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王者榮耀
人民幣匯率“跨年”漲超千點 國信中心專家建議適當貶值
摘要
2018年的第二個交易日，人民幣兌美元中間價繼續上調。1月3日，人民幣兌美元中間價較昨日上調159點報6.4920，當日人民幣兌美元官方收盤價報6.5017。而1月2日，人民幣兌美元中間價已較上一交易日調升263點，當日在岸、離岸人民幣盤中雙雙突破6.50關口，官方收盤價報6.4967。
2018年的第二個交易日，人民幣兌美元中間價繼續上調。
1月3日，人民幣兌美元中間價較昨日上調159點報6.4920，當日人民幣兌美元官方收盤價報6.5017。而1月2日，人民幣兌美元中間價已較上一交易日調升263點，當日在岸、離岸人民幣盤中雙雙突破6.50關口，官方收盤價報6.4967。
其中，在岸人民幣2日開於6.5066，最低至6.4895，收於6.4909，漲幅0.24%；離岸人民幣開於6.5161，盤中觸及6.4872，收於6.5019，漲幅0.22%。3日，在岸人民幣有所回落，截至19時觸及6.4979，跌幅0.11%；離岸人民幣當日則基本徘徊於6.50附近。
多位受訪者對21世紀經濟報道記者表示，人民幣匯率開年2個交易日以來的走勢，基本是2017年12月中旬以來漲勢的延續，而隨著短期因素的消退，人民幣匯率或許會進入較為複雜的雙向波動階段。
人民幣的“跨年”升值始於2017年12月中旬前後，當時人民幣對美元匯率中間價，在岸、離岸人民幣對美元即期匯率均在6.6一線上方，且剛剛終結了2016年最長的一輪“十連跌”，隨後人民幣匯率開始走高，截至2018年1月3日，實現“跨年”漲超1000個基點。
值得注意的是，國家信息中心首席經濟學家、經濟預測部主任祝寶良建議，人民幣匯率要適當貶值，同時嚴格加強資本管製，來保證貨幣政策獨立性，穩定出口。
本輪上漲從2017年底的低成交量下開始
中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫1月3日對21世紀經濟報道記者分析表示，雖然人民幣升值受包括經濟平穩、監管政策在內的多方麵因素影響，但一些長期存在的因素並不構成2017年底至今人民幣意外反彈的根本原因，本輪大漲的最主要原因還是美元指數的回落和年底結匯意願的增強。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒1月3日對21世紀經濟報道記者表達了相似的觀點。在他看來，美元近期的走弱是影響人民幣匯率本輪上漲的主要因素之一。謝亞軒指出，一般來說，美元指數回落3%時人民幣兌美元會有超過1%的升值。數據顯示，2017年12月中旬以來，美元指數自94.2225開始回落，一度跌至91.7632，目前則在91.9附近徘徊。
此外，年底外匯市場的供求關係也有重要影響。謝亞軒指出，年底外貿企業外匯收入充裕、結匯動力充足，這也一定程度上解釋了近期人民幣的強勢。
不過，年末至今的人民幣外匯交易量也同樣值得關注。謝亞軒認為，2017年12月中下旬之後，境外機構可能進入假期，外匯市場交投並不活躍，這一定程度上強化了人民幣本輪的漲勢。
王有鑫也表示，通常外匯市場每日交易量會在200億美元上下，但年底人民幣匯率上漲期間，每日交易量大約隻在100億美元左右。“這一波漲勢其實是在低成交量下開始的。”他表示，“這種上升能否維持，需要等交易量回升之後進一步觀察。”
市場對2018年經濟形勢樂觀
2017年12月26日，中國人民銀行參事、中歐陸家嘴國際金融研究院常務副院長盛鬆成曾撰文表示，2017年12月中旬至當時人民幣匯率較為明顯的升值主要是當前中國經濟金融形勢的反映，受市場預期影響的同時更主要是受國內因素影響。
具體來看，首先，國際資本流動往往對金融市場利率較為敏感，金融市場利率因而對匯率會有較為直接的影響。而中國金融市場利率維持高位，今年以來中美利差總體來說是在擴大。其次，臨近年末，市場流動性較為緊張，季節性因素也增強了市場對人民幣的需求。第三，中央經濟工作會議仍然強調防風險，對市場預期有著較大影響。第四，從基本麵看，中國經濟平穩運行，出口回升明顯。此外，市場對美聯儲加息的預期已較為充分，而同時美國減稅的影響仍有待時間檢驗。
