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王者榮耀
布油破70美元創逾三年新高 或隻是長期牛市的開端
本周一(1月15日)，原油創逾三年新高，布倫特原油三年來首次收於70美元/桶上方。而業內專家認為，布油突破70美元關口是一個裏程碑事件，顯示為期三年的原油大熊市已經告終，新的長期牛市周期也因而旋即開啟。
過去24個月，原油研究機構HFI Research一直看多油價。2017年夏天油價下跌之時，HFI Research也持續指出，是市場的自滿情緒讓油價位於50美元/桶下方，而不是基本麵。“因為全球石油儲存持續加速下行，石油需求意外上行，且短時間內，美國頁岩油增長會低於預期。”
翻越憂慮之牆
HFI Research在其文章《2018年石油上漲將如何展開》中，給出了以下預測：
2018年一季度：進入2018年一季度，市場一致看跌油價，預期全球石油儲存將會大幅上漲，沒想到石油儲存會下跌。這一突然的市場情緒轉變將促使投資組合經理迅速加大對能源股的買進。
2018年二季度：市場開始擔心美國頁岩油產量的增長及OPEC可能不會延長減產協議。市場參與者或許忘記了，沙特阿美(Saudi Aramco) 定在2018年下半年進行重大IPO，沙特希望油價在2018年大部分時間上漲，從而為沙特阿美上市提供支持，因此OPEC可能會繼續延長減產協議。此外，HFI Research的分析顯示，這並不是真正的產量削減，像伊朗和伊拉克這樣的產油國依然期盼延長協議。
2018年三季度：隨著多年低油價帶來全球更強勁的需求增長，全球石油市場平衡加速下行。對美國頁岩油的擔憂開始褪去，因為非OPEC產油國的供給繼續下降。到那時，委內瑞拉的情況也會惡化，產量下降將更加明顯。
2018年四季度：全球平衡繼續下行。非OPEC產油國的產量下降依然會進入主流媒體，少數頑固的看空者依然談論著美國頁岩油將會讓石油市場回到過剩狀態。市場現在意識到，隨著石油儲存降至5年平均水平以下，OPEC可以選擇增加產量。OPEC產量再次意外上行，堅稱如果他們不小心，平衡的市場很容易再次回歸過剩。市場會接受沙特無意立刻大幅提高產量的暗示(HFI的理由是沙特不能提高產量)。伊朗和伊拉克——向來是兩個最糟糕的犯規者——將繼續與沙特達成協議，讓一些市場參與者質疑它們是否會真的增加產量。
石油市場仍有四大憂慮
HFI Research指出，盡管油價上行，石油市場仍有幾大憂慮：
1)美國頁岩油增長超出預期
2)OPEC比預期的早退出減產協議
3)2018年上半年，石油儲存出現大幅上漲
4)基金經理對WTI和布倫特原油的投機性多頭持倉創紀錄
無論如何，上麵四點在2018年將會被反複提到，但油價將繼續上漲。為何？因為全球石油儲存將錄得又一年的創紀錄下降。
在HFI Research 2018年全球石油儲存平衡預測中，HFI Research預計，全球石油儲存平衡將出現近100萬桶/天的下降。
下圖為石油市場需求和供給(百萬桶/天)
這隻是油價多年牛市的開始
然而無論如何，布倫特油價觸及70美元/桶隻是今年要創的多個多年新高的其中一個。HFI Research今年上看WTI至80美元/桶，因美國原油儲存降至2012年水平。隨著需求上升及美國原油出口接近其總需求的10%，存貨可供應天數將降至極低的水平。
下圖為庫存可供應天數：
HFI Research表示，“希望你們做好準備，迎接油價多年牛市的開始。”
(責任編輯：DF134)
最後更新：2018-01-16 18:24:09