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王者榮耀
2018澳元/美元展望：兩國央行政策分歧令其繼續緩慢下跌
摘要
美東時間周五，隨著2017年接近尾聲，澳元/美元交易員已經被排除在未來一年的酸楚之外，因澳元/美元的波動率仍遠未達到以往的程度。
美東時間周五，隨著2017年接近尾聲，澳元/美元交易員已經被排除在未來一年的酸楚之外，因澳元/美元的波動率仍遠未達到以往的程度。然而，放棄波動性並不是什麼新鮮事，澳元/美元連續第3年維持在令人痛苦而又熟悉的0.70-0.80寬幅區間內波動，反映出澳洲聯儲(RBA)缺乏貨幣政策行動。
澳元/美元的前景會在2018年發生改變嗎？
我認為，盡管聽起來很艱難，但低波動率的現狀在2018年不太可能發生重大改變。這是基於澳大利亞央行將保持過度謹慎的假設，而美聯儲(FED)將在2018年大選期間避免實施過於激進的加息周期。最終，在未來12個月內，我們預計澳元/美元麵臨的最大風險將是緩慢而漸進的跌向0.70區域。
澳洲聯儲將維持中性立場不變
要了解澳元可能麵臨的波動類型，關鍵是要了解澳洲聯儲自中性利率立場轉變的前景和可能性。整個2017年，澳洲聯儲一直保持著現金利率不變，最後一次降息可以追溯到2016年8月2日。
澳洲聯儲的立場是：目前的政策仍是合適的。在這一階段，辯論可劃分為兩個陣營中，鷹派人士認為，非礦業投資前景的改善和勞動力市場的強勁增長都是有道理的，而鴿派人士則更擔憂在收入增長疲軟和債務水平上升背景下家庭消費增長麵臨的風險。
一方麵，澳洲聯儲擔憂低收入家庭的收入被債務所超越，這對降低通脹預期產生了影響，也對消費者支出產生了直接影響。另一方麵，澳大利亞勞動條件和投資意願繼續上升。澳洲聯儲有足夠的理由證明，貨幣政策的考慮沒有重大改變。這樣的立場不太可能在1個月內作出改變，這將導致澳洲聯儲現金利率變化的預期降低。
而美聯儲在加息方麵有更多回旋餘地
美聯儲今年已經升息3次，最近一次升息是在12月，使得美國當前利率水平達到1.5%，與澳大利亞利率水平相當。然而，最需要強調的是，美聯儲10多年來第一次成功地加快了升息步伐，反映出經濟增長勢頭的加快。此外，就像澳大利亞的經濟情況一樣，經濟增長的主要動力來自勞動力市場。
由於對經濟增長的預期較高，聯邦公開市場委員會(FOMC)將增長預測從2.1%提高到2.5%，這一舉措將會鞏固2018年的積極前景。與澳大利亞不同，美國的大部分增長是通過消費者實現的。然後，人們可以將潛在的商業投資流投入到更友好的稅收係統中，這可能會使澳洲聯儲和美聯儲之間政策分歧的風險加大。然而，在這方麵，在企業進行過多的股份回購和對工廠/機械的實際有形投資的前景方麵仍存在重大疑問。
考慮到美國的下行風險，工資增長仍令政策製定者頭疼，因其不像預期的那樣演變；最重要的是，美國的收益率曲線並沒有傳達出兩國央行的政策分歧在中長期內大幅擴張。在短期內，澳大利亞和美國10年期債券收益率之間的息差風險偏向於下行，因為利率處於0.139%的多年低點。在這樣的背景下，美聯儲未來可能會有2 - 3次加息。
這對澳元/美元意味著什麼呢？
總體而言，澳洲聯儲和美聯儲之間的貨幣政策背離風險將持續下去，但以如此緩慢和漸進的速度，不太可能導致澳元/美元過度波動，然而我們仍認為這是一場緩慢的“流血”。預計澳元不會從宏觀麵找到足夠多的狂熱買家以助推匯價自當前的0.76/0.77區間大幅上揚。與澳元不同，美元仍受到謹慎的鷹派美聯儲的支持，因此鼓舞市場參與者更傾向於押注美元多倉，這可能將推動美元/澳元升值至0.70水平。此外，如果美聯儲在2018年未能實現至少2次升息，那麼澳元/美元的下行風險將限於0.75區域，這可能會成為一個吸引投資者的因素，因其廣泛的0.70-0.80區間中值的支撐力度較強。如果將這一情景與更具建設性的澳洲聯儲相結合，一直到2018年下
(原標題：2018澳元/美元展望：兩國央行政策分歧令其繼續緩慢下跌)
(責任編輯：DF370)
最後更新：2017-12-31 09:17:25