1月2日，盛鬆成對21世紀經濟報道記者表示，對於人民幣匯率2017年末至2018年初的漲勢，他仍對此前所持觀點保持信心。他指出，除兌美元匯率上漲外，人民幣兌大多數貨幣也都是在升值。美元表現不如預期是人民幣匯率本輪上漲的原因之一，而主要因素仍是中國國內因素。
東方證券首席經濟學家邵宇也在2日對21世紀經濟報道記者表達了類似的觀點。他認為，雖然目前剛開年還難以對宏觀經濟有較為全麵的把握，但對中國經濟前景的相對樂觀和美國稅改前景的相對不明確，是促使人民幣匯率本輪上漲的基本麵因素。
中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍則在2日對21世紀經濟報道記者表示，中國經濟和國際收支情況是影響人民幣兌美元匯率的因素中一個最基本的判斷。“總體來看，2017年中國的國際收支和經濟表現還是非常強勁的，目前的預期也不錯，這是一個基本的支撐。”
“波動”將成今年關鍵
盛鬆成此前曾表示，隨著短期因素的逐漸消退，未來一段時間內人民幣匯率預計或會有所回調，但不會大幅波動，而是繼續保持基本穩定在6.6左右。
王有鑫認為，人民幣匯率這一波的升勢應該還會持續，但期間可能會經曆反複。“最可能的一個走勢是接下來一段時間會呈現一個雙向波動模式，慢慢鞏固這一輪的升值。”他表示，目前這波升值趨勢主要因為美元的回落，但無論是從今年美聯儲的加息預期還是美國稅改的預期來看，美元短期內已不具有一個持續下跌的基礎，人民幣很可能會鞏固在6.5左右，進入新一輪的雙向波動階段。
謝亞軒也認為，美元指數難以跌破90，因而人民幣此輪的強勢也許不會持續太長時間，但也並不會馬上轉為弱勢。
而從2018年全年情況來看，“波動”也成為了最關健的內容。
在邵宇看來，這是中國自身的經濟因素和全球因素兩個相反的因素“糾纏不下”的結果。首先，中國經濟“去杠杆”的進程以及對流動性的管理會是影響人民幣走勢的重要因素，“如果管理變得更加嚴格，資本外流沒辦法實現的話，人民幣升值的動能就會更強一些。”他說，第二則是全球因素，目前美元處於升息周期之中，受到經濟與一係列的新政驅動，如果基本麵較強便會引發資本流出與美元走強，以及相應地促使新興市場貨幣貶值。
因此，邵宇認為，窄幅區間內的波動可能將會是人民幣匯率全年的一個主要態勢，6.4-6.8會是可能的波動區間。
謝亞軒對人民幣匯率2018年的預期則是在6.45-6.95，這主要受兩方麵因素的影響，其一就是一籃子貨幣走勢。“簡單來說就像現在一樣，美元指數整體比較弱，人民幣兌美元匯率就會升，等於是跟隨歐元、日元等兌美元走勢。”他指出，對人民幣匯率波動區間預測的前提是對美元指數的大致判斷區間。
此外，外匯市場整體的供求情況也是兩大因素之一。“現在看來整體上外匯的供求是有利於人民幣升值的。”謝亞軒表示，“但放在一年的視野裏看，這可能還會有變數。”
王有鑫則表示，基於中美兩國貨幣政策和經濟複蘇的判斷，其預計 2018年人民幣匯率將繼續升勢，全年升值2.5%左右。
他指出，首先，由於2018年2月美聯儲將進行換屆，為保持政策穩定性鮑威爾可能不會於3月做出加息的決策；此外，美國10月將進行中期選舉，而此前已經失去了亞拉巴馬州參議員席位的共和黨或許會失去國會絕對多數席位的優勢，阻礙2018年政策推進；另外，美國政府還麵臨債務上限的問題，這或許會削弱美元的基礎。因此，2018年美元或許仍難有起色。
而從中國貨幣政策角度來看，王有鑫認為中國會呈現一個稍微緊平衡的態勢，政策利率或許保持不變，但市場利率可能會跟隨美聯儲加息走高。如果中美保持一定利差，則能夠改善跨境資本流動，支撐人民幣匯率。
趙錫軍則強調了人民幣匯率在接下來一年中將會麵臨的變化：雙向波動會日益明顯。他指出，在2018年美聯儲預期會加息3次，縮表進程也會推進，此外美國減稅效應的預期也會疊加，這些都會使得資金流動出現波動並對外匯市場產生影響。此外，中國在接下來一年也會有如供給側結構性改革、風險控製等新的變化。國內外因素的共同作用，都將使得人民幣匯率在今年的波動情況更為複雜。
(原標題：人民幣匯率“跨年”漲超千點 國信中心專家建議適當貶值)
(責任編輯：DF372)
最後更新：2018-01-04 05:54:07