352      王者榮耀

港股已創10年新高，說見頂還太早！

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本期話題

今年港股大牛市，見頂了嗎？

01

日前港股創下十年新高，港股要見頂了嗎？

其實我很少去預測股票市場的走勢，因為隨著自己經驗和閱曆的增加，我越來越傾向於認為大部分時間市場是不可預測的。

隻有在估值非常極端的情況下，比如整體估值低於10倍、或者整體估值超過50倍了，市場才是可預測的，怎麼預測？

太貴了你就壓他會跌，太便宜了你就壓他會漲。但大部分時間裏，指數就是隨機漫步，你很難預測指數漲跌。

所以，你問我港股是否見頂，我真不知道。但我從投資角度出發，覺得港股估值還是有吸引力的。

目前港股整體估15倍左右，中位數市盈率還要更低些，放在全世界，也是比較便宜的。另外，港股還是能選出一批基本麵良好、估值合理的股票。所以，從這個角度來說，我不會輕易下港股已經見頂的結論。

02

大家普遍有一種看法：

A股估值太貴，港股比A股便宜很多，為什麼會這樣？

A股在大部分時間裏都是高估的，A股真正低估的時間非常少。

2005年股權分置改革的時候，跌到998點，還有10送3的股改紅包，那時候是真便宜。

2008年股災跌到1600點，也可以算絕對低估了。

除此之外，A股從未出現過明顯低估。相反，大部分時間裏，A股大部分股票都有估值泡沫，隻有少部分公司的估值合理。

為什麼會出現這種現象？

可能的原因包括：

第一，A股沒有實行注冊製，供給有限，所以估值就貴；

第二，由於IPO受到嚴格控製，所以各種無法順利IPO的優質資產被迫進行借殼、資產重組，所以A股包含有“殼價值”。

“殼價值”是A股非常獨特的現象，在其他資本市場都很罕見，為什麼？因為他們IPO非常市場化，所以不存在殼價值。

第三，當然跟A股的投資者結構有關，A股散戶很多很活躍，全世界都罕見。

大部分散戶不太懂基本麵和估值，喜歡炒作。這些原因綜合在一起，A股估值就長期高高在上。

港股和A股生態完全不一樣，IPO是完全市場化的，隻要企業符合標準，想上就能上；

港股幾乎全是機構投資者，相對來說，更加理性。所以港股的估值就合理很多。

當然，去年下半年開始的IPO新政，會使得A股生態發生翻天覆地的變化，殼越來越沒有價值，很多高估的股票一定會發生價值回歸。

上半年很多基本麵差、估值貴的股票跌得很厲害，我認為還沒跌夠，還會繼續跌。

03

港股都是國際玩家，內地投資者投資港股，

會不會變為國際資本的韭菜？

其實，我一直覺得內地投資者投資港股，是有優勢的。

什麼優勢？信息優勢。

因為很多港股，都是根植於內地的企業，他們的生意、業務都在內地。

那些國際機構，基金經理長年Base在海外，中國資產配置隻占他們組合很低的比例，他們不可能時時刻刻關心這些企業的經營情況。

他們來一次中國也不容易，還要克服語言等障礙。而我們內地陸投資者，能時時刻刻關注所投企業的基本麵，比那些鬼佬要更加及時、全麵地了解公司基本麵的變化。

所以，我們沒有理由成為韭菜。

像今年港股大牛股吉利汽車，從4元多漲到25元以上，一年左右時間漲了5倍，據我所知，最早發現吉利汽車投資價值的是內地的投資機構。

為什麼，我們更了解國內汽車市場的變化趨勢。

如果說內地投資者成為韭菜，那一定是把A股投機倒把的習慣帶到了港股。港股非常講基本麵，同時港股還可以做空，如果你把A股的壞習慣帶到港股，那一定會成為被割的韭菜。

所以內地投資者投港股，要充分發揮我們熟悉本土企業基本麵的優勢，堅持價值投資，我們沒有理由輸給境外機構。

04

普通投資者如何投資港股？

2014年推出了滬港通，2016年推出深港通，

所以A股投資者可以非常方便的通過港股通來投資港股。

港股通的標的越來越多，額度越來越高，可以這樣說，投資港股的門檻已經很低。

但我發現，99%的散戶還是不了解港股通，不了解港股。

很多投資者，不願意去學習、去了解新的投資機會，死盯著A股，這是很讓人可惜的。

05

對於普通投資者，現在投資港股和A股哪一個機會更大，為什麼？

我前麵說過，我不太預測市場，因為我認為市場是不可預測的。

你能做的，是找到基本麵優秀、估值合理的公司買入持有。

從這個角度上來說，A股有一批值得買入持有的股票，港股也有一批值得買入持有的股票。

當然，A股整體估值高，值得買入持有的股票比例低，但由於A股股票絕對數量多，即便比例低，也還是有不少。

所以，我不會泛泛而談誰的機會更大，核心的問題是，要找到基本麵優秀估值合理的好公司。

能找出這些公司，兩邊都有機會！

-End-

最後更新：2017-10-21 21:16:27

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