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王者荣耀
高龄经济学家警告：余生必有一场金融危机
在今年6月，美联储主席耶伦曾经表示，认为自己余生不可能再看到又一个经济危机爆发，对于对经济这样乐观的态度，很多人并不认同，这其中就包括纽约大学经济学荣誉教授、经济历史学家Richard Sylla.
Sylla认为，当下的很多情形和2008年危机之前是一样的，并且认为全球面临着下一场经济危机的概率在70%到80%之间。
不过Sylla表示：“人们认为各国央行能像上一次一样避免大萧条情景重现，所以并不担心。”
利率
如今整个市场的焦点都放在了美联储何时加息以及加息多少。Sylla指出，利率是整个经济中最重要的一环，它对所有经济行为都有影响。
对一个普通美国人来说，假如花25万美元贷款买下一套房子，贷款的利率为3.83%，那么30年的贷款就意味着17.5万的利息，已经非常接近房子本身的价格。
对于消费者而言，利率的高低影响着方方面面，也正因此，政策制定者总是倾向于维持低利率。
美债
Sylla指出，从历史先例来看，可以一窥如今美联储对经济干涉的影响。美联储只要把利率相对收益率曲线压低5%，就意味着每年美国的存款人们损失上万亿美元，收益的则是借款者。
从历史来看，在大英帝国达到顶峰的100多年中，该国的永久债券利率在2.5%到3%之间。这种长期性，并且当时货币由黄金背书，表明了在一个自由市场环境中，自然利率水平就是在这样的范围内。
而目前。美国30年国债收益率为2.9%。
然而Sylla指出，上述两者之间，其实有着巨大的差距。目前的债券是处在一个高通胀的环境下的，尤其是资产价格高通胀。此外，如今的债券投资者们面临的是前所未有高水平的政府违约可能，而在一个自由市场的环境下，这必然是会有溢价的。另外，债券持有者需要为自己的收益缴税，并且税率往往在非常高的水平，而在自由市场环境下，投资者们必然会因此寻求补偿。
也就是说，如果想要计算出自由市场环境下美国国债真正的利率，那么应该将目前的收益率，也就是3%左右；加上通胀补偿，2%左右；再加上一些风险溢价，1%左右；最后，还要加上因为赋税而需要的补偿，2%左右。
那么，理论上，美国国债收益率最少应该在8%左右。
也就是说，如今美国30年期国债收益率仅仅3%是被美联储压掉了另外的5%。
如果将这样的利率适用到美国47.9万亿美元的非金融债务上，那么美联储每年就把2.4万亿本应属于存款者的钱转移给了借款者。
CAPE、衍生品以及全球债务泡沫
Sylla表示，让他感到担忧的是，目前美联储以低利率达成的金融压制政策创造出了大量的错误投资以及一个不稳定的环境。
这其中，包括了美股的周期性调整市盈率，它目前正处在1929年股市崩盘以及互联网泡沫之后的最高水平。并且这一现象的背景是正创下历史的大量个人、企业和政府债务，也就是说，未来应对的方法将是相当有限的。
此外，目前的环境下还有大规模的金融衍生品，甚至有估计称总量达到了千万亿级别的隐藏或有负债，这让投资者和政策制定者们都疑惑于到底应该信任谁。
谁是罪魁祸首？
Sylla认为，这一切都是因为美国政府在上世纪70年代的一个决定：将黄金和美元脱钩。
这一决定此后被全球各国政府接受，也就带来了之后肆无忌惮的印钞。
正是因此，造成了大规模的经济失衡，而当普罗大众们对美联储盲目相信，完全不知道自己究竟面临着怎样的风险，事情就变得更糟了。
为何市场不担忧？
对Sylla提出的问题，市场的担忧却很小。
对于美国的经济学教学，大部分教授都着眼于各种经济模型，却无视经济历史。
此外，虽然有些人意识到了一些历史在重演，却总是倾向于相信，“这一次会不同”。
Sylla虽然没有给出具体的时间，但认为“余生”必然会看到又一场金融危机，而他已经快80岁了。
(责任编辑：DF134)
最后更新：2017-10-17 16:43:45