持了太長時間，因此出現反轉的速度將更快。他還稱，當這種情況發生時，後果將非常嚴重。
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(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-06-20 22:25:27