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王者榮耀
兩類指標背離！“銅博士”已非經濟晴雨表？
在當前的金融市場上，越來越多的矛盾信號可能令投資者不經意間走入誤區。10年期美國國債收益率與銅/金比走勢間的分歧就是其中之一，目前這兩類經濟領先指標的背離程度已來到了前所未見的水平。
知名財經博客網站zerohedge周一撰文指出，就經濟前景而言這兩類指標當前正給出南轅北轍的信號。一般來說，當市場預期未來經濟向好時，將拋售美債，推動美債收益率上漲；同時經濟向好預期將令銅需求增加，避險需求減少，銅/金比相應走高。因此，曆史上10年期美債收益率和銅/金比走勢基本是密切相隨。
然而，當下的情況卻是，10年期美債收益率持續低迷，預示經濟前景黯淡；另外一邊，銅價漲勢凶勐，預示實體經濟需求複蘇。目前，美債收益率曲線為2007年以來最平，銅/金比則觸及三年來高位。
環球外匯周二早間曾報道過，受中國經濟數據利好提振，周一倫銅價格三年來首度升破7000美元整數關口，最高曾突破7100美元，創2014年9月以來的新高，滬銅主力也重回55000上方。
事實上，金/銅比自2014年11月以來首次跌破4。彭博的評論認為，這對全球經濟而言是個好現象。銅價上漲表明工業產出回升，黃金價格下跌或持穩則顯示投資者對經濟不確定性沒那麼擔憂。
但如果考慮到美債收益率的走勢，實際情況卻可能沒那麼樂觀。zerohedge分析指出，當前銅/金比隱含的10年期美債收益率超過3.01%，比當前的美債收益率實際水平高出75個基點。
那麼，究竟是美債收益率反映的經濟境遇錯了，還是銅/金比呢？
目前來看，後者受到的質疑顯然會更多！如下圖所示，當前美國經濟“硬”數據似乎仍在隨美債收益率曲線向下，而非跟著銅價走高。
值得一提的是，華爾街日報上周末也曾撰文指出，由於銅等工業金屬被用來製造從橋梁到電動汽車的眾多產品，長期以來一直被視為未來經濟活動的晴雨表。但現在分析師稱，從對衝基金到散戶，中國投機客加劇了價格的雙向波動，可能會扭曲這一指標。
這種狀況令人擔心工業金屬的價格是否已經與全球供需基本麵隔絕。BMO Capital Markets金屬交易主管Tai Wong稱，大量投機活動會放大交易，導致發生毫無根據和異常劇烈的波動，這使得基本金屬作為全球經濟指標的可靠度下降。
美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)首席金屬策略師Michael Widmer表示，中國的投機活動是今年賤金屬價格上漲的主要驅動因素，實際上市場並未看到任何基本麵改善。今年某些時候，金屬價格對消息麵的反應令金屬市場中的許多投資者迷惑不解。在通常會導致銅和其他賤金屬價格下跌的消息出爐後，價格依然上漲。這種時候，一些基本麵投資者和分析人士就會指責投機者。
而zerohedge則表示，在中國信貸脈衝先行出現了斷崖式下跌的情況下，銅價還能堅挺多久令人生疑。如下圖所示，中國信貸脈衝一般來說領先工業大宗商品指數18個月，這可能粉碎全球銅交易者的美夢。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-10-17 20:04:07